数字经济浪潮下的隐秘赢家：透视瑞和数智(3680.HK)从金融科技到全链路数智服务商的进化之路

当前，全球数字经济加速演进，数字技术正深刻重塑各行各业的发展范式。

在此背景下，香港数字资产监管框架逐步完善，为数字资产领域确立了清晰的合规路径，吸引大量机构资金涌入。同时，港股科技板块势头强劲，其中数字经济相关领域更是市场瞩目的核心赛道，有望诞生一批极具潜力的投资标的。

其中，瑞和数智(3680.HK)进入投资者视野，这家港股上市公司正完成从传统金融科技服务商到数智化综合服务商的战略转型。

2025年中期业绩扭亏为盈，正是其战略转型路径顺畅、布局显成效的重要信号。财报显示，瑞和数智2025年上半年实现营收1.2亿元，净利润4110万元，同比增加7973万元。

深入探究会发现，瑞和数智通过夯实金融科技基本盘为发展提供稳定支撑，并开拓数字资产赛道打开增长空间，最终向着全链路数智服务商的生态高峰稳步攀登。

本文将循着上述战略演进轨迹，剖析瑞和数智的投资价值与长期发展潜力。

根基筑造：金融科技基本盘的深度夯实

回顾瑞和数智的发展历程，原索信达时期的金融科技业务帮助公司积累了深厚的技术储备与客户资源，同时也是战略转型的"压舱石"。对投资者而言，稳健的基本盘是做出投资决策时最为基础的信心支撑，而瑞和数智在这方面的表现正持续向好。

具体来看，围绕基本盘，瑞和数智通过系统性的战略调整与精细化运营，从规模扩张转向质量提升，为新业务布局筑牢根基。

一方面，公司的产品、技术解决方案和交付能力继续获得头部客户认可，不断增强市场影响力与竞争优势。

今年上半年，公司与某国有大型银行总行及分行持续签订合作项目，拓展该行多领域新业务；中标东南地区某国有商业银行的多个项目，为行方提供全流程数据算法模型开发服务，强化其AI分析建模能力。此外，还中标了西南地区某城市商业银行"一仓四集市"项目，以及珠三角地区某股份制商业银行营销系统建设项目。

同时，AI大模型技术成为了业务升级的突破点，已助力公司斩获新项目。通过AI大模型强化服务金融机构的解决方案，在银行业数字化转型加速的背景下，将有效帮助银行实现客户深度洞察与精准触达。

不难推测，上述技术能力不仅能够提升公司核心业务的附加值，还将巩固与头部客户的长期合作关系，为新业务的落地打下更扎实的基础。

另一方面，公司通过精细化运营驱动成本结构的优化，显著提升了经营效率，在行业转型期，这一点显得尤为宝贵，有助于更好地穿越行业周期。

从最新财报中能看到，上半年公司"三费"均得到合理管控，其中营销支出同比下降53%，行政支出同比下降13%。费用优化不仅在一定程度上避免了存量业务对新业务布局的资源挤占，还能引导资源流向更高价值的业务领域，最终提高整体财务健康度，保证了后续战略转型的灵活性。

更加值得重视的是，瑞和数智依托金融科技基本盘沉淀的技术能力、客户群体等，构建了公司跨领域、跨业务场景打开想象空间的"引擎"。

实际上，公司的核心技术具备很强的"可迁移性"，数据分析、AI建模、智能营销等技术底座可复用于不同场景和客户，而技术底座的通用性和适应性，让公司能够将产品和服务从金融机构复制到更广泛的行业，向全行业数字化场景延伸，从而开辟新的增长空间。

因此，瑞和数智的基本盘绝不是孤立的业务板块，某种意义上成为了新业务的技术蓄水池，这也正是公司金融科技"根基"的战略价值所在。

赛道开拓：数字资产时代的全面布局

全球资产数字化浪潮正以前所未有的速度推进，今年被视为数字资产时代的"黄金起点"。

截至上半年，数字资产市场爆发式增长，全球加密资产总市值已达到3.92万亿美元，其中真实世界资产(RWA)成为增长极。全球监管框架逐步明朗，新兴技术持续突破，正重塑金融格局。

香港依托于完善的监管体系和金融基础设施，将建设数字资产全球创新中心，这又为相关企业发展提供了肥沃的土壤。毫无疑问，这一轮资产数字化浪潮中将诞生高增长的赛道，涌现新的投资机会。

