降准降息下，债券市场怎么走？

今日早盘，30年国债ETF博时(511130)一度上涨0.23%，最新价报113.11元。拉长时间看，截至2025年5月8日，30年国债ETF博时近2周累计上涨1.10%。流动性方面，$30年国债ETF博时(511130)博时盘中换手5.05%，成交3.22亿元。拉长时间看，截至5月8日，30年国债ETF博时近1月日均成交27.31亿元。

数据方面，本周二央行单日净回笼6820亿元，资金面午后有所宽松。本周三央行单日净回笼3353亿元，资金面全天偏松。本周四央行净投放1586亿元，资金利率有所下行。本周四相较于本周二，DR001下行18bp至 1.53%，DR007下行12bp至 1.61%。

海外方面，美国上周初请失业金人数增幅超过预期，可能暗示因关税而导致的裁员增加。关税在第一季拖累经济。美国上周初请失业金人数为24.1万人，预期22.4万人，前值由22.2万人修正为22.3万人。美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变。FOMC声明称，经济前景的不确定性进一步增加，失业率上升、通胀上升的风险都已经增加。

日本央行全票一致通过利率政策决定，连续第二次将目标利率维持在0.5%不变。日本央行将2025、2026财年实际GDP增速预期中值分别下调至0.5%、0.7%（1月份预期分别为1.1%、1.0%），核心CPI预期中值分别下调至2.2%、1.7%（1月份预期为2.4%、2.0%）。

国内方面，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上发布了三类共10项具体宏观货币政策，其中包括了降息降准等相关政策。

第一，降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。

第二，完善存款准备金制度，阶段性地将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%。

第三，下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率，从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场的报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。

第四，下调结构性货币政策公布利率0.25个百分点，包括各类专项结构性政策利率、支农支小再贷款利率，这些都从目前的是1.75%降到1.5%。抵押补充贷款利率从目前的2.25%降至2%。

第五，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。

落脚债市层面，可以看到央行此次的系列宽松政策一方面是聚焦补充银行长期稳定负债缺口以及缓解负债成本压力，另一方面则是聚焦稳定市场信心，对股市和楼市进行相关呵护。预计在降准降息等带动下，货币市场利率有望迎来新一轮补降，并将进一步向政策利率靠拢，短端利率债的配置价值仍较为突出。

针对5月7日的发布会，开源证券指出，后续随着降准降息落地，以及加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用，社融存款增速、财政支出增速有望延续上升趋势，推动现金流量表方向进一步向上。

对于债市，该机构认为，降息10BP之后，债市仍然隐含着20-50bp的降息预期。随着后续4-5月经济边际改善，债券市场在经济信心提升的带动下自我校正，债市或出现止盈引发的收益率上行。

截至5月8日，30年国债ETF博时近1年净值上涨16.15%，指数债券型基金排名3/378，居于前0.79%。从收益能力看，截至2025年5月8日，30年国债ETF博时自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为9/4，上涨月份平均收益率为2.20%，月盈利百分比为69.23%，月盈利概率为72.73%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年5月8日，30年国债ETF博时近6个月超越基准年化收益为0.56%。

30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。

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其他相关债券ETF产品， ，短久期可以关注 国开ETF(SZ159650) ，可转债可以关注可转债ETF(511380)。

相关指数：中债30年期国债指数031080、上证30年期国债指数950175、中债30年期国债指数CBA21801.CS

以上产品风险等级均为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）