【月亮看盘】迄今为何没有如期河东转河西

　　作者：月下横笛    发表日期：2026-1-27

　　今天（２６年１月２７日，周二）上证指数宽幅震荡，最低４１０１点，击破了５天线４１２９点和１０天线４１２１点，与２０天线４０９０点也只差１０点而已，最高４１５８点，最终收于４１３９点，上升７点，升幅为０.１８％。

　　沪市股票上涨８７５只，下跌１４２７只，升跌幅限制１０％的主板有２３只涨停，２只跌停；升跌幅限制２０％的科创板有２只涨停，无跌停。深市股票上涨１００８只，下跌１８５５只，升跌幅限制１０％的主板有２４只涨停，无跌停；升跌幅限制２０％的创业板有５只涨停，无跌停。两市股票涨跌比接近４：７，成交金额合计２９２１７亿元，较昨天的３２８１０亿亿元剧减３５９３亿元，减幅近１１％。

　　从规模指数方面来看，在我所统计的２７个规模指数之中，科创２００、科创综指、科创５０、创业板５０、创业板指和平均股价等中小指数居前，由升１.９８％到０.７０％不等；中小１００、中小综指、深证综指、深证１００、北证５０、沪深３００和深证５０等中小指数或权重指数靠后，由跌０.２０％到０.０３％不等。

　　从行业板块方面来看，航空、半导体、通信设备和保险领先，由升２.７３％到２.２３％不等；煤炭、农林牧渔、旅游、酒店餐饮、多元金融、公共交通、钢铁、仓储物流、供气供热、水务、医药、船舶、商业连锁、证券、建筑、食品饮料、房地产、日用化工和和电力落后，由跌２.５１％到１.０２％不等。

　　总体而言，今天结果看似中小指数及其相关行业板块较强，权重指数及其相关行业板块偏弱，但实际上早盘的盘面刚好相反。

　　上证指数２５年８月２６日最高升至３８８８点那天，我即预期其将进入为期起码三个月的“剧烈大震荡阶段”，后来还宣称，大家半年之后回过头，才能搞清楚我当时为何要这样说。

　　实际上，上证指数在随后三个半月还有多的时间里如期运行。当然，会有些吹毛求疵者纠缠于“最大跌幅”并没有３００点之类的细节。

　　关于这个３００点，首先，我说“最大跌幅”的意思是“极限数值”，而不一定非得３００点；其次，我说的是“在整个剧烈大震荡期间的振幅最大３００点”——事后回看，这个区间低点３７３２点，高点４０３４点，振幅３０２点，与我的预期惊人地一致！

　　当然，这倒是次要的，关键在于我之所以如此预期，是基于我设想这个阶段是权重股与中小股板块切换的一个过程，也即中小指数随后会逆势调整，权重指数会拉抬指数，直冲本轮超级行情云端而去。可是迄今并没有如期河东转河西，为何会如此呢？

　　我经过一段时间的观察和反省，认为主要原因在于此前尚未正式提升本轮超级行情的最终高度所致——当时仍预设在４２００、４３００点光景。当剩余空间极其有限时，需要极度牺牲一个群体去造就另一个群体；当剩余空间还比较宽裕之时，就没这种必要了。

　　当然，中小指数毕竟已风光了近１０个月，终归会有被权重指数踩在头顶上的一段时间——前期在“剧烈大震荡阶段”不曾完成的板块切换夙愿，会不会在现今这个“窄幅小震荡阶段”实现呢？从权重股拼了老命压盘，垃圾股满天飞这点来看，确实有这种迹象。不过还是那句话，板块切换需要时间。

　　本文共计２３００字和５副图，此后１０００字和２副图为付费内容，旨在分析证指数春节前这三周的短线走势，还探讨了本周剩余时间将如何运行。