谷歌母公司大涨推升美股，黄金连续新高

美股周三收盘涨跌不一，其中科技股的强劲反弹推动标普500和纳斯达克上涨，而道琼斯指数则小幅下滑。市场聚焦于谷歌母公司Alphabet在反垄断案件中的司法胜利，这一结果缓解了监管最坏情景的担忧，也为科技巨头的估值修复提供了新的动力。

当天，道琼斯工业平均指数下跌24.58点，跌幅0.05%，收于45,271.23点；标普500指数上涨0.51%，收于6,448.26点；纳斯达克综合指数表现最强劲，上涨1.03%，收于21,497.73点。

Alphabet股价单日飙升9.1%，成为推动大盘反弹的核心力量。一名联邦法官裁定，谷歌仍可保留其Chrome浏览器地位，但不得与其他厂商签署排他性搜索协议，同时必须共享部分搜索数据。判决理由之一是人工智能已经为消费者创造更多选择，因此无需采取更激烈的干预措施。这意味着谷歌避免了最糟糕的局面，即核心业务被迫拆分或市场份额被严重限制。

此外，黄金上涨0.74%至3558美元/盎司。

Evercore ISI互联网研究主管马汉尼（Mark Mahaney）称：“这是谷歌股价的一次‘出清事件’，监管干扰暂时告一段落，市场可以重新关注基本面和估值，而估值依然具有吸引力。”

这一裁决同样利好苹果。由于谷歌搜索仍可作为iPhone的默认引擎，苹果将继续获得这一合作关系带来的可观分成。苹果股价当日上涨3.8%，在大型科技股中表现亮眼。

不过，美股的整体格局依然呈现分化。受科技板块权重拉动，纳指与标普上涨，但非科技股为主的道指则收跌。能源与银行板块承压，反映出市场仍对经济放缓和债市利率上升保持谨慎态度。

宏观数据方面，最新职位空缺数据显示，7月职位空缺降至2020年以来少见的低位，凸显劳动力市场可能出现降温。这使得即将在周五公布的8月非农就业报告更受关注。投资者认为，这是检验美国经济韧性和判断美联储政策路径的下一个关键考验。

在此之前，美股9月的开局并不顺利。周二三大股指集体收跌，投资者在夏季上涨行情后选择获利了结。同时，债市收益率大幅上行。原因之一是上周五联邦上诉法院裁定特朗普政府时期加征的部分全球关税非法，美国可能不得不退还数十亿美元关税收入。这不仅加剧财政不确定性，也推高了长期借贷成本。

从历史经验来看，9月通常是美股表现最差的月份。富国银行投资研究所的高级全球市场策略师斯科特·雷恩（Scott Wren）指出，自1950年以来，标普500在9月的平均跌幅为0.7%。“股市正从此前的平静阶段走出，九月的波动性将显著上升，特别是在股市和短、长期固定收益市场同时承压的情况下。”他强调，经济放缓、关税影响逐步释放、以及政治不确定性，都可能在未来几周集中体现。

不过，部分机构依然保持乐观。Wolfe Research首席投资策略师克里斯·塞涅克（Chris Senyek）表示，人工智能投资预期将是市场能否跨越9月弱势的关键。“只要人工智能支出预期不出现裂痕，股市在9月之后将继续缓步走高。但这些高企的预期本身也是一把双刃剑，2026年可能会成为风险。”

巴克莱则表示，投资者应继续采取“逢低买入”的策略。该行策略师Emmanuel Cau在报告中写道：“我们维持买入回调的观点，寻找周期性和出口导向型落后板块的机会。”他警告称，股市在高位运行后将面临“九月现实考验”，尤其是在债市紧张的背景下。

诸多不确定性困扰市场

美国财政部的数据显示，目前美国联邦债务为37.18万亿美元，在共和党和民主党政府执政期间均持续增长。美国国会将只有不到一个月的时间来确保联邦机构资金充足，并避免政府部分停摆。议员们必须就7万亿美元联邦预算中约1.8万亿美元可自由支配支出达成一致。

Evercore ISI董事总经理兼固定收益策略师Stan Shipley 表示：“政府停摆很有可能……这对资本市场来说从来不是好消息。”

关税的不确定性和美联储独立性受到威胁，也引发市场担忧。

Tastylive全球宏观主管Ilya Spivak表示：“美国最高法院关于特朗普关税的决定似乎给市场带来了很多不确定性，因为如果最终结果不符合特朗普的意愿，它们可能会从根本上改变宏观形势。特朗普试图在某种程度上损害美联储的独立性，这也是一个非常大的问题。目前黄金势头明显偏向单方面走强。”

Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示：“当我想到英法等国时，我认为这只是再次凸显了美国的赤字、未偿债务以及关税带来的潜在通胀影响，所有这些都是推动全球收益率上涨的因素。”

另外，全球本周出现发债高峰期。

美国共有27家公司周二发行高级别债券，仅比去年劳动节假期后创下的纪录少了两家。借款人共卖出了433亿美元的债务，规模为史上第三高。

在欧洲，至少有20家借款人(包括主权国家)发行了逾470亿欧元(547亿美元)的投资级别债券。如果与高收益债券发行人合并计算，这些公司共发行496亿欧元债务，超过今年稍早创下的单日最高纪录476亿欧元。日本至少有七家公司周二发行了总额达100亿美元的美元债券。日本发行人今年发行的美元和欧元债券超过1000亿美元，是一年来的头一遭。

本周重磅数据公布推迟

受美国劳动节假期（9月1日）影响，美国部分经济数据公布时间有所推迟。

美国当周API和EIA原油库存数据分别推迟至9月4日（周四）04:30和9月5日（周五）00:00公布。

美国8月“小非农”ADP就业人数推迟至9月4日（周四）20:15公布。

美国8月非农就业数据仍将于9月5日（周五）20:30公布，敬请各位投资者留意。

关于美联储降息预期，摩根士丹利本周警告称，9月降息非板上钉钉的事。

摩根士丹利指出，强劲的就业人数或关税推动的通胀大幅上升，可能会推迟美联储本月降息的计划。他们补充称，美联储内部的辩论也是一个障碍，可能会出现分歧，因为一些政策制定者可能认为，美联储过早仓促降息。但另一方面，就业人数大幅下降，加之市场对前置降息的押注，可能会迫使美联储更快采取行动。