随着英伟达、AMD等AI芯片巨头相继发布财报，市场情绪一度陷入“买消息、卖事实”的拉锯战，投资者对AI增速放缓的担忧随之浮现。

就在这时，博通(AVGO.O)带着一份超预期的财报和一份“重磅”指引，强势登场。

博通的亮眼表现，不仅重振了市场对AI的信心，也让人们开始思考：AI芯片赛道下一个接棒者，会是它吗？

强劲业绩：不只是“英伟达的影子”

北京时间9月5日凌晨，博通发布了截至2025财年第三季度的财报。

财报显示，公司本季度营收达到159.5亿美元，同比增长22%，略高于市场预期的158.6亿美元。

其AI半导体业务收入同比激增63%，达到52亿美元，超过了分析师预期的51亿美元。

这一显著增长，主要得益于谷歌、Meta和字节跳动等大客户对定制化ASIC芯片的强劲需求。

网络就是计算机。

博通CEO陈福阳在财报电话会议上强调。这句话精准概括了博通的战略定位——通过AI和网络技术的深度融合，打造新一代计算基础设施。

在这一战略指引下，博通的市场份额持续提升，目前已在数据中心AI芯片市场占据9.6%的份额，超越AMD成为行业第二。

除了AI业务的爆发，博通的另一大看点——VMware整合也进展顺利，通过将收费模式从永久许可证全面转向订阅模式，软件业务实现了内生增长。

博通的整体财务表现同样可圈可点：

• • 毛利率维持在行业领先的78.4%
• • 自由现金流达70亿美元，占营收44%
• • 调整后EBITDA利润率67.1%，高于指引的66%

与此同时，博通的债务偿还指标（Total Debt/LTM Adjusted EBITDA）已降至2.3，这表明这笔大型收购的财务影响正逐步被消化。

ASIC：博通的秘密武器

市场之所以如此看重博通，核心原因在于其在AI专用芯片（ASIC）市场的独特地位。

长期以来，英伟达凭借GPU在AI训练领域占据绝对主导，而博通则选择了另一条道路——为大型云厂商定制专用的ASIC芯片。

财报电话会议中还披露了一个关键信息：博通确认已拿下第四个神秘大客户，并获得了一笔超过100亿美元的AI相关订单，预计将在2026财年第三季度开始交付。

这一消息不仅为公司未来的业绩增长提供了坚实保障，也让市场开始畅想，博通是否会像第四位客户一样，将更多的“潜在客户”转化为“正式客户”。

未来可期

博通给出的指引更是给市场注入了一剂强心针。

公司预计2025财年第四季度营收将达到174亿美元，同比增长24%，高于分析师预期的170.5亿美元。

其中，AI业务收入预计将进一步加速增长至62亿美元，环比增长10亿美元。

展望未来，博通的AI业务增长前景将“大幅”改善。随着更多潜在客户的加入，以及现有客户需求的持续增长，博通有望在AI芯片市场抢占更多份额。博通当前较高的估值，正是市场对其ASIC业务高成长性和抢占市场份额潜力的最好体现。

随着AI应用场景的持续拓展，定制化芯片需求有望继续增长。博通在ASIC领域的先发优势和技术积累，使其处于有利的竞争位置。特别是第四大客户的加入，不仅带来了实实在在的订单，更打开了新的想象空间——如果其他潜在客户也陆续转化为实际订单，博通的增长曲线或将更加陡峭。

在AI浪潮席卷全球的今天，博通凭借差异化的技术路线和稳健的财务表现，正逐步确立自己在AI芯片领域不可忽视的地位。

对于长期投资者而言，博通值得放入你的观察名单。

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