稳定币、RWA继续爆发

近期，全球RWA（Real World Asset，真实世界资产）赛道风起云涌，两则重磅消息预示着一个新时代的到来。

在中国香港，HashKey Chain与广发证券（香港）合作，推出了首个可每日申赎的代币化证券产品“GF Token”，其美元产品锚定SOFR（美国隔夜担保融资利率），具备高流动性和链上可追溯的特点，堪称链上的“类货币基金”。

而在大洋彼岸的美国，区块链股票平台Dinari的子公司获得了经纪交易商注册，成为首个获批在美国通过区块链交易代币化股票的平台。

这两起事件并非孤例，它们是RWA从抽象概念走向大规模商业应用的明确信号。对于敏锐的投资者而言，这不仅意味着金融科技的又一次革新，更代表着一个全新的、规模可达万亿级别的投资蓝海正在被打开。

RWA：连接现实与未来的价值之桥

RWA的核心逻辑，是通过区块链技术，将现实世界中的有形或无形资产（如房产、债券、股权、甚至电力收益权）转化为链上的数字代币，从而实现资产的数字化、通证化交易。这架桥梁不仅解决了加密世界资产类型单一、波动性高的问题，也为传统资产注入了前所未有的流动性。

1. 市场规模：从百亿到万亿的跃迁

RWA赛道正经历爆发式增长。根据初步统计，截至2025年6月，仅公开区块链上可追踪的RWA总价值已接近234亿美元。但这仅仅是冰山一角。权威机构预测，RWA市场规模将从2025年的数百亿美元，在2030年有望冲击1万亿甚至10万亿美元的级别。目前，市场结构仍以私人信贷和美国国债为主，两者合计占比高达85%-90%。然而，真正的想象空间在于更多元化的资产上链。

2. 资金来源：3.3万亿美元加密市场的资产配置需求

庞大的加密货币市场本身就是RWA最直接的资金来源。随着市场逐渐成熟，巨量的加密原生资金正在寻找更稳定、更多元化的投资标的，以对冲高波动性风险。RWA恰好提供了这样一个出口，它让加密货币持有者能够投资于产生稳定现金流的现实世界资产，实现资产的多元化配置。

3. 政策东风：香港引领，全球跟进

政策的明朗化是RWA爆发的关键催化剂。中国香港特区政府以前瞻性的视野，正全力将自身打造为全球数字资产中心。近期发布的《香港数字资产发展政策宣言2.0》中，“代币化”一词出现了35次，充分彰显了港府发展RWA的决心。从设立《稳定币条例》到优化法律监管框架，香港正为RWA的大规模合规落地铺平道路，吸引全球的目光与资本。

中国叙事：优质实体资产上链，AI算力成新锚点

与海外市场侧重于美国国债等金融资产不同，中国的RWA实践展现出独特的“脱虚向实”路径，更加聚焦于为实体经济服务，这其中蕴含着巨大的结构性机会。

1. 新能源资产：RWA落地的先行者

以蚂蚁数科为代表的科技巨头，正通过“区块链+物联网”的创新模式，助力国内优质实体资产走向全球资本市场。

朗新集团充电桩RWA：朗新集团联合蚂蚁数科，将其旗下9000余台充电桩的部分收益权作为锚定资产，在中国香港成功发行数字资产，完成了国内首单基于新能源实体资产的RWA项目，融资金额达1亿元人民币。此举通过蚂蚁链技术，实时记录充电量、收益等运营数据并上传至区块链，确保了资产数据的透明、安全与不可篡改。

协鑫能科光伏RWA：协鑫能科同样与蚂蚁数科合作，早在2024年底便完成了全球首单光伏绿色资产的RWA发行，融资金额超过2亿元人民币。

这些成功案例证明，新能源资产因其收益稳定、可追溯的特性，是RWA的理想标的。更重要的是，它为国内众多持有优质资产的企业开辟了一条全新的、高效的跨境融资渠道。

2. AI算力租赁：RWA的下一个万亿级锚点

如果说新能源资产是RWA的起点，那么AI算力租赁则极有可能成为引爆下一轮增长的核心引擎。民生证券的研究报告指出，AI算力租赁或将成为RWA资产链条的下一站。其逻辑在于：

需求确定性强：AI大模型的迭代和应用的爆发，导致算力需求呈指数级增长。2024年中国智能算力规模同比增速高达74.1%，远超通用算力。算力已成为数字时代的战略性“硬通货”。

收益稳定可测：算力租赁模式天然具备稳定、可预测的现金流，且其运营数据高度信息化，与RWA要求的可信、可追溯特性高度契合。

融资需求迫切：算力中心建设成本高昂，企业普遍存在巨大的融资需求。将算力作为RWA资产，能有效将重资本开支（CAPEX）转化为运营开支（OPEX），优化企业现金流，并吸引Web3世界的增量资金。

我们认为，一个以中国优质资产（从新能源到AI算力）为锚，以香港为枢纽，以稳定币为交易媒介的RWA生态闭环正在形成。这不仅是金融的创新，更是拉开Web 3.0时代大幕的序曲，将为中国优质资产在全球价值重估中抢占先机。

投资策略与相关概念股

基于以上分析，我们建议投资者关注三大主线，布局RWA时代的结构性机遇：

1. RWA资产端
这些公司是RWA价值的源头，拥有可供代币化的优质现实世界资产。尤其是那些在新能源、数据中心、算力基础设施等领域具备核心资产的企业，有望率先受益。

新能源资产：朗新集团、协鑫能科

算力与数据中心：鸿博股份、万国数据、世纪互联、宝信软件、数据港、奥飞数据、云赛智联

其他潜力资产方：奥瑞德、恒生电子、海南华铁、云从科技、有方科技、智微智能、协创数据、广电运通、恒为科技、润建股份、弘信电子、神州数码、华勤技术、莲花控股、宏景科技

2. 算力租赁云服务商
作为AI算力RWA的核心环节，算力租赁及云服务商是承接AI时代红利的最直接赛道。随着算力需求持续旺盛，这些公司的业务规模和盈利能力有望迎来高速增长。

相关标的：深信服、优刻得、顺网科技、金山云、网宿科技、首都在线、深桑达A、青云科技、光环新网

3. 稳定币与金融科技基础设施
稳定币是RWA生态中的“高速公路”和“加油站”，为资产交易提供计价单位和支付工具。为稳定币发行、交易、托管提供技术支持和服务的金融科技公司将是不可或缺的一环。

相关标的：中科金财、金证股份、众安在线、连连数字、中国光大控股、宇信科技、天阳科技、京北方

免责声明：以上内容仅供参考，不作为投资建议

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