人形机器人的新逻辑

一、捕捉新边际

人形机器人被纳入国家战略高度。2025年政府工作报告首次提出“具身智能”“智能机器人”，并在《人形机器人创新发展指导意见》中设定目标：到2025年初步建立创新体系，关键技术取得突破；到2027年形成国际竞争力生态。

地方层面，北京、上海、广东等10余地先后推出产业基金，合计规模超700亿元，专项支持人形机器人技术研发与产业化。政策密集落地，为企业研发投入与产能扩张提供持续动力。同时，头部国资基金、龙头企业纷纷布局，人形机器人细分赛道的投融资热度不减，边际利好频出。

二、重视新技术

海外进展方面，特斯拉Optimus人形机器人V3（Gen3）已在美国工厂试验，马斯克确认V3设计无需再做根本性改变，未来将具备更高自由度的灵巧手、优化肩臂结构和更轻量化机身，目标实现家庭场景中的叠衣、看护等复杂任务。

Gen3预计25Q3亮相，2025年末量产数千台，2026年扩产至5–10万台，2027年产能达50万台。与V2相比，V3在肢体协调、传感融合和控制精度上有重大升级，国产企业可借鉴路线图，抢占核心零部件与软硬件算法优化红利。

国内市场规模拐点亦将至：2024年中国人形机器人市场规模约53亿元，2025年有望翻倍达100亿元，2029年突破750亿元。关键技术迭代集中在

灵巧手与执行器：高自由度模块化设计，驱动器外置降本提效

电子皮肤与传感：高覆盖率柔性传感层，提升环境交互安全

轻量化材料与结构：新型复合材料与拓扑优化，加速能耗降低

内部传感器与控制：更精准的运动捕捉与AI决策，强化复杂环境适应

三、感受新消费

7月WRC世界机器人大会将于北京召开，经开区首个机器人消费节同步启动，线上线下购机器人可获最高1500元补贴。此举意味着政府和市场主体对“消费级”人形机器人的认可度正在提升，补贴激励将掀起家庭、教育、商用演示等多场景试用潮。

IDC数据显示，2025年一季度中国扫地机器人出货118.8万台，同比增长21.4%，智能服务机器人渗透率持续提升。人形机器人在更高端家政、陪护、商用演示需求初现，C端试水成功后，行业或迎来估值与业绩双重修复窗口。

基于“三新”逻辑，建议以产业链分层配置：

1）T链核心零部件：三花智控、拓普集团、浙江荣泰、五洲新春、震裕科技、银轮股份

2）T链应用趋势：福达股份、汉威科技、信质集团、夏厦精密、天龙股份、新铝时代、统联精密

3）国内机器人创企与主机厂供应链：小米生态链、乐聚生态链、傅利叶链条；创企与龙头如宇树机器人、智元智能

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