黄金周四收复失地破4100，2026 年机构最高看5055

周五（10月24日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4115美元/盎司附近。展望未来，机构预测显示黄金行情有望延续，2026年平均价格可能触及5055美元，甚至更高。

黄金价格反弹的即时催化剂黄金价格在周四迎来显著回升，此前连续两个交易日出现看跌蜡烛图，主要源于交易者在9月美国消费者物价指数（CPI）报告发布前获利了结。然而，随着买家重新入场，金价迅速收复失地，突破4100美元关口。这一反弹得益于市场情绪的微妙改善，尽管美国总统特朗普对中国贸易言论有所缓和，但投资者并未因此放松警惕。

目前，投资者已将美联储2025年剩余时间降息50个基点的概率定价为98%，而2026年降息幅度接近100个基点。自上世纪90年代以来，美联储开启降息周期后的60天内，黄金平均涨幅达6%，这为当前行情提供了历史支撑。此外，摩根斯坦利分析师指出，黄金的强势源于美联储降息、美元走弱以及央行和ETF的持续买入。

央行储备中黄金占比已超过美国国债，这是自1996年以来的首次，象征对黄金长期价值的信心。ETF方面，三季度黄金ETF流入创纪录的260亿美元，总资产管理规模达4720亿美元，甚至零售投资者也开始加入这一热潮。随着美国经济增长放缓预期增强，美元贬值将使黄金对国际买家更具吸引力，进一步放大需求。另一方面，关税压力也在悄然影响通胀路径，华尔街机构如美国银行和法国巴黎银行警告，关税传导将在未来几个季度持续推高商品价格，核心服务通胀如医疗和交通领域仍显顽固，这可能迫使美联储维持宽松姿态，从而间接利好黄金。

黄金牛市远未结束多家机构对黄金未来走势持乐观态度，这为市场注入了更多信心。摩根大通预测，到2026年第四季度，黄金平均价格可能达到5055美元/盎司，基于投资者需求和央行季度平均购买566吨的假设。摩根士丹利则将2026年价格预测上调至4400美元，比此前估计高出逾1000美元，暗示明年年底前还有约10%的上涨空间。分析师艾米·高尔强调，黄金不仅是通胀对冲工具，更是央行政策和地缘风险的晴雨表。

支撑这一预测的因素包括ETF的强劲流入、央行储备多元化，以及美元走弱带来的国际买家涌入。尽管如此，机构也承认潜在挑战，如美元意外走强或美联储降息幅度小于预期，可能导致需求破坏。高价位已开始影响珠宝需求，二季度黄金珠宝消费创2020年以来新低，占总消费40%的这一领域若持续疲软，将对价格形成压力。另外，矿山供应增长有限，自2018年以来年均仅增0.3%，虽现金流改善促使一些生产商扩展项目，但环境许可、税收不确定性和融资约束可能延缓新矿开采，避免出现资本支出超级周期。

从技术角度看，黄金上行趋势在周四重启，尽管买家尚未攻克周三的4161美元高点，但相对强弱指数（RSI）显示买方势头正在积聚。若金价突破4200美元，将打开通往4250美元、4300美元的空间，进一步上探纪录高点4380美元，甚至直指4400美元。反之，如果回落，第一支撑位在4100美元，其次是10月8日高点4059美元，跌破后可能测试10月22日低点4004美元。这一走势与基本面相呼应，表明短期内买家主导市场，但需警惕投机性洗盘，如本周的剧烈波动旨在清除“弱势多头”。