量能萎缩，上涨乏力，失守3900点已成定局？

【行情分析解读】2025.10.22

市场早盘低开低走，个股跌多涨少，全市场超2800只个股下跌，半日成交额1.11万亿，较上个交易日缩491亿。

大盘虽然今天小幅阴跌，但是指数还站在所有均线之上，接下来咱们重点留意5日线的支撑，只要这里能稳住，指数就有机会再往上冲一冲。另一边，双创指数目前正好反弹到压力区，上面有10日线和20日线压着，如果能放量突破，短期调整可能就结束了；但如果冲不上去，反而跌破了5日线，那可能还得再震荡一下。

从投资角度看，如果反弹延续，我觉得科技方向还是重中之重，大家回想一下过去的行情，每轮牛市都有条清晰的主线，比如之前的互联网+，再到前几年的新能源，现在这轮的核心，大概率就是人工智能带动的科技板块，只要这条线没走完，行情就还有空间。所以策略上，可以多关注科技方向，尤其那些有业绩、有题材的细分领域，在震荡中找机会。

·从板块上看，风电设备、工程机械、文娱用品板块今日领涨；贵金属、黄金、航天装备板块今日领跌。

·从资金上看，光通信、风电设备、自动化设备主力净流入；高端制造、高端装备、科技主力净流出。

·从指数上看，北证50、房地产、中证机床涨幅居前；黄金9999、港股通创新药、恒生生物科技指数日涨幅居后。

【技术面】

我们以上证综合指数为例：

·周线图：5周、10周、20周均线分别金叉；MACD指标金叉，红柱缩短，指标线运行于0轴下方运行；KDJ指标死叉向下扩散，J值探底；BOLL通道开口扩散，股指在上轨下方运行。

·分析：中期看指数重新站上了5周均线，只要不跌破，就还能往上冲一冲，甚至摸新高，但是一旦跌破5周均线，5日均线就极易拐头与10周均线形成死叉，就可能出现回调的行情。

·日线图：5日均线死叉10日均线；MACD指标死叉，绿柱缩短，指标线在0轴上方运行；KDJ指标金叉向上扩散，J值探顶；BOLL通道开口收敛，股指在中轨上方运行。

·分析：短期看指数确实没有跌下去，因为下方20日和30日均线的支撑力度还是挺强的，不过指数想要再创新高，也是有难度的，需要消息面助力共振才行。

【基本面&消息面】

·科技部印发《人工智能算力基础设施建设规划》，2027年智算中心算力达每秒1000亿亿次，规划要求全国建设20个国家智算中心，采用液冷技术降低PUE至1.1，对算力租赁企业给予每PFlops 200万元补贴。（算力）

·国内团队突破室温超导材料制备技术，临界温度达110K，材料采用硫化氢与镧系元素复合体系，可在常压下实现超导，带动超导电缆、磁共振设备研发，电网输电损耗预计降低30%。（超导材料）

·核聚变原型堆“中国环流器四号”实现1亿度持续运行1000秒，突破等离子体约束关键技术，为商业化核聚变发电奠定基础，带动超导磁体、氚燃料循环设备需求。（核能）

·人社部扩大养老金投资范围，允许配置未上市科技企业股权，投资比例上限设定为15%，重点投向人工智能、生物医药等领域，预计新增入市资金1200亿元。（养老）

·海南自贸港推动“零关税”商品扩容，新增游艇、医疗设备等200项，零关税商品清单扩展至800项，带动离岛免税购物额增长50%，跨境电商平台及保税仓储企业业务量增加，高端消费回流趋势强化。（免税）

·国内企业研发出石墨烯导热膜量产技术，厚度仅3微米，膜材导热系数达1500W/mK，适配折叠屏手机及新能源汽车电池散热，2026年产能规划200万平方米。（新能源）

【估值面】

·上证指数：市盈率16.63，偏高估值；

·深证成指：市盈率30.37，偏高估值；

·创业板指：市盈率42 .66，正常估值；

·科创50：市盈率170.65，偏高估值；

·沪深300：市盈率14.23，偏高估值；

·上证50：市盈率11.99，偏高估值；

·中证500：市盈率33.75，偏高估值。

【板块分析】

·机器人：机器人近期板块确实有点小波动，但看到咱们国家团队在算法上取得的突破，还是挺振奋的，那个“力位混合控制算法”不用力传感器就能让机器人同时控制位置和力，成功率提升近40%，还拿了国际大奖，这可是中国团队首次摘得，说明咱们在机器人智能控制领域已经走在世界前列了。

不过技术面确实有点弱，均线都往下走，布林带压着，成交量也在萎缩。KDJ指标都到低位了，短期可能有小反弹，但大方向还是偏弱。

但我觉得这波调整反而是机会。国家政策一直在支持机器人产业，“十四五”规划里就提到要提高关键零部件国产化率。现在机器人技术突破越来越多，应用场景也从工业制造扩展到医疗康复，需求实实在在在增长。在当前位置慢慢布局，重点关注有核心技术突破的公司，而不是追高，机器人是未来趋势，短期波动不影响长期价值，耐心等市场认可这个技术突破带来的价值吧。

·消费电子：最近看到Meta Ray-Ban眼镜卖得特别火，线下店基本断货，11月预约都排满了，这可不是偶然现象，IDC预测到2029年全球智能眼镜出货量将突破4000万台，中国市场的年复合增长率高达55.6%，增速全球领先，这说明智能穿戴正迎来爆发期。

有意思的是，苹果也调整了战略，放弃低价VisionPro计划，转而全力开发能与Meta竞争的AI眼镜，大厂们集体押注智能眼镜，说明端侧AI落地的最佳场景可能就在这里。

看消费电子指数，短期确实有些疲软，5日10日均线往下走，MACD还在零轴下方。但KDJ已经接近超卖区，技术面有反弹需求。不过我建议别急着一把梭哈，得等反弹放量突破20日线再确认趋势。

长期来看，消费电子的逻辑没变，60日线、120日线都向上，大趋势依然向好，现在正是布局的好时机，重点关注意智能眼镜、AI端侧这些有确定性增长的领域，别被短期波动吓住，消费电子的智能化升级才是主旋律，耐心布局才能吃到这波红利。

·债市：债市这段时间有点小回暖，10年期国债收益率从1.96%降到1.7%左右，债券价格涨了不少，这跟A股最近滞涨有关，不少资金都转去债市避险了。不过我认为债市修复空间有限，后面可能还是震荡为主，毕竟经济数据不太给力，政策落地还得看时间。

我最近在研究债基配置，发现中短债基金挺适合我这种想稳一点的投资者，波动小、流动性好。另外，固收+基金也不错，股债搭配，既能分散风险，收益也比纯债高一些。大家也可以把资金分成两部分，短期要用的放短债，长期闲置的可以考虑中长债，这样既保证了流动性，又能争取更好收益。

【策略分享】

·今日入手：无。

·今日出手：标普生物。

·准备入手：无。

·准备出手：基本面50、红利机会、银行指数、印度市场、南方原油。

声明：文章内容为作者个人主观交易思路的记录和自我留存，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。