目前，瑞和数智敏锐把握上述机遇，在数字资产产业展开底层布局，构建"资产+技术+生态"三位一体的模式，也为资本市场提供新的估值评判维度。

1、资产储备，合规化部署抢占价值高地

在资产布局上，公司拟投资8000万港元进军Web3.0和加密货币资产领域。这一投资计划并非盲目跟风，而是基于对行业趋势的深刻判断和政策环境的精准把握，随着政策愈发成熟，合规化的数字资产具备了相对稳定的政策预期，正成为投资者配置的新选项。

实际上，在港美股市场，已有多家其他领域的企业在数字资产布局方面取得显著成果，成为行业头部，资本市场给予它们持有数字资产较高的估值溢价。长期来看，瑞和数智有望受益于数字资产升值，后续相关的业务落地也有了更多"弹药"储备。

2、技术突破，专利壁垒构筑竞争护城河

在技术布局上，公司携手香港金融科技领军企业，联合开发"虚拟加密货币交易系统"，并持有联合研发成果的知识产权(专利)。作为公司切入Web3.0和加密货币资产领域后的首个重点落地项目，足见公司在大数据、数字化及AI方面的技术优势和经验积累，也让公司在行业中具备明显的独特性和差异化的发展路径。

其战略意义还在于，公司在业务多元化发展上迈出了实质性一步。目前安全、合规、高效的虚拟资产交易基础设施存在市场空白，开发"虚拟加密资产交易平台"无疑帮助公司抢占先发优势——通过满足金融投资机构的迫切需求，公司将对接香港优质客户资源，在数字资产技术服务赛道建立优势卡位。

同样基于上述技术优势，公司近期与铁林超光签署战略合作协议，共同推进总容量超过60MW、超2.5亿元的新能源电站RWA项目，该电站覆盖多个汽车产业园区，预计年收入超4000万元。

该项目为行业带来了可复制、可推广的合作样本参考，瑞和数智通过"数字科技+实体资产"的实践为其他行业贡献了稀缺价值，更打开了公司在实体资产数字化领域的想象空间。

公司手握合作方优势，铁林超光在新能源领域拥有成熟的资产开发与运营经验，且新能源电站收益具备稳定性，未来公司有足够的项目支撑其持续输出技术能力，通过项目规模化复制实现技术复利。

机构预测，到2030年，全球RWA市场规模将突破16万亿美元，大致相当于当前黄金市值的三倍。

因此长期来看，上述项目只是公司在RWA领域的"敲门砖"，未来可将业务拓展至其他领域，通过选择优质底层资产推进更多RWA项目，技术优势将源源不断地兑现确定的业绩增长，强化盈利能力。

3、生态协同，多方合作拓宽增长边界

在合作布局上，公司以轻资产、低风险的模式深化布局数字资产生态，投资300万美元与全球数字货币矿机制造商比特大陆达成合作，以采购算力服务的模式进军虚拟资产云挖矿领域。

由此，公司能够享受数字资产升值带来的业绩增长，优化多元化的收入结构。通过战略合作构建算力服务体系，将强化公司在数字资产领域的服务能力，助力其加速传统金融服务的链上化转型，最终与公司的Web3.0战略形成高效协同。

与此同时，公司携手加佳科技布局AI算力生态，抢占国产替代红利，双方共同打造面向全行业的、以国产GPU为核心的"硬件+软件+产业解决方案"全链路数智解决方案。

站在当下，双方的强强联合具有鲜明的战略协同价值与市场前瞻性。算力是数字经济时代最核心的生产力之一，当前全球算力竞争聚焦"自主可控"，政策端对国产算力的支持力度持续加大，双方合作恰好踩准这一趋势。

有了加佳科技的算力底座加持，公司的解决方案具备差异化的商业价值，或能面向金融机构、行业客户以及在数字资产领域输出定制化算力服务，有效提升业务附加值与客户粘性，增厚整体毛利率。国产AI算力存在较大渗透空间，双方构建合作生态有望进一步拓展市场份额。

综上所述，瑞和数智保持了对核心技术与战略方向的把握，又通过合作快速补齐算力、行业资源等方面的短板，从而持续强化在数字资产领域的竞争力，进一步巩固Web3.0生态布局。

