9862,油脂

9862,油脂,新

9724,油脂,新

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25年10月看,食品需求：①中国、欧盟、印度25年几乎无法在消费端提供新的增量空间，中国和印度25年植物油消费预计减少300万吨；生柴需求：①印尼B40基本能兑现100万吨以上的需求增量；②美国豆油的需求增量主要兑现在26年，11月政策落地前市场没有囤积RINs的意愿。,,,,,,,,,,油脂25/26年度平衡表整体存在累库预期，尤其是菜籽新作增产情况较好；油脂的供给增量是大于需求的增量的，但棕榈油依旧会维持相对偏紧的库存结构，尤其是今年四季度和明年一季度。②新作菜籽由于中加的关税问题会导致在四季度和一季度国际菜油的压力会非常大，但国内由于供给较少和国际菜油价格走势将出现分化，最后可能通过欧菜油价格回归,,,,,,,,,,由于提前补库的需求下降，以及棕榈油、菜油、豆油的集中上市，8-10月的库存预期将先进入相对平稳后开始逐步累库,,,,,,,,,,

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25年9月看,为提升美国国内原料生物燃料产量，并将限制进口废油和牛油等原材料，美国环境保护署于6月提出的信用额度调整方案，明确使用进口原料生产的可再生柴油所获可交易积分仅为国内原料生产生物燃料的一半。,,,,,,,,,,,近期美国环境保护署清理了自2016年以来积压的170余项小型炼油厂豁免申请，迫使白宫必须重新规划未来数十亿加仑生物燃料掺混义务的分配机制，明确是否要求大型炼油厂弥补小厂通过联邦豁免规避的可再生燃料掺混量。,,,,,,,,,,中国是美国废弃食用油的最大供应国,,,,,,,,,,,,8月中国大豆进口量创下单月历史新高，达到1228万吨。分析指出，这主要是因国内压榨企业继续囤积巴西货源，以对冲美国采购量下降的风险。,,,,,,,,,,,,,中国8月大豆大量货物装运主要来自巴西，使得中国压榨企业为可能没有美国大豆供应的冬季做好了更充分的准备。,,,,,,,,,,,,,中国进口大豆库存总量约为680万吨，接近3月以来的最高水平。,,,,,,,,,,食用油进口激增至2024年1月以来最高水平。肉类进口连续第六个月保持在50万吨以上,,,,,,,,,,,,除了中国在加大对巴西大豆的采购外，中国延长了对加拿大油菜籽的反倾销调查，将原定于9月9日结束的对加拿大油菜籽的反倾销调查延长六个月至2026年3月9日，这一决定意味着双方在长达一年的贸易摩擦中获得更多谈判时间，,,,,,,,,,,,加拿大日前宣布一项总额3.7亿加元的新生物燃料生产激励计划，旨在支持国内生物燃料生产者重构价值链，提升加拿大油菜籽农民等生产者的竞争力。,,,,,,,,,,,,大规模粮食采购的还有韩国，因为当前国际粮价走低，上周韩国至少发布了20万吨的粮食采购公告，并采购了2.2万吨的美国豆油。,,,,,,,,,,,该国农林畜产食品部还表示，将从大米储备中额外供应2.5万吨大米，以帮助稳定因供应短缺而飙升的米价。截至目前，该国20公斤一袋的平均零售价为6.1万韩元，约合人民币7.8元/斤，比去年上涨了20%。,,,,,,,,,,

