【天风通信】光芯片：光模块需求指引上调，国内厂商进入加快导入期

【天风通信】光芯片：光模块需求指引上调，国内厂商进入加快导入期

🥇去年底以来天风通信团队持续推荐光芯片板块，年初海外算力调整时不断提示介入良机，强调成长逻辑。6月份我们举办光芯片会议再次强调投资逻辑。在26年海外光模块需求量不断上调之际，我们预计上游最紧缺环节之一光芯片供给缺口有望扩大，国内光芯片厂商有望加速导入海外供应链：

🥈1）光芯片短缺为业界共识，根据Cohr、Lumentum、Fabrinet财报业绩会，100G EML和CW均有短缺，Lumentum自用CW也供不应求，短期无法弥补缺口，它们预计到2026年底光芯片仍将供不应求。国产光芯片有望形成加速导入，源杰科技、长光华芯已进入到龙头企业供应链，仕佳光子、永鼎股份（鼎芯光电）等有望相继进入。

🥉2）光芯片采用IDM方式生产，设备到货、产线调试等需要的周期时间长，海外光芯片普遍在24年下半年才开启扩产计划，25年年底预计有一波产能投放。面对26年1.6T以及800G光模块的需求上修，100G/200G EML和各功率CW光源又是共线生产，供需缺口或将扩大。

3）硅光、CPO、薄膜铌酸锂、1.6T光模块等新产品新技术给光芯片供给重新洗牌的机会。光芯片下游验证周期长，一旦进入供应链很难被替代，而引入新技术后，国内光芯片厂通过差异化产品与海外厂同步进入供应链。

4）光芯片厂商成本中折旧摊销占比高，产能利用率和良率对盈利能力影响较大，随着出货的规模增长，盈利有望弹性增长。

建议持续关注：源杰科技、仕佳光子、东山精密（索尔思光电）、长光华芯、光库科技、永鼎股份等。