大盘短线跳水失位，调整能否一步到位？

【行情分析解读】2025.7.31

市场早盘震荡分化，大盘震荡调整，个股跌多涨少，全市场超3400只个股下跌，半日成交额1.14万亿，较上个交易日放量562亿。

最近大盘在3600点上方反复震荡，感觉像是到了一个分水岭，虽然大盘多次试探前高3674点，但每次冲上去都会被拉回来，明显有资金在关键位置博弈。说实话这个位置本身就积压了不少历史遗留问题，去年10月的套牢盘和近期观望资金，稍微风吹草动就可能引发抛压，还有就是八月即将到来，中报业绩披露密集，如果有些公司“雷没爆完”，市场情绪更容易波动。

从目前的资金流向看，结构性机会依然存在。比如“反内卷”政策在资源和基建领域的推动，让上游资源品和资本品板块持续受益，不过短期追涨风险不小，毕竟市场还在消化政策落地的节奏。倒是科技成长赛道，像AI算力和半导体国产替代方向，最近资金关注度明显提升，可能和产业端的技术突破有关。考虑到外部环境的不确定性，比如中美关税谈判和美联储政策，我觉得防守型策略更稳妥，适当降低仓位，优先关注盈利稳定、估值合理的顺周期资产。

·从板块上看，消费电子、元件、通信设备板块今日领涨；钢铁、工业金属、冶钢原料板块今日领跌。

·从资金上看，5G、云计算、算力主力净流入；材料、中特估、碳中和主力净流出。

·从指数上看，通信设备、通信技术、5G通信日涨幅居前；中证钢铁、国证钢铁、中证煤炭日涨幅居后。

【技术面】

我们以上证综合指数为例：

·周线图：5周、10周、20周均线分别金叉；MACD指标金叉，红柱扩大，指标线运行于0轴下方运行；KDJ指标金叉向上扩散，J值探顶；BOLL通道开口扩散，股指在上轨附近运行。

·分析：中期看只要量能保持在1.5万亿以上，就能顶着指数继续向上扩展空间，但是一旦量能下降，技术指标就可能触顶回调，所以目前量能很关键。

·日线图：5日、10日、20日均线分别金叉；MACD指标金叉，红柱缩缩短，指标线在0轴上方运行；KDJ指标死叉向下扩散，J值探底；BOLL通道开口扩散，股指在上轨下方运行。

·分析：短期看指数开始拐头向下，但是被10日均线接住了，这条均线算是近期比较强的支撑线，不跌破的话，指数就还有可能重新上行冲高，但是一旦彻底跌破，就会去寻找下方20日均线的支撑，不过也别担心，20日均线处也是上次跳空上涨的缺口处，这个位置的支撑会更加强烈。

【基本面&消息面】

·三部门联合召开新能源车座谈会，要求规范竞争秩序，推动电池回收标准。（新能源汽车）

·美联储连续第五次维持利率在4.25%-4.50%不变，鲍威尔淡化9月降息预期，美债收益率上升。（美股）

·中国炼焦行业协会决定自7月31日起上调焦炭价格，捣固湿熄焦涨50元/吨，顶装焦涨75元/吨。（煤炭）

·香港《稳定币条例》8月1日实施，金管局披露发行人监管制度细节，牌照成为合规关键。（金融科技）

·中国成功发射卫星互联网低轨06组卫星，长征八号甲火箭实现多项技术创新。（航天航空）

·中望软件在美国被Autodesk起诉著作权侵权，公司回应不认可主张并积极应诉。（工业软件）

【估值面】

·上证指数：市盈率15.69，偏高估值；

·深证成指：市盈率27.69，偏高估值；

·创业板指：市盈率35.94，正常估值；

·科创50：市盈率146.08，偏高估值；

·沪深300：市盈率13.38，偏高估值；

·上证50：市盈率11.46，偏高估值；

·中证500：市盈率30.88，偏高估值。

【板块分析】

·证券：中金和中国银河这两家“老大哥”晒出的半年报预告，直接把行业热度推上新高，中金预计净利润能冲到34亿到39亿，同比增长近八成，而中国银河也不甘示弱，63亿到68亿的净利润增幅同样亮眼。这两家业绩大增的背后，其实是整个行业在资本市场的回暖中尝到了甜头，交易量上去了，两融规模也跟着涨，券商的饭碗自然就宽了。

再看整个板块，28家券商中27家都报喜，净利润增速普遍超70%，这可不是运气，而是市场环境和政策红利双重发力的结果。政策面上，监管层对并购重组、跨境业务的支持越来越明确，头部券商手握资源，中小券商找准细分赛道，行业整合提速下，强者恒强的格局正在形成。

技术面也给吃定心丸，均线系统金叉、MACD双线在零轴上方运行，虽然KDJ指标有点高位震荡的意思，但整体趋势还是偏多头，现在板块回调反而成了机会，券商股的弹性摆在那里，只要市场情绪稳住，量能放大，后续突破前高的概率不小。

·微盘：今年以来小微盘股成了A股市场的一匹黑马，不少资金都往这个方向冲，不过仔细看看就会发现，这种涨势背后其实有不少隐患。比如很多资金扎堆涌进来，导致策略过于集中，一旦市场风向变，很容易出现集体踩踏。更关键的是，很多小微盘股的上涨靠的是题材炒作，不是业绩支撑，估值已经明显偏高了。

从技术面看，小微盘股近期在布林带中轨和上轨之间反复震荡，均线虽然还是多头排列，但间距越来越小，说明多空双方都在试探，博弈越来越激烈。MACD虽然还在零轴上方，但绿柱没怎么缩，说明上涨动能在减弱。KDJ指标三线粘连，J值开始掉头，预示着短期可能会有回调。

现在这个位置，盲目追高风险挺大，如果想参与，可以盯着布林带下轨的支撑位，如果能稳住，可能还有机会突破前高；要是守不住，大概率会陷入震荡。市场情绪已经开始谨慎，与其硬扛，不如等信号明确再出手。

·煤炭：近期煤炭市场迎来阶段性回暖，供需双增格局逐渐显现，从7月中旬数据看，主产地供应量稳步回升，下游用户采购积极性明显提升，港口库存持续下降，钢焦企业补库需求释放带动价格上行。动力煤现货报价已突破650元/吨，焦煤价格较6月底上涨超10%，显示市场对旺季预期逐步兑现。

政策层面，国家能源局开展产能核查行动，打击超能力生产行为，叠加“反内卷”政策持续发酵，行业供给端有望回归理性。中金公司研判下半年煤价中枢将随边际成本上移，具备低成本优势的企业盈利确定性更高。从技术形态观察，煤炭板块均线呈多头排列，MACD金叉后动能持续扩张，但KDJ指标已触及超买区域，需警惕短期震荡风险。

当前布局窗口期关注两条主线：一是低估值高分红标的，受益于行业盈利修复和股息率吸引力；二是具备资源禀赋优势的企业，其成本控制能力可穿越周期波动。策略上可逢回调分批介入，重点跟踪旺季补库进度及政策执行力度，避免追高操作。

【策略分享】

·今日入手：无。

·今日出手：无。

·准备入手：中证银行。

·准备出手：CS电子。

声明：文章内容为作者个人主观交易思路的记录和自我留存，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。