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25年9月看, 当前我国大豆库存处于历史同期最高水平。压榨厂大豆库存达731.7万吨，周环比增长5.0%，港口库存攀升至966.1万吨，周环比增幅6.68%，两者均创纪录高位。,,,,,,,,,,,,,,,,,肯定不能急于继续采购美豆。而且大概要降低海外大豆进口的频率,,,,,,,,,,,,,现在美国大豆处于新作季之前的播种确认期，农场主们普遍贷款买了种子、化肥等农资，还更新了农机设备。原本以为最大客户还能如往年一样下单，到现在却连往年库存都没买一斤。因此高度紧张。自然农业组织的领袖们要施压那堆自己选出来的议员，打电话向这些议员们骂娘。这些议员再去施压白宫。,,,,,,,,,,,,,,油菜不仅是我国种植面积最大的油料作物，而且也是我国种植面积最大的蜜源作物，我国30-40%的蜂蜜都是油菜花蜜。菜籽，即油菜的种子。油菜籽中油脂的含量为37.5%-46.3%,,,,,,,,,,,,,菜籽——菜油（40%）菜粕（60%）,,,,,,,,,,,,,全球供给：23年，欧盟（2000万吨）、加拿大（1880万吨）、中国（1540万吨）、印度（1250万吨）,,,,,,,,,,,,,加拿大、澳大利亚、乌克兰是主要出口国，出口量占到全球90%。其中，澳大利亚的油菜籽主要出口至欧盟，加拿大的油菜籽主要出口至我国。,,,,,,,,,,,,,23年，我国从加拿大进口505万吨油菜籽，第二大进口国俄罗斯37.3万吨。澳大利亚油菜种植容易受到海洋气候影响，导致菜籽产量并不稳定,,,,,,,,,,,我国菜籽的进口依赖度是25%,,,,,,,,,,,,我国油菜种植面积约1.1亿亩，主要分为春油菜和冬油菜，各占比约25%和75%左右。西北（青海、甘肃、内蒙古）和东北以春油菜为主，4-5月播种，8-9月收获；南方（湖北、湖南、四川及黄淮南部）以冬油菜为主，穿插在水稻休田时播种，10-11月播种，次年4-5月收获。,,,,,,,,,,,,,,：23年，我国菜籽消费量为‌2069万吨，其中，进口占比25%，自产占比75%。,,,,,,,,,,,,,,菜籽的下游是菜油（40%）、菜粕（60%）。,,,,,,,,,,,,,,,期货菜籽就是进口的各类转基因和非转基因菜籽。,,,,,,,,,,,,,,菜籽的进口依赖度是25%，因而，大约75%用于自产自榨，大约25%用于进口原料国内加工。,,,,,,,,,,,,,,2025/26年度，油菜籽受中加关税影响，下调油菜籽73万吨出口量，期末库存由8月9.87百万吨上调至11.37百万吨；同时，菜油期末库存由8月的2.96百万吨上调至3.12百万吨，但同比依然低于2024/25年度的3.21百万吨，菜油维持去库预期，说明关税影响的主要压力由菜粕承担。油籽维持增库预期，油脂则供需紧平衡维持弱去库预期。,,,,,,,,,,,,,,

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25年8月看,大豆本身储存成本不高,,,,,,,,,,,,,种植周期比较短，全球大豆种植主产区比较分散，‌2025年全球大豆产量排名前三的国家为：巴西（1.72亿吨）、美国（1.24亿吨）、阿根廷（5150万吨）‌，中国以2080万吨位列第四。,,,,,,,,,,,,,美国大豆的种植时间通常在4月下旬至6月初，收获时间为9月至10月。巴西播种期集中在10-12月，收获期为次年3-5月。时间错开了，如果价高，种植面积就会很快增加，也就是说产能周期只有半年。,,,,,,,,,,,,,美豆将新增压榨消费近1000万吨。全球大豆消费大概在4.3亿吨，占比大概在2.3%左右。,,,,,,,,,,,,,,今年美国种植面积下降，对大豆价格形成支撑,,,,,,,,,,,,下半年是南美大豆空窗期，巴西旧作供应不足以支撑到明年新作上市，下半年将不得不采购高价美豆，23%的关税将会起作用。,,,,,,,,,,,,,,原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，中国国内油菜籽产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系。根据《反倾销条例》第二十八条和第二十九条的规定，调查机关决定采用保证金形式实施临时反倾销措施。自2025年8月14日起，进口经营者在进口被调查产品时，应依据本初裁决定所确定的各公司的保证金比率向中华人民共和国海关提供相应的保证金。这就意味着，持续了一年多的反倾销调查尘埃落定，由于我国90%以上的菜籽，以及75%的菜粕都是直接进口自加拿大，因此该裁决的落地，对菜系后市的走势将产生深远的影响，其影响力将超过3月份对加拿大菜油和菜粕加征关税的影响。,,,,,,,,,,,,,,,,目前正值加拿大新季菜籽准备收割的时候，而且也是国内菜籽库存低位时候，反倾销成立后，意味着进口加拿大菜籽要交高额的保证金，加上ZZ方面的导向，中国采购加菜籽的量将会大幅下降,,,,,,,,,,,,,,,,,,,由于进口菜籽到国内沿海油厂压榨是我国菜油和菜粕供应的主要来源，这个来源一旦受到冲击，很难通过转口贸易来解决,,,,,,,,,,,,,,,,,加拿大菜籽占比超过90%,,,,,,,,,,,,今年3月份已经对加拿大菜油和菜粕加征了100%的关税，这意味着与加拿大菜籽相关的贸易流彻底中断了,,,,,,,,,,,,,亚洲食用油进口大国印度时隔五年将重启菜籽油进口。据印度食用油脂贸易公司透露的消息显示，一批从阿联酋国发出的6000吨菜籽油预计将于本月抵达印度古吉拉特邦的坎德拉港。此举标志着印度油脂进口来源的多元化突破。,,,,,,,,,,,,,,在2019年因中加油菜籽贸易问题，阿联酋对加拿大的油菜籽进口量大增，并成为全球主要的菜籽油出口国。

