【天风电新】风电板块调整点评：以年为维度，是我们推荐组合的右手

【天风电新】风电板块调整点评：以年为维度，是我们推荐组合的右手-1028

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今天板块又因博弈财报资金调整较多，历史上风电没有群众基础主要是没让人赚过大钱。但今天再结合基本面谈几点我们的思考：

1、在我们推荐组合的左手是AI硬件&应用，右手则是风电、绿醇（新增特高压）等。右手的考虑不仅是需求的边际预期，更主要是# 供给瓶颈（扩产慢、资产重）、产业有壁垒（出海）和真的兑现报表业绩。客观讲，当然也是为了平衡科技的波动。

2、基本面上，国内谈下金风毛利率指引，海外谈AR7

✅海外-ar7

根据官方时间表，AR7招标定于2025.11.11-11.17，结果将于2026年1月14日公布。

10月27日英国发布AR7预算文件，将提供9亿英镑支持固定式海风，还有1.8亿英镑被首次用于漂浮式。AR7海风总预算金额10.8亿英镑和AR6持平。

但预算是动态的，将根据拍卖容量而定。比如AR6后期预算较初期预算提升50%。

因此，我们关心的是ar7落地的利好，而非要求ar7的金额预算在最开始环比有增长。

✅国内-金风业绩会交流超预期，风机制造毛利率相较Q3再提高2个点，则意味着对应11%+毛利率，超预期。# 风机的重点其实也是出海。

❗️投资建议：继续看好海风，成长性足够好，从十四五7-8gw走向十五五的20gw/年；欧洲海风成长性好盈利足够强，继续推荐【东方电缆、大金重工、海力风电】。

风机重点推荐【金风科技、运达股份、明阳智能】。

零部件经营杠杆释放利润弹性的零部件【新强联、海力、金雷、威力】。

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