港美股续大涨小回，本周策略一览 | 财富周报

1、大类资产行情

2、降息预期升温提振美股；港股业绩期个股异动炒作未完

降息预期升温，美股续破顶。美联储主席鲍威尔在上周五Jackson Hole会议上的鸽派表态成为上周行情转折点。尽管上周初市场因担忧鹰派信号而震荡，其中，8月21日三大指数集体收跌，但美联储主席鲍威尔在8月22日明确释放降息预期并调整货币政策框架后，道指创历史新高，标普500和纳指亦反弹。上周全周来看，道指累涨1.53%，标普500微升0.27%，纳指受部分科技股拖累小幅下跌0.22%。经济数据方面，美国8月第二周首次申请失业救济人数按周增加1.1万人至23.5万人，远高于市场预期的22.5万人，创下八周以来单周最高增幅，进一步强化宽松预期。板块方面，科技股仍受关注，特斯拉因电池技术突破飙升，英特尔获美国政府注资涨幅明显，中概股表现亮眼，纳斯达克中国金龙指数上周全周上涨3.6%。

港股震荡待变，结构性行情特征显著。新纳入恒指成分股的中国电信、京东物流及泡泡玛特带动市场情绪，其中泡泡玛特因上半年利润同比激增，股价创新高，华虹半导体、中芯国际受国产算力潜在需求增加而刺激股价破顶，跑赢大市。消费与科技板块领涨，领跌板块方面，原材料与能源板块受大宗商品波动拖累导致下跌。资金面上，上周南向资金净流入规模环比缩减，但腾讯、美团仍获主力加仓。

3、美国8月标普全球服务业PMI初值高于预期；鲍威尔释放鸽派言论

美国8月标普全球服务业PMI初值55.4，创2个月新低，高于市场预期的54.2，前值为55.7；其中商业活动指标仍保持在健康水平，销售指标增速加快。美国8月标普全球制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，高于市场预期的49.7，前值为49.8；其中新订单指标升至自2024年2月以来的最高水平。

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话，称当前政策相关的风险平衡正呈现边际变化，当前宏观环境表明，就业市场面临的下行风险已有所抬升。鉴于当前货币政策处于紧缩区间，此类风险平衡的边际转变或暗示后续政策立场存在调整必要性。

亚特兰大联储GDPNow于8月19日预期2025年第三季度美国GDP增长2.3%，较8月15日2.5%的预期有所下修。CME对今年9月美联储降息25个基点的概率维持在超过80%的水平。

4、中国7月财政收入同比增速创年内新高；8月LPR保持不变

7月份，全国一般公共预算收入20273亿元，同比增长2.6%，增速为年内最高，其中，税收收入18018亿元，同比增长5%。今年1-7月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，累计增幅首次转正，其中税收收入同比下滑0.3%，非税收入同比增长2%。1-7月，全国一般公共预算支出160737亿元，同比增长3.4%。

中国8月LPR公布，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，连续三月保持不变，符合预期。

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