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25年8月看,今年，为了预防加拿大菜籽油关税的风险，市场增加了对油菜籽的采购。另外，大豆等其他品种的库存，也在高位。,,,,,,,,,,,,,,全球食用油脂是过剩的，很多油脂被用来制作生物柴油，与原油形成替代效应，与油价同涨同跌。,,,,,,,,,,,,,,不是直接以关税的形式征收，而是以保证金的形式。如果最终调查结果显示倾销不成立，或者虽有倾销但未对国内产业造成损害，保证金将予以退还（如果加拿大及时转向）,,,,,,,,,,,,,,,,,,澳大利亚油菜籽年产550万吨左右，其中至少80%以上用于出口，是全球除加拿大之外第二大出口国家。澳菜籽80%流向欧盟，近年来因为质量问题而基本不会流向中国。然而，2025 年 7 月中澳达成试运协议，允许澳方试运 5 船约15-25 万吨菜籽至中国，结束五年贸易冻结。市场预期，未来澳洲油菜籽进入中国，加拿大油菜籽进入欧盟，实现部分替代。另外，俄罗斯和蒙古也有一部分可供出口的产能。比如，2025年俄罗斯菜籽播种面积同比增加8.6%。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,欧盟也是菜籽产量第二的国家。全球最大的油菜籽压榨产能集中在欧盟，年均压榨量约为2400万吨,,,,,,,,,,,,,,,油菜籽是一年期品种，今年有了关税以后，接下来国内种植面积有望增加,,,,,,,,,,,,,,油脂本来是不缺的，大豆、棕榈、油菜籽产量都增长，原油价格也在低位，油脂库存也处在高位,,,,,,,,,,,,,,,,,原因在于全球生物柴油政策，印尼B40计划虽迟但到，2026年还准备实施B50计划。美国、巴西，也有生物柴油计划,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,此次加拿大反倾销，虽然看起来像是突发消息，但这早已经被部分定价了，今年3月才刚刚对加拿大豆油加征100%关税。,,,,,,,,,,,,,,,,,特朗普推动生物燃料生产商就新的生物燃料政策达成协议，协议计划将2026年生物柴油的可再生燃料掺混义务（RVO）从33.5亿加仑提高至47.5亿至55亿加仑，增幅达到41.8%~64.2%。,,,,,,,,,,,,,,现在美国大豆的关税成本比巴西大豆贵500来块钱。放开关税，自然有利于降低价格。但关税没了之后，美豆本身价格也会上涨。,,,,,,,,,,,,,巴西的土地成本也更便宜，只有美国的1/4而已，巴西大豆的成本天然低于美国大豆，还是便宜。,,,,,,,,,,,,这两年大豆价格下跌的主要原因是巴西不停增产，且经济总体并不景气，需求不太行。,,,,,,,,,,,,,,,大豆是一个牛短熊长的格局。比如上一轮牛市从2020年5月持续到2022年1月，然后就熊到现在。,,,,,,,,,,,,,,大豆熊市从2014年持续到2020年，足足熊了6年,,,,,,,,,,,,,大豆2000年，单产38.1，最新7月的数据达到了53.6。

