【国金金属|钨】点评：价格破50万元/吨、还有超强持续性

【国金金属|钨】点评：价格破50万元/吨、还有超强持续性

事件：近日钨精矿价格（65%WO3）价格突破50万元/吨；美国国会两党力推25亿美元关键矿产战略储备计划。

点评：

1）加工环节顺价超预期

√下游：自25年11-12月刀具企业频繁发涨价函以外；1月以来部分刀具厂仍有顺价。

√中游：近期APT环节理论测算利润，从1万元/吨显著提升至4.7万元/吨（历史多数时期亏损）；我国12月制造业PMI重回50。因此中游加工环节顺价成功、利润走扩，与PMI进入景气区间相互验证。

2）复盘历次一体化钨企牛市表现，pmi修复至50以上景气区间、硬质合金产量高增，需求走阔，将迎盈利水平显著上行局面。板块标的或迎#矿山+冶炼利润双丰。

3）美国两党议员将推出计划建立规模（初始投资）达25亿美元的"战略韧性储备"。关键金属中，钨优先级理应较高。

4）持续供不应求：全球范围内可落地的钨矿增量项目稀缺，民用和战略用途备库需求共振；钨品库存较低，价格持续性超强。建议关注：佳鑫国际资源、厦门钨业、中钨高新；倍杰特、新金路等。