牛市一年了，这些基金还是亏的

今年已经过去大半，几个重要指数的涨幅，我给大家列一下（数据截至三季度末）：

上证指数+16%

沪深300 +23%

创业板指+60%

科创50 +61%

恒生科技+64%

基本上都涨得不错。

基金的收益也都不错，虽然整体收益最好的还是QDII基金，但今年国内的基金产品整体收益也都在20%以上。

被动型产品就不说了，主动型产品，今年有很多业绩都很亮眼，收益100%以上的比比皆是。

“大河有水小河满”，今年赚钱不稀奇，不赚钱才稀奇。

今年的确有部分主动型基金，到三季度末收益还是负的。现在四季度都过去大半个月了，再不努努力，全年业绩就尴尬了。

今年还亏的基金，基金公司和基金经理都得好好反思。

当然，投资者也得反思下，你到底看中它啥了？

01

民生加银优选，老牌股基今年“倒一”

截至三季度末，刘浩管理的民生加银优选基金，今年以来的收益是-7.39%，在976只（不同份额分开计算）股票型基金中，排名倒数第一（数据源自Wind）。

民生加银优选，于2014年12月成立，是民生加银基金成立第二早的股票型基金产品。

但这只老牌基金，也不是只有今年才这么拉胯。从2021年到2025年，这只基金已经连续5年负收益。2015年来的11年，这只基金一共只有4年是正收益，而同类股票型基金，有7年是正收益。