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25年8月看,2019年-2022年，中国曾经启动对加菜籽“黑胫病”的检疫，2019-2022年加菜籽对华出口显著放缓。但2019年的黑胫病调查发生时，发生了某知名企业家被加拿大方面扣留的舆情事件。而2024年启动的加菜籽反倾销调查，发生了加拿大对中国电动汽车、钢铝制品加征关税的事件,,,,,,,,,,,,2025年，中国累计进口加菜籽已经达到180万吨以上，参照历史经验，我们推测全年菜籽进口数量在210-215万吨左右，已经低于2019年的235万吨水平。,,,,,,,,,,,,,,,,菜粕交割品补充路径在于：1.澳菜籽的恢复进口,2.国产菜粕的二次加工,,3.加菜籽转口第三国进行压榨，再进行出口,,4.俄罗斯菜粕/印度菜粕纳入交割品范围进行调整,,,,,,,,,,,,,,,,原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，经过调查，初步证据表明，进口被调查产品存在倾销，相关国内产业受到了实质损害，且倾销与实质损害之间存在因果关系。,,,,,,,,,,,,,,加拿大油菜籽的反倾销调查是从去年开始。2024年9月9日，商务部以自主立案方式对原产于加拿大的进口油菜籽发起反倾销调查。2024年9月14日，应中国国内产业申请，商务部对原产于加拿大等国的进口卤化丁基橡胶发起反倾销调查。,,,,,,,,,,,,,商务部于2025年8月12日发布两案初裁公告，决定实施临时反倾销措施，裁定油菜籽案加拿大公司的倾销幅度为75.8%、卤化丁基橡胶案加拿大公司的倾销幅度为26.2%-40.5%。由于本次反反倾销处罚的形式是关于提供相应的保证金，由此涉及到到反倾销保证金的缴纳时点以及退还规则和操作流程等问题。,,,,,,,,,,,,,,,若最终裁定存在倾销并确定征收反倾销税，已缴纳的保证金将根据裁定税率与原缴纳比例的差额进行清算，多缴部分予以退还，少缴部分由企业补足，即保证金自动转为反倾销税的实缴款项。实践中，如果案情复杂，商务部可再公告调查期限延长，但临时措施本身仍有效，进口商必须继续缴纳保证金才能报关。,,,,,,,,,,,,,,,,澳大利亚的油菜籽均为转基因品种，因此进入中国需获得特别许可。而上周五，中国农业农村部已向中粮油脂公司颁发7项转基因安全证书，扫清了最后的审批障碍。,,,,,,,,,,,,,8月12日，中国商务部一纸公告震动全球油脂市场：初步裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，自8月14日起对所有加拿大公司征收75.8%的保证金。然而，这件事早有预期。2024年，加拿大追随美国对中国电动汽车加征100%关税，中方随即启动反倾销调查。今年3月，中国更对加拿大菜籽油、油渣饼等加征100%关税。

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25年8月看,关于我国对加拿大公司收取出口菜籽保证金 75.8%，分析师普遍预测会对菜系价格影响比较大,,,,,,,,,,,,,,,今年3月20日起对加拿大进口菜粕加征100%关税，现在仍在生效中；而油菜籽不在关税名单中，这次的反倾销调查开始于去年9月，初步结果是收取保证金，市场认为后续也会转变成加征关税，但是不管怎么说，都会提高加拿大油菜籽的进口成本。,,,,,,,,,,,,2024年数据，菜系方面，我国进口加拿大菜油数量很小，进口加拿大的菜籽和菜粕占到国内总供给的25%、14%（进口比例×加拿大占比）。如果按照菜籽出粕率59%计算，进口菜粕+进口菜籽压榨菜粕共占国内总供给达到30%。菜油影响小一点，有其他来源国，主要是俄罗斯和阿联酋，目前分别占58%、17%,,,,,,,,,,,,,,今年1-6月进口加拿大的豆粕已经下降了25%，到了54%。也就是说菜粕和菜籽目前还是存在缺口。,,,,,,,,,,,,,,菜籽的主要用途就是压榨生产菜油和菜粕。菜油和菜粕的可替代性比较强，一个是人吃的，一个是饲料蛋白,,,,,,,,,,,,,,,7月份中国与另一个油菜籽出口大国澳洲已经达成突破性协议，签署《关于实施和审议中国—澳大利亚自由贸易协定的谅解备忘录》，双边贸易关系的重大突破。将允许澳大利亚试运5批油菜籽，总量约15万吨到25万吨到中国，若首批合作顺利，甚至可能签订年50万吨的长期供应合同。中国和澳洲的贸易关系缓和了许多，协议里面还包括其他很多贸易约定。我国进口油菜籽最近两年在500-600多万吨，初步协议签的不算多，但在进口来源上也是重要一步。,,,,,,,,,,,,,加拿大油菜籽对华出口占其出口总量的64%，中国市场份额的流失是他们最大的损失，消费国才是最大的甲方，你不行自有别人来供，只是中间空窗期整体还是利多菜系和替代品豆类,,,,,,,,,,,,,,,,,,涉及油菜籽产品属于海关代码：12051090、12059090，即市场通常认知的进口菜籽。对加拿大公司征收的保证金比率为：75.8%。自2025年8月14日起，进口经营者在进口原产于加拿大的油菜籽时，应依据本初裁决定所确定的各公司的保证金比率向中华人民共和国海关提供相应的保证金。保证金以海关确定进口货物的计税价格从价计征，计算公式为:保证金金额=(海关确定进口货物的计税价格X保证金征收比率)X(1+进口环节增值税税率)。,,,,,,,,,,,,,,,,,部分菜籽压榨企业已经停售菜粕。按照公告，保证金实施日期是8月14日，因此8月15日后到港的加菜籽均在覆盖范围。我们预测，8月已经发船的加菜籽较难被“洗船”，而9月及四季度的进口菜籽合同有可能被取消。,,,,,,,,,,,,,2024年9月启动反倾销调查以来，中国菜籽进口已经环比收紧，菜油通过俄罗斯菜油贸易得到补充，但菜粕方面问题相对突出。虽然二季度中国表观菜粕进口数量仍然较多，但目前保税区的加菜粕面临100%的进口关税约束，无法流入到内地市场，而印度菜粕、俄罗斯菜粕不符合标准品要求，存在交割风险。如果8月开始中国加菜籽进口受到明显冲击，后期压榨厂菜粕的供应节奏将显著放缓，数量或下降。

