失守3800点！港、A股集体杀跌，发生了啥？

今日港、A两地市场集体飘绿。

A股市场，截止发稿，沪指跌破2800点，三大指数均跌超1%，北证50跌超3%。全市场超4900只个股下跌。

港股市场，恒生指数跌1.14%险守26000点关口，国企指数跌1.3%，恒生科技指数跌超2%。

板块上，近期连续回调的银行股逆市走高，贵金属、港口航运表现活跃，旅游、华为、CRO等板块跌幅居前。

为何突然跳水？

对于A股跳水杀跌，业内分析认为主要有三大原因：

一是节前资金避险情绪升温。随着国庆、中秋长假临近，杠杆资金往往会提前减仓。

据招商证券研报，从2010-2024年历史平均表现看，融资在节前5个交易日均以卖出为主，节前最后一个交易日平均流出规模最高为69亿元。国庆节后，如果假期期间没有重大利空，或者甚至有利好政策释放，市场风险偏好会快速回升， 融资客会成为重要的增量资金之一，大举入市，2010-2024年融资资金在国庆后首个交易日平均净流入147 亿元，且随后的20个交易日大部分时间均保持净流入趋势。

A股国庆节前后市场表现同样呈现出一定的日历效应。国庆节前市场交投相对清淡，部分资金在避险需求 下流出，导致市场表现不佳。国庆节后市场风险偏好改善，主要指数往往迎来反弹。

市场人士指出，融资余额已高达2.4万亿元，一旦假期存在不确定性，部分资金选择“落袋为安”。从盘面上看，早盘不少热门股冲高回落，体现了这种兑现需求。

二是海外市场吸引力增强 。近期美股、日股持续创新高，巴菲特等国际资金加仓日本市场，令部分资金产生“跷跷板”效应。A股休市期间，美日欧市场正常交易，为避免错过行情，部分外资或选择节前提前布局海外资产。

三是政策空窗期。近期重要会议并未对四季度政策方向做出明确表态，市场进入所谓“政策真空期”。市场缺乏新增催化，部分短线资金选择兑现收益，等待后续政策信号再重新进场。

另外，虽然近期人民币汇率在7.1上方企稳，但美元指数筑底迹象明显，多位美联储官员释放鹰派信号，打压全球风险偏好。

机构：震荡不改“慢牛”底色

创元期货表示，对于中长期，股指在震荡后继续延续向上的观点不变。短期来看，在国庆节前，预期指数将延续震荡格局。大盘要考验下方支撑3750-3800点。板块上继续关注科技、金融和周期板块，在股指期货上关注上证50和中证1000，需要控制仓位。

湘财证券研报也指出，长维度来看，2025年A股市场大概率以“慢牛”方式运行。短维度来看，预期9、10月份A股市场将依然能够保持宽幅震荡、逐级抬升的态势，建议关注：科技领域的人工智能；反内卷相关领域；“十五五”相关的大环保相关板块。

对于港股，湘财证券表示，就2025年第四季度而言，预计港股市场将跟随美股，继续震荡上行，理由：一是美联储9月开启降息，且预期年内还有降息空间，香港也将跟随降息，利好港股市场流动性；二是美元贬值，人民币升值，推升中国资产估值，有助于港股整体估值中枢的上行；三是国内或在第四季度继续推行宽松政策，改善在港股上市的中国标的盈利预期。建议港股继续关注科技和新消费方向。