高端制造行业：把握科技主线，关注内外需复苏

核心观点

2026年，我们认为高端制造仍将是市场关注的重点与投资主线，其中人形机器人、液冷设备、固态电池设备行业将陆续迎来产业突破的关键催化，PCB设备行业景气度将在AI算力需求持续增长的背景下进一步提升；预计在关税冲击趋稳和国内提振内需的政策加持之下，内、外需市场都将边际好转，外需方面重点看好工具&OPE和矿山机械的出口表现回升，内需方面重点看好机床&刀具及自动化设备订单回升，分行业看：

1、科技方面：

1）人形机器人：2026年将会是量产突破性的一年，我们坚定看好人形机器人产业，基于当前硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、鸣志电器等；2）丝杠量产与降本：恒立液压、嵘泰股份等；3）减速器产业链：绿的谐波、中大力德等；4）六维力传感器：安培龙、凌云股份等；5）精密注塑与MIM：唯科科技、肇民科技等。

2）液冷设备：整体来看，芯片功率密度提升与数据中心PUE下降驱动液冷行业渗透率提升，液冷技术路线有望从当前的单相冷板向双相冷板和浸没式液冷迭代。建议关注英维克、高澜股份、申菱环境、同飞股份、大元泵业、磁谷科技、汉钟精机等。

3）PCB设备：AIPCB景气度已传导至上游设备端，国内厂商积极抢占高端PCB设备市场，国产设备市场空间广阔，看好龙头公司订单与市占率齐升，建议关注：大族激光、东威科技、鼎泰高科、日联科技等。

4）固态电池设备：多家电池厂明确全固态电池量产计划，产业链需求预期升温；材料端的研发成果不断落地；政策端，补贴持续与电动汽车电池新国标利好等；多重利好加持下预计行业将迎来关键突破。建议关注先导智能、利元亨、海目星等。

2、外需方面：关税影响趋缓，工具&OPE的主动补库需求有望延续，建议关注巨星科技等。矿山设备投资关注两条主线：1）铜矿品位下降，耗材备件需求通胀，建议关注耐普矿机等；2）铜矿供给缺口下，资本支出有望提速，从而带动设备需求，建议关注中信重工等。

3、内需方面：制造业景气回升有望带动机床&刀具需求回升，建议关注欧科亿、华锐精密等；制造企业的自动化升级步伐不断加快，自动化设备国产替代持续加速，建议关注埃斯顿等。

风险分析：行业投资增速波动的风险、高端制造研发进展不及预期的风险、海外扩张不及预期的风险、原材料价格上涨风险等。

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