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25年8月看,2022年《降低通胀法案》，将生物柴油税收抵免（BTC，40A条款）延期至2024年底，并维持1美元/加仑的抵免额度,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,RVO规则将于2025年10月31日公布,,,,,,,,,,,,,,,,,,,历史上，豆棕差的平均值为786，而现在是-596,,,,,,,,,,,,,,,,,,,极端的价差一共出现过两次，一次是2022年，另一次是2024年,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,24年,，其一是大豆增产，其二是棕榈油B40政策，其三是棕榈油减产,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,22年乌克兰和俄罗斯的葵油出口受到极大的冲击，只能寻求棕榈油作为替代，棕榈油价格暴涨。印尼国内民众怨声载道，政府出台了各种各样的限制出口的措施都不奏效后，最后索性暂停了棕榈油的出口，引爆市场。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,油脂市场面临着海外生柴需求预期乐观、美豆长势良好，棕油增产季、印尼生柴需求增加，国内菜油高库存、菜系进口预期下降,,,,,,,,,,,,,,,,海外生物柴油的政策，已经改变了整个行业格局。在原油价格持续低迷的情况下，依旧能偏强运行。如果原油价格抬头，油脂表现可能会更好。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,农产品中最大的矛盾在于油粕比,,,,,,,,,,,,,,,中国的豆粕是全世界最贵的豆粕，但是中国的豆油却是全球低洼地，豆油开始出口，豆粕开始进口。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,不光大豆买船速度快，买船量还一直在超出预期，6-9月的买船量总计比最初的预估高出了500多万吨。,,,,,,,,,,,,,5月大豆到港量接近1400万吨，6月1200多万吨，预计7-9月的到港量都是1100-1200万吨的量级。从国内大豆压榨量来看，6月全国大豆压榨量1000万吨,7月的压榨量最新统计出来还是1000万吨。,,,,,,,,,,,,,买船多，到港大，压榨多，供应巨大,,,,,,,,,,,,,,,,,今年7月底的沿海豆粕库存才90万吨，远小于去年同期,,,,,,,,,,,,,,,,,,美国的生物柴油需求持续上升，而印尼也是要开展B50的生物柴油计划。美国的油脂需求直接拉升了压榨开工率，需要更多的豆子，而油脂的价格持续上升,,,,,,,,,,,,,,,,,大豆的主要矛盾，美国豆油需求多，油粕比是历史高位，中国的油粕比也是高位。,,,,,,,,,,,,,,,,油粕比高位 = 豆油价格相对偏高，豆粕价格相对偏低。,,,,,,,,,,,,,,,2025年年底至2026年初大概率要发生拉尼娜现象，而拉尼娜对大豆种植区巴西的影响比较大,,,,,,,,,,,,,,2024/25年度全球大豆产量预计4.27亿吨，其中，巴西产量1.69亿吨、占比40%，美国产量1.21亿吨、占比28%，阿根廷产量5200万吨、占比12%，中国产量2070万吨、占比5%。巴西是全球最大的大豆出口国，中国是全球最大的大豆进口国，年进口量约1亿吨。极端天气对全球大豆单产的影响将直接影响到中国大豆供应水平。

