风会吹灭蜡烛，却能让火越烧越旺。

一句话解释市场疯，读书是为了让你心平气和地直面傻逼。

一句话解释特朗怂，健身是为了让傻逼心平气和地直面你。

老特以一己之力，硬生生把掼蛋的桌子掀了，改成炸弹斗地主，以一敌众。但打过斗地主的都知道，炸弹不是这么出的。因为炸弹出之前最具震慑力，对手不知道其威力，不知道何时炸，不知道在哪炸，会有所顾忌。而最尴尬的是，炸弹出了，手握小杂牌在风中凌乱，还轮到下家出牌了。上周，波音证实：中国已停止接收波音飞机；上周，我们调减好莱坞电影进口；上周，欧盟对苹果和Meta处以共7亿欧元罚款；上周，又有11州起诉特朗普政府关税政策。特朗普的支持率已经来到45%的新低了。于是上周，特朗普聊了沃尔玛，家得宝，塔吉特之后，怂了，突然对中国示好，对鲍威尔示弱。道理很简单，这些零售巨头是连接选民与中国商品最前线。于是，美股又活跃了起来，上周纳斯达克综合指数涨了6%+，标普500指数涨了4.5%+。但越来越多的机构变得谨慎，就像走进了遍地碎玻璃的房间，最好的办法就是保持不动，寄望灯能重新亮起。毕竟亲历了他短时间内数次横跳，大家想明白一个道理：人可以决定自己未来四年怎么做，但无法确定自己半小时后怎么想。真是能战胜丫的，只有半小时之后的他。

目前中美股市都有各自的达摩克利斯之剑。不同的是，美国是悬挂在头顶的美债，我们是握在手中的ETF。还有传闻说老特的海湖庄园协议能把美债赖掉？你看看美债的结构就知道，美国投资人占大头的（如图），所以不实际。

同理，中概股退市也是多虑了，美国投资人也是占大头的。最近投行杰富瑞，资管巨头骏利亨德森都在聊减持美股，增持欧洲中国。上周调查显示，有意减持美股的全球基金经理创下2001年来最高记录。

再看A股，从2020年10月全市场ETF总规模首次突破1万亿大关，到2023年8月突破2万亿，经历了近3年时间。到2024年9月爬上3万亿，经历了13个月时间。到本月，站上4万亿规模，只用了不到7个月时间。所以长期看，A股指数化意味着阿尔法收益越来越难，但贝塔收益却变得容易了，买指数就行，只是很多人看不上。短期看，并未见到融资余额大幅回升，说明游资都在观望，导致市场行情猫一天狗一天的。先别骂，在美股上蹿下跳背景下，在基本面并未明显改善的前提下，沪深300，A500，创业板，中证1000，科创50能稳住已经很难得了。

聊聊公司，为啥特斯拉这么差的业绩，经营利润同比下降66%，每股收益同比下降40%，当天股价还涨了？英特尔Q1营收超预期，盘后为啥跌了？谷歌业绩超预期的同时，真金白银追加700亿美元回购股票。为啥股价先涨后跌？因为贸易战。这么说吧，如果高考可能要取消了，那么你家高一孩子的模拟考退了三名或进了五名还有高考的最新进展重要吗？

港股这里，上周，腾讯控股首次成为基金头号重仓股，宁德时代退居次席，贵州茅台重回前三。但该加的仓位笔者已经在复活节之前加了，最近没啥特别的动作。尽管有京东的强力破局，但还是继续看好美团。

复活节假期读了几本关于进化论的书，值得分享下。很多人对进化论有个刻板印象：物竞天择，适者生存。没错，面对猎豹的追捕，百米速度快0.1秒的羚羊就能活下来；开屏后长多2厘米的雄孔雀就能有后代。这很激烈，也很残酷，月收益3%的基金就是比月收益2.5%的基金牛，牛很多。但这只是进化论的一部分：同类竞争。

第二类竞争叫种间竞争，这里的关键字是“找到自己的生态位。”比如斑马和瞪羚都吃草，都生活在非洲草原，直觉上它们应该是你争我夺，你死我活。但斑马进化出长长的肠子，可以消化纤维多的叶子；瞪羚进化出了坚硬的牙齿，可以挖掘难啃的草根；所以两者和平共处。投资也类似，找到自己的生态位是最重要的第一步。对信息敏感的人能抓住转瞬即逝的机会，对信息脱敏的人能享受时间的红利。理论上操作越频繁，T得越多，就约等于是从别人口袋拿钱，所以，凭什么？是你研究能力更强？信息渠道更可靠？解读信息更快？还是投资决策更果断？以笔者粗浅的理解，频繁操作是竞争最激烈的红海，也是量化镰刀常出没的地方。如果总把自己当成一颗珍珠，非要月入5%，那就常有被埋没得痛苦。考虑把自己当成泥土，让自己成为一条路。

第三类竞争叫做环境竞争，这里的关键字是冗余与概率思维。面对天寒地冻的北极，怎么存活？要么像北极熊那样有冗余的厚皮毛，防止热量流失；要么像北极黄鼠发展出地下冬眠技能；要么像北极燕鸥有冗余的翅膀肌肉能在冬天飞翔上万公里迁徙。面对大自然的无常，没有唯一标准答案，能让自己存活下来的方案，都是好方案。进化论是地球上唯一成功的成功学。进化不一定是“进步”，就好像面对人类的紧逼，野生动物如果能让自己变得难吃，也是一种生存进化。回到投资市场，你不知道特朗普下一条推特会让谁吓一跳，所以你是否有冗余去应对未知？原本计划三个月等出来的收益变成六个月了，你还在吗？目前的仓位遇到极端情况你会遭遇斩仓吗？还是有冗余的资金加仓？承认市场不可预测，承认自己会犯错，学会用概率思维为多个可能出现的结果做应对。流水不争先，争的是滔滔不绝。

最后，不要杞人忧天，不要自己吓自己。面对复杂的真实世界，进化论告诉我们，复杂系统能够自发形成，复杂问题总能自己找到解决方案。哪怕本没有路，走的人多了，也便成了路。我们需要的无非是清晰的边界条件、持续的进化推力，以及足够的耐心。风会吹灭蜡烛，却能让火越烧越旺。对于随机性，你要利用他们，而不是躲避他们。面对相对低的估值或急跌，要敢于做仓位暴露，去成为火。渴望得到风的吹拂。