毫无疑问，这是一只远远跑输市场的产品。

至于这只产品为什么今年还能亏7%，看看持仓估计就知道了。

一季度持仓里，基金经理拿的主要是家电、制造业股票。现在流行的“老登股”占了一大半。

今年二、三季度涨得比较好的东山精密、立讯精密，在二季度就消失在了前十大重仓股之列。

总结下来就是，基金经理可能完全没跟上市场节奏。当然，这个“锅”不应该由现任基金经理刘浩来背。

民生加银优选成立10多年，换了6任基金经理。刘浩是在今年7月才接手，任职回报已经有5.67%。而他的前面两任金耀、蔡晓任职期间的回报分别是-30%、-26%。

蔡晓目前担任民生加银研究精选基金经理，今年的收益在民生加银产品中，也排在靠后的位置。

02

前海开源中药研究精选，跑输基准超10%

前海开源基金旗下的前海开源中药研究精选，今年的收益大概跌了6%。

看名字就知道，这是一只方向很明确的行业主题产品。

中药板块前两年涨过头了，在今年的市场里，中药表现并不突出，但至少是没跌的。截至三季度末，Wind中药行业指数今年涨幅大概是5%。

前海开源中药研究精选的业绩比较基准主要是中信中药生产指数，今年的收益也在4%左右。

但一只打着中药研究精选的产品，跌了6%，算下来就是跑输了业绩比较基准10%以上。显然，问题不能简单归咎于中药板块走势。

看了下重仓股，虽然买的都是中药股，但基金经理的操作还是不少的。每一次调仓，都可能对基金的整体收益，产生直接的影响。

前海开源中药研究精选的基金经理范洁，管理该产品超过了6年。

其实她任职期间的总体回报并不差，接近70%，年化回报也有8.5%。

但中药也不可能年年有大行情，对于基金经理来说，逆周期才是真正展现能力的时候。

03

前海开源人工智能，卖在大涨前

前海开源旗下另一只产品的表现，让人百思不得其解。

设想你是一个啥都不懂的基民，听说今年人工智能很火。随手一搜，买了前海开源人工智能，结果你不仅没赚到钱，还亏了4%……

魏淳管理的前海开源人工智能A，今年以来亏掉了4.38%（截至10月17日）。

对比下，这期间，中证人工智能指数，涨幅接近70%。

其实今年虽然是科技牛市，但你能“挣大钱”的前提是，你得拿得住。

前海开源人工智能的问题，可能就是“拿不住”。

去年三季度第一重仓股是中际旭创，到去年四季度就掉到了第十。今年上半年的前十大重仓股里，没有中际旭创的身影。

去年年底还是第二重仓股的工业富联，今年上半年也直接消失。而工业富联在今年三季度起飞，一个季度股价飙升215%。

基金经理的心态，看起来比散户还差。

看了下，这只基金在2021年到今年6月前，一直是由曲扬和魏淳共同管理的。曲扬是前海开源基金副总经理兼投资决策委员会主席，但管理的产品收益表现一直很有争议。

他在管期间，前海开源人工智能的任职年化回报只有1.5%，在同类产品中也是垫底的存在。

这充分证明，选基金你不能光选基金，你还得挑基金公司、挑基金经理，这很重要。

04

富国大盘价值：量化策略失败

富国基金的富国大盘价值，到三季度末，收益也是亏的。

富国大盘价值是一只采用量化策略进行投资和风险管理的产品。

我找到了一个数据：据公募排排网数据，有业绩展示的公募量化基金共计1166只，其前三季度平均收益达26.52%，显著跑赢同期主流宽基指数。

股票型量化基金平均收益为28.65%，697只实现正收益，占比达97.21%。混合型量化基金平均收益为26.72%，364只产品中有357只实现正收益，占比为98.08%。

量化产品跑输业绩比较基准，要么是模型的问题，要么是管理与风控的问题。

这有赖于富国基金这家老牌基金公司，去复盘一下了。

05

银华富裕主题：百亿基金连续5年跑输基准

在百亿规模的基金里，银华富裕主题是今年为数不多的还在亏损的产品。

银华富裕主题是一只2006年成立的老牌基金，也是一只市场上非常有名的产品。根据Wind数据，这只基金的最新规模是107亿元。

截至三季度末，这只基金今年的收益是-1.5%。

从持仓来看，这只基金的仓位，基本上都在银行、保险、高速、石化板块，以红利资产为核心。

这种配置下，基金起码不会有太剧烈的波动，但对于买这种产品的投资者来说，短期内你就别抱太大希望了。

不过，现在的问题是，这只基金已经不只是短期跑不赢大盘了。

如果我们对比一下就会发现，银华富裕主题早年的收益是明显跑赢比较基准的。但从2021年开始，就已经连续5年跑输基准了。

2022年、2023年，A股持续下跌，这只基金比大盘跌得更多。去年红利资产表现不错，这只基金的收益却并没有很亮眼。

从2018年到现在，这只产品的基金经理还是焦巍，但业绩却大变样，一定是哪里出了问题。

06

万家精选豪赌煤炭：明星基金经理遭遇业绩滑铁卢

这只基金有点乏善可陈：买的是煤炭，而且一直是煤炭。

豪赌煤炭的基金经理黄海，之前在基民圈中，还是非常受认可的。但近两年今年市场风格切换，依然固守煤炭的万家精选，收益就没那么亮眼了。

2024年，万家精选C的收益只有2.59%，大幅跑输比较基准。今年前三季度收益是-2.5%，跟今年的市场整体比，对比太明显了。

到今年半年报为止，万家精选的前十大重仓股，几乎全部是煤炭股。基金经理在半年报中也表示，看好红利资产特别是资源型公司的攻守兼备特征。

看起来，短期内是不打算调整了。

我们需要讨论的一个问题是：按照该基金最初的招募说明书，这应该是一只主要投向能够分享国民经济快速发展成果，具有持续竞争优势的企业。

煤炭，很难符合这个标准。

而且黄海管理的其他产品，包括万家新利、万家宏观择时多策略，重仓股全部都是煤炭，3只基金的持仓高度一致。

基本可以这么说，买黄海的基金就等于投资煤炭了。

不管基金主题、风格，直接全仓煤炭，这跟前几年豪赌半导体、新能源、医药，有何区别？当然，不同的是，三只不同的基金，基金公司可以收获三份管理费。