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25年8月看,一季度,棕榈油恢复产量，减产的掣肘消失，再加上印尼的B40政策延迟执行,,,,,,,,,,,,,,,2月份，巴西大豆收割进度仅8%,,,,,,,,,,,,,,,,,3 月，中国对加拿大菜油加征 100%关税，又拉动了菜籽油的反弹。,,,,,,,,,,,,,,,,,,USDA 数据，2023/24年度全球大豆产量达3.969 亿吨，同比增4.9%；2024/25 年度增至4.208亿吨，2025/26年度预计再增1.4%至 4.268 亿吨。连续三年增产之后，大豆的库存水平也处于高位。2025/26年度全球大豆期末库存预计达1.253亿吨，高于2023/24年度1.153亿吨和2024/25年度 1.242 亿吨，库存消费比升至22.08%，为2000年以来最高水平。,,,,,,,,,,,,,,,,整个油脂相对过剩的情况下，生物柴油的需求上升，带动了整体的油脂需求,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,印尼全国范围内正在实施的是B40计划，即将40%的生物燃料与60%的矿物柴油混合使用,印尼主要是棕榈油,,,,,,,,,,,,,8月1日开始，巴西柴油中的生物柴油掺混比例将从的14%提高到15%（B15），由于巴西70%的生物柴油以豆油为原料，这将直接提振豆油消费,,,,,,,,,,,,,,,4月初，特朗普政府推动石油巨头与农业生物燃料生产商达成协议，初步计划将2026年生物的可再生燃料掺混义务（RVO）从33.5亿加仑提高至47.5亿至55亿加仑，增幅达到41.8%~64.2%,,,,,,,,,,,,,,,,,,,USDA的计算，2026年增量生物柴油将达到466.5~716.5万吨。而从现有的产能来看，即便拉满当前的压榨产能，也仅仅只有约300万吨的增量供给美国国内使用,,,,,,,,,,,,,,,,,,,美国环保署（EPA）于 2025 年 6 月 13 日提议，2026 年可再生燃料总量义务（RVO）设定为240.2 亿加仑，其中生物质柴油掺混量相当于56.1亿加仑（通过 71.2 亿个 RINs 实现）；2027年RVO增至244.6亿加仑，生物质柴油部分提升至58.6 亿加仑。相较2025年的33.5亿加仑，2026年生物质柴油强制掺混量激增67%，远超市场此前预期的 52.5 亿加仑。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,1992年通过的《能源政策法案》首次将生物柴油及非酒精类生物基燃料纳入法定替代燃料范畴，并授权能源部动态更新替代燃料清单。2005年修订后，法案新增生物燃料强制掺混要求，并规定联邦与州政府需通过税收激励、示范项目等政策工具支持替代燃料产业链。2010年《税收减免、失业保险重新授权和创造就业法案》规定，生物柴油生产商可获1美元/加仑的生产税收抵免；农业生物柴油小型生产商额外享受0.1美元/加仑优惠，政策有效期至2011年12月31日。2012年又重启补贴

