持有伊利3年，1毛钱没赚到，清仓了 | 盘点一下都踩的大坑

风险提示：本文所提及到的观点仅为个人思路整理，其信息均来源于公开资料，不代表买卖推荐，请谨慎参考

我必须要声明一点，我不是那种买了就积极唱多，卖了就疯狂拉踩的人。本次清掉调仓只是因为有更好的选择。当然，这笔操作不是发生在今天，也不是发生在昨天，是在上周。对于伊利，我这几年写过不少的文章，其中去年9月初写的这篇《伊利股份半年报中的“喜”与“忧”》还被雪球官方收录。至少在雪球官方看来，这篇文章还是有一定价值的。过往看过我写的关于伊利的其他文章的伙伴应该知道，我向来没有把伊利定义为一家乳制品公司，而是一家健康食品公司。其主营业务虽然是液态奶、奶粉、奶酪、冰淇淋等奶制品，但伊利这些年一直在创新。比如，为了解决乳糖不耐受的问题，开发了轻活0乳糖全脂奶粉；针对女性气血不足的问题，开发了轻慕红参焕活奶粉；针对中老年血糖、骨骼、心脑健康问题，开发了欣活成人奶粉系列。还包含应用专利锁鲜技术保留活性乳铁蛋白的金典鲜活03纯牛奶；非乳制品业务的矿泉水、现泡茶、牛肉干等。我很认可伊利长期做健康食品的逻辑，因为人类对健康的长期追求不会变。但我这几年观察下来，基本盘液态奶更多的是常温奶，被地方乳企崛起的鲜奶进行了一部分替换，导致相关营收下滑。也正是因为鲜奶业务本身不咋赚钱，所以伊利对于鲜奶业务更多的是采取跟随策略。一旦利润可以上来，就可以利用渠道优势迅速铺开。第二曲线奶粉业务发展的还算不错，势必可以在国内抢到较大的份额，我甚至觉得伊利有朝一日会取代飞鹤龙一的位置。当然，最差的结果就是做个国内奶粉行业的老二。对于冰淇淋业务，目前在国内也是龙一的位置，但最大的增量，我觉得是在海外的扩张上。再差，也不会差到哪里去。至于奶酪、创新业务包含矿泉水、现泡茶、牛肉干、宠物粮食等，就算是伊利的彩票了。发展了的好了，对伊利来说会更好，如果没发展好，貌似按照现在来看，影响也不会很大。但这些，相比「小福耀玻璃」的成长空间没啥可比性，况且确成股份有全球政策的加持，只会更好。这也是我放弃伊利，选择确成股份的一个很重要原因。......在我最早进入股市的时候，就觉得乳制品、高端白酒、互联网等行业的头部企业都贼好。原因是商业模式好，盈利能力很强；就算商业模式没那么好，但作为行业的龙头，确定性很强。从长期发展的角度来说，这类企业只会活的更好。这个逻辑其实没啥问题，只要买的不贵，长期持有，完全不需要操作。但也正是因为这样，市场普遍有这样的预期，所以持股的股东会很多。

股东人数一多，难免会有相当一部分人选择半路下车、亏损下车，这也导致资金想要拉升，非常困难。

所以最近2年我也在迭代自己的投资体系，寻找那种尽可能满足基本面过硬、估值够低、有风口预期、大股东背景很硬、市值小等条件的企业，以此来博取超额收益。

这个逻辑其实很简单，大股东背景很硬，基本面够硬，估值够低，都保证了向下的安全性；而有风口预期、小市值，保证了向上的弹性。回顾过去持有伊利的3年，我都踩了哪些坑？坑1：对伊利太有个人情结。伊利是我进入股市第一个赚钱的股票，平时买奶、雪糕，其他家的基本不看，专门选伊利的产品。这种有点类似，在一件事物上投入太多的情感、时间和精力，总会有种不舍，割不断的情怀。同时，总是抱有一丝幻想——伊利的股价一定会在某一天悄然无声的起来。所以也错失了一些其他的机会。目前来看，顺周期的食品饮料，短时间都会比较难。国内2025年全年的GDP目标是5%，一季度是5.4%，二季度是5.2%，综合上半年的GDP增速是5.3%。那在基于上半年GDP达标之后，下半年的政策中心应该是从总量增长的目标转向了结构优化。所以才提出来反内卷，解决长期积累的产能过剩和低价竞争的问题。我个人认为，这里面最优先受益是上游的企业，而像伊利这种直接面向C端的企业还要承压。原因是上游企业赚钱了，员工的薪资提高了，才能提高消费，进而C端企业的业绩开始恢复。并且，如果反内卷，把某些企业搞没了，那么所在地的税收、就业怎么办？所以会存在地方保护，至于这个链条传导需要多久，就不好说了。昨天发布的育儿政策，对于伊利的奶粉业务影响我觉得也有限。从我个人角度，国内生育率的降低更多的是思想的崛起。想生的、准备生的或许会促进一下，但对于不想生的，可能真没啥用。我斗胆猜测，相关政策不会使生育率抬升，但在一定程度上可以减缓下降的斜率。能对伊利的奶粉业务起到很大的促进作用，我是画问号的。

坑2：尿频式加仓。

很多人和之前的我是一样的，对于自己看好的标的，每跌5毛加一次，每跌1块加一次。这种俗称尿频式加仓

最后导致的结果就是，遇到大跌的时候没钱加仓，加仓了的部分成本没拉下来。

比如去年9月份，伊利最低跌到21块左右，就算在23块加仓，也是不错的机会。没提前预留资金，那只能卧倒，趴着不动。

坑3：习惯于线性外推。

自从进入股市伊利就让我赚了钱，顺利清仓之后。我在第二次买的时候只买了一点点，竟然直接起飞了。

以至于我在3年前再次买入的时候，很担心仓位买的太少，直接起飞，于是开始了尿频式加仓。

之所以尿频式加仓，底层的原因是习惯于线性外推，总觉得这次如果买少了，再次起飞怎么办。

实际上还是投资体系的不完善。

如果真的完善，那在买一只股之前，就会已经做好接下来涨的计划，跌的计划。如果哪种情况的发生，都可以自然应对。

坑4：持有一家公司就是持有这家公司的股权。

我听过最多的一句话就是“持有一家公司就是持有这家公司的股权”。所以应该期待它跌，而不是期待它涨。这样就可以在股价低迷的底部收集更多的筹码。这样资金达到一定程度，就算吃息都还不错。但是！！投资是为了收集股权？投资最终的目的不是为了提升购买力，让生活变得更美好吗？说收集股权，等着吃息的这种方式并不适合绝大多数人。因为需要较大的本金，这样即便是4%左右的股息，从绝对金额上来看也不少。而你的本金是多少，我的本金是多少？仅是依靠股息能很好的改善生活吗？如果哪一天专门收集股权就能提高我的购买力，我大概率也直接买高股息的标的，也不用花那么多的时间精力去找新的标的，何乐而不为呢当然，持有伊利的这3年也算是有好处。首先是伊利足够稳健，躲掉了熊市的更大跌幅；其次促使我发现问题，迭代投资体系，让我走的更远。在股市中，赚钱和赚经验，至少得有一样吧。最后，再声明一下，我依旧认可伊利这家公司，本次清掉伊利之后进行了调仓换股，我有了更好的选择，仅此而已。不存在买了就无脑唱多，卖了就疯狂拉踩的行为。