降息预期下 有色持续走强 钨矿最强预期差

#有色牛市继续，EPS与PE双击进行时！美联储9月议息会议降息路径清晰，特朗普解雇美联储理事库克的事件持续发酵，严重威胁着美联储独立性，美元走弱，激发黄金货币属性与铜的金融属性，商品价格突破前高在即，打开权益标的上行空间。有色板块呈现各个子版块全面开花的局面，价格驱动EPS与情绪改善及战略定位提升PE的双击进行时，积极参与。

#黄金：突破前高打开向上空间。美联储降息路径清晰，特朗普与库克的拉锯具象化美元信用弱化，金价尝试突破前高3534美元压力，上方去向4000美元的空间打开。黄金板块的主要标的普遍计价3300美元金价20倍左右PE，随着金价上方空间打开，黄金标的亦获得向上弹性。标的梳理：招金、紫金、山金、赤峰、灵宝等。

#铜：金融属性推动跨越8w关口。全球库存维持在60万吨之下，且分布不均，非美库存处于偏低水平，基本面健康。铜作为金融属性定价占优的美元计价品种，美联储降息将有望帮助铜价轻松跨越8w整数位关口。当前铜板块标的计价Q2均价7.8w对应13倍左右PE，与以往15-20倍PE相比有明显的提升空间，随着站上8w，EPS与PE的双击将推动铜权益标的梳理可观的空间。标的：紫金、洛钼、金诚信、五矿资源、江铜H等。

据中钨在线，钨价继续加速上涨，钨酸钠报价28..8万/吨，涨幅3.60%，白钨精矿报价26.1万/吨，涨幅3.16%②预计8-10月会公布2025年第二批采矿配额，2024是8月21日公布。钨今年首批采矿配额才5.8万吨，同比减少6.8%，是近五年的新低。但需求上不减反增，更加旺盛

今年高景气的AI、机器人行业，还要大项目雅下水电的盾构机刀具都要用到钨

◇相关个股：章源钨业、中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业