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25年8月看,阿根廷方面又出台了一系列的刺激出口措施，其中包括大幅消减大豆、豆粕等农产品的出口关税。,,,,,,,,,,,,,,,,,一艘装载2.5万吨阿根廷玉米的粮船将驶向中国，这是自2023年中国批准进口阿根廷玉米以来首次实际交付的贸易订单。不过，也有消息称，这批玉米的最终目的地是越南，而非中国。,,,,,,,,,,,,,,,,,,7月迄今乌克兰已向中国出口约14万吨大麦，8月出口量预计将进一步跃升至40万吨左右，呈现翻倍增长态势。,,,,,,,,,,,,,,,,,,目前菲律宾尚未取消对美国玉米、大米、糖、鱼、猪肉和鸡肉等征收的进口关税。,,,,,,,,,,,,,,,,,截至目前，全球最大的农产品消费区域东南亚市场，已经有日本、印尼、韩国、巴基斯坦等国与美国达成相关协议，会陆续增加对美国包括农产品在内的商品进口,,,,,,,,,,,,,,占到全球大米贸易45%以上印度，近期却迎来了伊朗取消大米进口限制的好消息。伊朗是印度大米的主要进口国，每年进口量超过100万吨。印度大米出口商协会也在最近表示，美国对包括大米在内的印度商品征收25%关税，这将是一个“暂时的障碍”，不会对该行业造成重大干扰。,,,,,,,,,,,,,,,,,,全球头号大米进口国菲律宾可能会暂时停止大米进口，以支持国内农民，此举将增加全球大米过剩扩大的风险。,,,,,,,,,,,,,,,,,主要的棕榈油出口国马来西亚，分析师预计预计马来西亚7月底棕榈油库存将升至近两年来最高水平，也是连续五个月增长。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,由于印度近段时间采购了大约15万吨的中国豆油，这使得该国取消了部分棕榈油进口订单。印度是全球最大的棕榈油进口国。,,,,,,,,,,,,,,,,8月1日三大油脂商业库存236万吨，同比上升20万吨,,,,,,,,,,,,,,,,,,,随着中国开始增加从巴西等拉南美国家采购，美国的大豆、玉米和猪肉生产商已成为受冲击最严重的群体。上半年，该国小农场主和渔民提交的小企业破产申请数量创下2020年以来的最高纪录，农场债务预计将达到5618亿美元，创下历史新高。,,,,,,,,,,,,,,,,,去年下半年开始牛市，一边是印尼宣布2025年将会实施B40政策，带来近300万吨的需求增量；另一边，是印尼、马来西亚集体出现了棕榈油减产。供给收缩，需求扩张

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25年8月看,美国宣布对其最大的农产品贸易伙伴加拿大商品加征35%关税不包含大部分农产品、化肥和能源，但仍令加拿大油菜籽产业产生担忧。加拿大是全球领先的油菜籽生产国和出口国，美国则是其主要的油菜籽及其产品出口目的地之一，一旦关税问题扩大，有可能将加拿大的油菜籽出口进一步推向亚洲地区。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,日前印度炼油协会建议有关方面抛售近300万吨大豆和油菜籽库存，以稳定节日期间的价格，并减轻财政和物流负担，同时支持国内食用油供应。,,,,,,,,,,,,,,,,两个月后，印度国产油料也将迎来收获季。据悉，这些抛售的油料库存将能向市场提供约80多万吨的食用油。,,,,,,,,,,,,,,在全球供应市场，加拿大一直是中国菜籽产品的主要供应国，澳大利亚作为全球第二大菜籽出口国，仅在2019年中加菜籽进口问题中获得过短暂的对华出口机会。,,,,,,,,,,,,,,,中国年均进口400万吨油菜籽，价值超20亿美元,,,,,,,,,,,,,,,,,,,，截至7月4日，中国油菜籽库存仅15.9万吨，为近四年同期最低水平，显示补库需求迫切。而澳大利亚年均菜籽产量约为600万吨，且主要用来出口，一旦成行，将会重塑全球菜籽贸易格局。,,,,,,,,,,,,,,,,,,与传统农业种植和渔业生产方式相比，采用该技术实现的饲料蛋白时空生产效率可提升数千倍。例如，一个占地150亩的酵母蛋白工厂可以年产10万吨优质酵母蛋白，相当于约60万亩土地所产的大豆蛋白。,,,,,,,,,,,,,,,,,,我国大豆年进口量长期维持在1亿吨左右，对外依存度高达85%，其中约87%集中于巴西、美国等少数国家,,,,,,,,,,,,,,,,,,已使大豆成为威胁粮食安全的“灰犀牛”。2023年大豆进口支出超610亿美元,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,按照往年惯例，中国10月份之后的大豆进口将主要来自美国，但当前因中美关税问题，使得10月及以后船期的大豆采购充满不确定性。,,,,,,,,,,,,,,,,由于5、6月份大豆进口充足，加上市场需求不及预期，当前中国国内豆粕供应充足，部分油厂已经出现仓容不足的局面,

