普涨后下周迎关键验证，警惕2大变盘信号！

本周全球资本市场呈现风险资产普涨态势，主要指数涨跌及驱动逻辑围绕地缘风险缓和、美联储政策预期转向等核心因素展开。

全球主要指数中，日本日经225指数以4.55%的周涨幅领涨，日元兑美元突破144的贬值趋势显著提振丰田等出口制造业龙头；纳斯达克指数紧随其后上涨4.25%，英伟达市值重返全球第一、苹果收购AI公司Perplexity推动科技板块走强；深证成指、恒生指数、德国DAX分别上涨3.73%、3.20%、2.92%。

驱动逻辑上看，以色列与伊朗达成停火协议，霍尔木兹海峡供应中断风险消退，带动原油价格大幅回落（布油周跌12.11%），黄金避险需求同步减弱（COMEX黄金周跌2.94%）。美联储政策预期转向成为另一核心驱动：鲍威尔国会听证会暗示"不排除7月降息"，叠加美国一季度GDP下修至-0.5%，市场押注年内降息两次，美债收益率下行（10年期周降5BP至4.29%），美元指数创三年新低（周跌1.3%至97.26），非美货币普遍走强。贸易政策不确定性则引发工业金属与农产品分化，白宫声明"无延长7月9日关税暂缓期计划"刺激关税前备货需求，COMEX铜周涨5.97%，但俄罗斯小麦增产及巴西农产品丰收导致CBOT小麦周跌7.24%。

A股与港股市场同步上行，但内部结构分化。

A股方面，深证成指（+3.73%）、上证指数（+1.91%）、创业板指（+5.69%）集体反弹，北证50更以6.84%的涨幅表现亮眼，市场情绪恢复与成长板块活跃是主因。

行业层面，计算机（+7.70%）、国防军工（+6.90%）、非银金融（+6.66%）领涨，反映政策支持（如北京等地支持游戏电竞、人工智能产业）与资金偏好（北向资金增配科技、金融板块）；而石油石化（-2.07%）、食品饮料（-0.88%）因能源价格回落与消费数据分化承压。

港股市场延续涨势，恒生指数周涨3.2%逼近年内高点，恒生科技指数（+4.06%）、恒生中国企业指数（+2.76%）同步上行，大型科技股与金融板块领涨，南下资金本周净流入284亿港元（偏好建设银行、美团-W、中芯国际等大金融与科技标的）是重要支撑。

展望下周，全球市场焦点将集中于7月9日美国关税暂停期到期的最终决策、美国6月非农就业数据（验证经济放缓程度）及中国6月PMI（观察政策效果）。风险方面，若中东停火协议生变可能推升原油波动率，美债收益率若反弹至4.5%上方或触发科技股估值调整；A股需警惕短期成交量放大后缺乏持续支撑的调整风险。

策略建议上，可重点关注人工智能、新能源汽车、光伏、风电等具备政策支持与产业前景的成长板块，同时在市场震荡格局下均衡配置成长与价值板块以分散风险，并持续跟踪发改委、商务部等机构的政策信号，把握资金流向与情绪变化。

一周来看，上证指数上涨1.91%，收报3424.23点。主要宽基指数均录得上涨，万得全A涨幅3.36%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为1.55%、1.95%、3.98%、4.62%和5.55%。微盘股指数上涨6.18%，红利指数下跌0.51%，小盘风格明显跑赢。

行业层面，计算机（7.7%）、国防军工（6.9%）、非银金融、通信、电力设备、有色金属均涨超5%；石油石化（-2.07%）、食品饮料、交通运输逆势收跌。

成交金额看，周内日均成交额14884.48亿元，较前一周放量2720.63亿元。