印巴同意停火，避险情绪降温，现货黄金跌破3270美元/盎司关口

近期，国际黄金市场波动加剧，贸易战走向扰动市场风险偏好并对金价构成剧烈影响。随着中美贸易谈判出现积极进展、印巴等国际冲突缓和，全球避险情绪退潮，黄金跳水。

经历4月的快速拉涨后，黄金价格需要时间来进行消化整理，而近期逆风因素开始显现，关税博弈中特朗普政府不断释放缓和信号，以及美国4月制造业PMI、非农就业数据小幅超预期，风险偏好的回升及降息预期的回落短期压制金价表现。

今日周一（5月12日）亚市，现货黄金走势偏弱，跌破3270美元/盎司关口，截至发稿报3274美元/盎司，跌幅1.56%。COMEX黄金期货盘中一度跌破3270美元/盎司。

ETF方面，$黄金ETF基金(159937) 低开低走跌超2%，成交额已超8亿元，盘中交易溢价，该ETF近一年累计涨幅超43%。

近期，多家理财公司密集推出挂钩黄金期权的理财产品，通过“固收+期权”策略，试图在震荡市中平衡风险与收益。业内指出，此轮理财公司集中发行动作背后，既是对黄金短期回调的“抄底”试探，亦是对冲市场不确定性的策略布局。然而，当前金价是否处于“绝对低点”仍存分歧。

据新华社报道，中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。新闻发布会上表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。此消息引发全球金融市场关注，释放出积极信号。

美国周二将公布 4 月CPI 数据，这将影响美联储的利率预期。随后是 PPI、零售销售、每周申请失业救济人数、费城联储指数、工业生产、房屋开工，以及周五的密西根大学消费者信心和通胀预期。

据外媒最新消息，美国总统特朗普5月11日在社交媒体上发文称，他将大幅增加与印度、巴基斯坦的贸易。

另据环球网援引法新社报道，俄罗斯总统普京提议俄乌双方于15日在土耳其伊斯坦布尔重启直接谈判后，特朗普就俄乌冲突作出表态。特朗普在社交媒体上发帖称，他将继续与俄罗斯和乌克兰开展工作，以结束俄乌冲突。

据巴基斯坦SAMAA电视台报道，当地时间10日，巴基斯坦副总理兼外长达尔表示，巴基斯坦和印度已同意立即停火。

德邦证券指出，伴随贸易问题的逐步缓和，黄金的避险情绪出现一定退坡，黄金价格近期持续震荡。但我们认为贸易谈判过程可能也不一定顺利，我们依旧对黄金持续看好，在当前贸易阴云飘忽不定的情况下，美元全球地位逐步动摇的长期逻辑正在加速落地，有望对金价带来持久的推动。

东海期货指出，美联储5月议息会议如预期按兵不动，鲍威尔释放鹰派信号。中美宣布启动高级别经贸磋商叠加英美达成部分贸易协定，紧张情绪大幅缓和。印巴冲突升级叠加以哈停火僵局则推升避险情绪。当前市场正重新定价美联储政策路径，经济数据韧性推迟降息预期，叠加避险情绪缓和，黄金或短期承压。但债务扩张背景下美元信用边际弱化为金价提供结构性支撑，全球去美元化趋势下黄金配置价值不减。若回调至下一整数关口，可采用比例价差结构构建长线仓位。

综合来看，黄金的中长期看涨逻辑仍风险较低，而短期波动将视美国关税冲突进程而定，震荡下加大关注或比追涨更为稳妥。

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