妖股诞生！8天7板，资金疯抢河南能源重组概念

根据2025年10月21日二级市场动态，大有能源（SH600403）延续强势表现，今日再度涨停封板，实现了8个交易日内斩获7个涨停板的亮眼成绩，成为煤炭板块领涨龙头。

根据年报我们能看出，大有能源的主业很“传统”——原煤开采、煤炭洗选加工、煤炭批发，核心产品包括长焰煤、焦煤、贫煤、洗精煤等。作为河南能源集团旗下的煤炭平台，它的资源储备不算差：拥有孟津煤矿、义络煤业、铁生沟煤业等多个矿井，产能合计约1500万吨/年。

但传统不代表落后。近年来，大有能源在“精煤”上做文章——洗精煤占比从2023年的35%提升至2024年的42%，因为精煤的附加值更高（比原煤贵100-200元/吨）。2025年三季度，随着炼焦煤价格反弹（京唐港炼焦煤价格环比涨16%至1563.8元/吨），大有能源的精煤业务成了“利润引擎”，这也是它能在煤炭板块中脱颖而出的重要原因。

财务数据从“亏损泥潭”到“现金流改善”，它熬过来了吗？

大有能源的财务数据曾是“噩梦”：2023年归母净利润-4.9亿元，2024年-10.91亿元，2025年一季度继续亏-3.09亿元（数据来源：公司公告）。但2025年上半年，情况有了转机；现金流改善，通过转让58.65万吨煤炭产能指标，获得1.01亿元资金；政府补助同比增长至2686万元，缓解了资金压力（数据来源：公司2025年中报）。

成本控制方面，原煤单位成本从2024年的380元/吨降至2025年上半年的350元/吨，主要因为机械化开采率提升（从75%升至82%）。并且，随着煤价回暖（动力煤环比涨7.3%、炼焦煤环比涨16%），大有能源三季度净利润预计环比改善，甚至可能“由亏转盈”。

煤价回暖+供暖季来临，它踩对了“节奏”

大有能源的暴涨，离不开行业的“东风”：

煤价反弹：2025年三季度，国内煤价结束了连续12个月的下跌，动力煤（广州港）、炼焦煤（京唐港）、无烟煤（阳泉）价格均环比上涨，其中炼焦煤涨幅最大（16%）。这对以炼焦煤为主的大有能源来说，简直是“送钱”。

供暖季需求：10月以来，北方多地“一夜入冬”，供暖季提前启动，煤炭需求激增。大有能源的长焰煤（用于动力）、焦煤（用于炼钢）正好赶上了“需求旺季”。

板块估值修复：煤炭板块是2025年上半年的“冷门”，估值处于历史低位（市净率1.2倍）。大有能源的暴涨，其实是板块“估值修复”的缩影——资金从高位的科技股流向低位的周期股，煤炭成了“避险选择”。

重组预期-河南能源集团的“棋”，市场在赌什么？

大有能源的另一个“爆点”，是间接控股股东河南能源集团与平煤神马集团的战略重组预期。

河南能源集团是河南省最大的能源企业，旗下有大有能源、河南能化等平台；平煤神马集团则是国内最大的炼焦煤企业之一。两者重组后，将整合河南的煤炭资源，形成“1+1＞2”的协同效应。对大有能源来说，这意味着：

双方资源整合，可能获得平煤神马的优质炼焦煤资源，提升产能和产品结构；财务方面也会得到改善，河南能源集团的资金支持，能缓解大有能源的高负债率（2025年中报负债率73.01%）；估值方面，重组后的“新平台”，估值可能从“周期股”转向“资源股”，溢价空间大。市场对重组的预期，就像“一颗定时炸弹”——虽然还没爆炸，但已经让投资者“热血沸腾”。

大有能源的8天7板，是基本面改善（煤价回暖、现金流改善）、行业东风（供暖季、估值修复）、重组预期（河南能源与平煤神马重组）共同作用的结果。它不是“妖股”，而是“周期股的春天”。