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25年7月看,短期催化剂来自6月美国生物采油政策推动,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,在日韩市场，面对今年以来食品价格的持续走高，韩国决定将农畜产品补贴预算从1080亿韩元增至2280亿韩元，重点在暑期、法定节假日及中秋等消费旺季集中投放资源，扩大惠民政策覆盖范围至传统市场和中小型超市等零售终端,,,,,,,,,,,,,,,,,11日北京时间凌晨，美国农业部公布了7月《Oilseeds: World Markets and Trade》展望报告。终于，7月报告添加了美国生柴政策对豆系2025/26年度的影响。以下是报告中比较重要的数据调整，主要调低了美豆的出口，因为美国国内压榨需求提升；调低美豆油的出口，因为美国国内生物柴油工业用量提升，同样也因为政策原因限制了菜油的进口量。极大扭转了2025/26年度豆油的库存预期，由累库转为去库，品种强弱定性发生改变,,,,,,,,,,,,,,,,,,7月美国EIA的报告也首次预期美国原油库存4季度年内去库

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25年6月看,基本面上，首先菜油国内库存近100万吨，属于历史性的大库存；同时EPA新政上，给进口植物油的RIN值是比美国自产的豆油低的，也就是说加拿大菜油能够流入美国生柴的部分有限。,,,,,,,,,,,,,

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25年6月看,随着印度宣布下调棕榈油进口关税后，该国港口近期出现了大量到港棕榈油油轮拥堵的局面。,,,,,,,,,,,美国环境保护署（EPA）预计，2026 年和 2027 年，生物质柴油每加仑产生的平均 RIN 数量将分别为 12.7 和 12.8 。这意味着 2026 年生物质柴油产量将达 56.1 亿加仑，2027 年将达 58.6 亿加仑。,,,,,,,,,,,,,,美国环保署指出，其拟议的可再生燃料义务量（RVO）反映了两种情形：若所有小型炼油厂豁免申请都获批，汽油和柴油的豁免量可能达 180 亿加仑；若所有小型炼油厂都必须合规，豁免量则为 0 加仑。该机构承认，大量豁免可能会提高非豁免义务方的义务量标准和可再生燃料识别码（RVO）要求。重要的是，美国环保署明确表示，新提案不考虑为 2025 年及更早的合规年份授予小型炼油厂豁免，目前这些问题仍未解决。,,,,,,,,,,,,,,豆油需求的增加可能会使加工商转而增加压榨大豆，这在美国一直是传统做法。这也意味着对出口豆粕的需求将更大，可能会出现超出国内需求的过剩产量，需要找到出口市场。,,,,,,,,,,,,,,,预计我国2025/2026年度大豆播种面积1042.4万公顷，较上一年度增长0.96%；单产每公顷2023公斤，较上一年度提高1.15%；产量为2109万吨，较上一年度提高2.13%。

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25年6月 看,周五夜盘时段，美国政府提议本国炼油厂在2025-2027年大幅提高生物燃料掺混要求，其中2025年要求掺混56.1亿加仑，同比提高67%,,导致大涨,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,提高了油脂看涨预期,,,,,,,,,,,,,,,,2025/26年度油脂期末库存仍然略有累库。不一样的远期预期，暂时还不能确认油脂行情就此步入牛市，美国的生物燃料产业提议还需观察其兑现程度，同时可以等待油籽报告与产业政策是否趋同的时机。,,,,,,,,,,,,,,,,,           小罗伯特·肯尼迪的卫生健康政策是一个民粹主义导向的政策。他的政策核心是反医药化工巨头、强调“个人健康的自由选择”、疫苗怀疑论和“自然健康主义”理念。核心一条就是反转基因。主张禁止转基因植物油，提倡动物油脂。由于这一政策态度将大幅抬升食物烹饪成本，美国酒店餐饮业极力反对这一主张。,,,,,,,,,,,,,,6月13日，美国环保署（EPA）公布最新的掺混标准提案，该提案大幅提高了2026年和2027年生物质基柴油义务量目标，将2026年生物燃料混合总量设定为240.2亿加仑，2027年设定为244.6亿加仑，两者均高于2025年的223.3亿加仑。这直接刺激美豆油需求,,,,,,,,,,,,,,,由于中东局势的不稳定，也带动了亚洲废弃食用油价格创两月新高。数据显示，受地缘政治紧张局势和季节性需求回升的支持，中国本土废食用油价格的收集成本已实现每周150-200元/吨的持续增长，华北地区废食用油离岸价则涨在1030美元/吨，较5月初上涨3.5%。

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25年5月看,三大油脂库存（mysteel数据）略高于去年同期，但最近几周库存总量在趋近于去年同期。