生态进化：全链路数智服务商的进化逻辑

当前，瑞和数智的角色已升维，实现新的价值创造，其估值体系随之发生范式转换。

1、持续强化管理层成为角色升维的核心推手

瑞和数智的角色升维，离不开管理层对公司在产业与资本层面的赋能，这是公司战略落地的重要保障。

此前，瑞和数智正式宣布杨桓为独立非执行董事。据了解，杨桓任香港持牌数字资产平台OSL集团独立非执行董事，是加密数字资产领域专家，也具有深厚的传统投行经验与前沿数字金融实战能力。

因此杨桓加入后，有望为瑞和数智带来OSL集团的资源协同，更帮助公司在Web3.0业务推进上提升效率、规避合规风险，确保公司数字资产布局可以踩住政策、市场节奏，探索机构级数字资产托管与交易服务等深度业务。

孙得鑫现任瑞和数智的执行董事，拥有丰富的香港上市公司运营操盘经验，同时担任多家香港上市公司非执行董事。其深耕港股市场多年，足见在香港资本市场规则、上市公司治理以及价值管理方面具备深刻理解与实践积累。

这意味着在孙得鑫的助力下，公司未来有望更精准把握港股市场运作逻辑，优化资本结构与投资者关系管理，为业务战略落地提供充足资本支撑，并进一步展现公司在资本市场的价值潜力。

2、技术基建与生态整合将创造飞跃式增长

"技术基建"将是瑞和数智在资本市场上最为鲜明的标签之一，通过软硬件一体化升级，公司正向全链路综合数智解决方案提供商跃升。

底层技术方面，公司整合了区块链、AI大模型、大数据处理等核心技术；行业场景方面，覆盖了传统金融、数字资产等多个领域；生态伙伴方面，公司联结了金融机构、算力服务商、实体企业等，形成了广泛的合作网络。

长期来看，作为全链路数智服务商，瑞和数智有望释放多方面的价值。

在客户价值上，公司为金融机构等客户带来更高效、可靠的技术底座和业务赋能工具，直接提升其运营效率和业务竞争力。

在行业和产业价值维度，全链路数智服务商实现了生态整合，将为重点行业的自主可控、安全化带来不可替代的贡献；同时资产数字化浪潮以及稳定币和RWA带来万亿资产上链，背后诞生出各行业空前的资产管理需求，公司通过输出技术解决方案不断兑现价值，为探索实体产业与数字科技融合提供了实践案例。

由此，公司拓宽了业务边界，打开更高的天花板，收入结构将不断优化。对比传统金融科技业务，公司如今面向万亿级别的市场空间，迎接的是指数级的增长机会。

3、外延式扩张带来更多的增长新范式

内生增长为公司打开更具想象的估值空间，而通过投资赋能实现外延式扩张，正成为重要的估值支撑。

今年4月，瑞和数智参与"联合要约收购上市公司东京中央拍卖(上善黄金前身)"，按照收购后的股权占比，瑞和数智获得了上善黄金共1500万股，每股待售价为0.44港元。

截至9月29日收盘，上善黄金股价为8.15港元，等于目前该投资已为公司带来了超1.15亿港元的持有收益。结合公司上半年已实现的投资收益及此笔浮盈在年内逐步兑现的预期，再加上金融科技等业务稳步增长，公司今年净利润突破亿元规模或许不是什么难事。

从估值来看，如今公司已将投资纳入新的增长范式，未来不仅在交易层面持续获取收益，还可能通过投后深度赋能企业发展实现战略升级，最终推动自身估值中枢上移。

此外，资本市场也将因公司在数字资产领域的布局给予公司更高的估值溢价。目前公司围绕数字资产形成的运作模式相当清晰，包括资产储备、收益获取方式以及与自身业务的协同等，这让投资者看到了数字资产在公司价值提升中的潜力，从而愿意给予更高的估值。

总结：

对投资者来说，瑞和数智的价值不仅在于短期业绩的改善，更在于其通过多元化布局打开的长期成长空间。随着全链路服务能力的不断强化，瑞和数智有望成为将数字经济与传统金融、实体经济连接的关键枢纽。

瑞和数智已完成战略升级，走出"根基筑造-赛道开拓-生态进化"的清晰发展路径，结合其独特的竞争优势和清晰的增长逻辑来看，瑞和数智或许是数字经济领域值得长期关注的核心标的。