降息引爆金市！黄金高光时刻到来，后市能冲多高？

周一，国际金价强势冲高！

截止发稿，黄金现货大涨1.28%报3732.3美元，黄金期货飙升1.64%，报3766.7美元。

降息预期助推金价走高

上周，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%，这是美联储自2024年12月以来首次降息。

加上此前公布的多项关键数据已显露出美国经济降温的信号，如劳动力市场数据不佳，8月非农就业人数仅增加2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，失业率也升至4.3%，为2021年末以来最高。

这使得市场对后续降息的预期显著升温。据CME“美联储观察”显示，美联储10月降息25个基点概率达89.8%；12月累计降息50个基点概率高达75.4%。

受此影响，黄金价格强势上扬。从投资逻辑来看，利率下调削弱了美元吸引力，投资者基于资产保值增值的需求，更倾向于选择黄金这一保值资产，大量资金流入黄金市场，进而助推金价走高。

此外，市场对美联储后续“宽松周期”的提前预判，也给黄金带来支撑。KCMTrade首席市场分析师Tim Waterer表示：“黄金今日再次站稳脚跟，交易员关注现在到年底之间受美联储进一步降息预期推动的上行价格潜力。”

除了美联储降息，各国央行的购金需求也是金价走高的重要因素。世界黄金协会数据显示，今年第一季度全球央行购金244吨。虽然二季度全球央行购金量有所放缓，处于2022年以来最低水平，但仍比2010年至2021年的季度平均水平高出41%，央行购金规模“仍保持在显著高位”，且未来12个月这一趋势有望持续。

值得关注的，地缘政治风险仍是金价上涨的重要推手。9月20日，俄乌冲突再次升级。乌克兰总统泽连斯基表示，俄军使用40枚导弹和约580架无人机对乌克兰发动了一夜袭击，已造成3人死亡、数十人受伤。

Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示：“在俄乌战争等地缘政治局势依然动荡的背景下，避险需求持续涌现。上周美联储降息，以及年底前可能出现的更多降息，也支撑了金价。”

分析师预计本周金价将创下新高

展望后市，国际金价仍具备进一步上涨的潜力。

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer明确表示：“我预计本周金价将创下新高，美联储官员可能会释放进一步降息的信号，但降息的速度与幅度仍将取决于后续经济数据表现。”

这一判断的关键验证窗口集中在本周——美联储主席鲍威尔将于周二发表讲话，其表态将影响市场对货币政策走向的预期；周五公布的美国核心PCE数据作为通胀关键指标，也将为判断降息节奏提供重要依据。

多家机构对金价中长期走势保持乐观。德意志银行将明年黄金价格预测上调至每盎司4000美元，此前为每盎司3700美元。该行表示，良好的外汇和利率环境可能推动金价进一步上涨。德银在报告中指出：“尽管黄金相较其公允价值已显得偏贵，但我们认为这主要归因于官方需求的强劲，而我们预计这种需求将持续。”

此外，德商银行将黄金价格预测上调至2026年底达到3800美元/盎司，此前为3600美元。

中信证券认为，4月底以来黄金处在震荡市中，是关税冲击、美国财政、地缘政治、央行购金等因素形成了复杂的多空平衡。但这些因素的改变有望开启黄金上行趋势。关税的预期好转可能暂告一段落，而对滞胀的影响可能刚开始体现；年内地缘风险明显下降的可能性较小；美联储可能开启提前曲线降息；全球央行的购金趋势稳定。中性假设下，我们的模型预测年底金价有望超过3730美元/盎司。

不过市场亦存在谨慎声音。华泰证券指出，FOMC整体符合预期，本轮金价对降息的定价或相对充分（降息落地，黄金先涨后跌），且阶段性利好要素全部落地，黄金短期内可能面临“买预期，卖事实”的行情兑现压力。此外，从会议结果看，联储内部对9月降息幅度分歧并不大，一定程度上缓解了市场对于联储独立性的担心。

鉴于此次降息属于预防性举措，参考24年9月降息后的情况，金价在降息后的一段时间内可能会形成“阶段性”顶部。但其仍认为黄金具有长期配置价值，逢低买入。