创富国际：AI医疗出海浪潮与掘金策略

AI医疗扬帆出海，估值水涨船高？

创富国际观察到，尽管AI医疗尚处于培育期，但其巨大的潜力已吸引众多公募QDII基金重仓布局。尤其引人注目的是，随着“出海”逻辑延伸至AI医疗领域，国内多家AI医疗公司积极拓展海外市场，寻求第二增长曲线。例如，晶泰控股凭借AI技术助药企获得澳大利亚临床试验批准，其出海业务捷报频传，已成为华夏基金、招商基金等头部公募的重仓股。医渡科技也将其AI辅助诊疗服务拓展至新加坡、文莱等地，海外市场收入增速远超国内。固生堂则通过收购新加坡企业进军东南亚。这些公司“出海”战略的成功，不仅为其自身发展注入了强大动力，也使得相关公司估值水涨船高，甚至超越了QDII基金重仓的美股对标公司。

港股AI医疗估值“溢价”之谜

然而，创富国际也注意到，基金经理们在布局AI医疗时，面临着港股相关标的估值偏高以及盈利困难的挑战。随着港股市场流动性提升，不少AI医疗公司的市销率估值达到数十倍甚至上百倍，一些尚处于商业化探索阶段的公司市值已高达百亿港元。例如，港股AI医疗公司Mirxes觅瑞的市值，竟然高于拥有强大资源的美国竞争对手Grail公司，这表明港股市场对AI医疗公司给予了更高的溢价。因此，一些主动权益基金经理选择在美股市场寻找估值更具吸引力的标的，如皮劲松等明星QDII基金经理，其在AI医疗领域的布局几乎都指向美股，将Tempus AI、Grail等美股AI医疗明星公司纳入隐形重仓股名单。

商业化落地加速，AI医疗未来可期

面对港股AI医疗公司估值偏高的现象，创富国际认为，这与中美两国AI医疗商业化进程差异有关。美股AI医疗公司起步更早，发展更快，体量更大，已链接众多医院并开展C端问诊产品应用。但国内AI医疗正处于从0到1的快速拓展期，未来有望通过快速商业化落地，逐步解决高估值问题。长城消费增值基金经理龙宇飞指出，AI医疗作为医疗新科技，长期需求确定性强，结合政策扶持，一旦AI模型和应用端催化，有望重新获得市场青睐。万家健康产业基金经理王霄音也表示，全球“硬件-大模型-应用”的商业闭环正在形成，医疗作为最重要的垂类应用领域，未来脑机接口等前沿方向有望在1-2年内从实验室走向临床，3-5年内实现商业化，市场空间广阔。创富国际相信，随着国内AI医疗公司加速发展，商业化落地进程的加快，其未来潜力不可限量。