​​​​Google的TPU会助其超越英伟达重回“市值第一”的宝座吗？

TPU的叙事，会不会从“AI史诗”的“分支剧情”转为主线？

本轮美股的震荡回调，以及因此形成的更大范围 “共振”，仍然需要持续观察。在美股流动性问题没有真正得到解决之前，在美国整体经济数据没有明确改善的前提下，对市场重回升势抱过高预期，很可能会带来风险。

这一判断在此前两期视频中已做过详述，本文不再赘述。今天，我们重点谈一条原本属于美股“AI剧本”中的“支线剧情”——Google 的 TPU。因为在当前市场共振中，一些潜在变化正在悄然出现，而这条曾短暂闪现、随后隐于 AI 史诗主线背后的“支线”，也有可能成为未来剧情发展的主导线。

PS：现已将此前研究时的 TPU 相关资料加以整理，形成简要说明，供有需要的朋友查阅。

而主线与支线交汇的时刻——此消彼长之间，风险与机遇也随之而来。

要理解这条支线，我们必须先回顾 9 月 3 日那篇文章：《黄金新高、GOOGL 暴涨 09.03 回复网友提问》

在 9 月 3 日这个时间点，未来两个月市场中发生的一切，其实已初露端倪。文章中提到的三个重点，也在随后不同程度地影响了整个金融市场。

9月3日三重点回顾：

1️⃣ Google 上涨与 TPU 未来可能带来的市值增量；

2️⃣ 黄金突破上升三角形，第一目标区间 3927—3992 已近在咫尺；

3️⃣ 美股不安感显现，科技股分化加剧，指数上涨但市场并不稳。

时隔近三个月，以上三点在今天已进一步明朗，并且在可预见的未来仍将持续影响美股以及更大范围的金融市场。

黄金部分此前已有详述，观点未变；指数回调已现，中期风险不改，短期等待流动性变化。由于本文重点在 Google，其他部分将在之后择时另文分享。

为何 Google 成为关键？

过去一周多，在美股震荡乃至大幅下跌时，“七巨头”中只有 Google 逆势上扬，连创新高。

很多人把原因归结为 “巴菲特增持 Google”，但如果只停留在这个层面，仍然是简单的“抄作业”逻辑。作为具备基本思辨能力的投资者，必须继续问一句：

巴菲特为什么投 Google？

其实理由并不复杂。我们从过去、现在、未来三条时间轴切片观察 Google，就能看到它的基因、护城河，以及未来潜力。

Google 的过去 —— 低调、创新、行动派

无论是搜索、Gmail、还是收购 YouTube，每一步都稳健有效，战略清晰、执行强劲。

Google 的现在 —— 多条护城河仍深不见底

• 搜索仍是全球最大流量入口；
• Gmail + Google Drive + Docs/Sheets/Slides + Meet + Classroom，在教育和办公领域拥有可观份额；
• Google Maps 是全球用户最多的地图应用；
• YouTube 是全球最大的流媒体平台，拥有最庞大的创作者生态；
• Gemini 易用性逐渐显现，虽然用户数仍落后 ChatGPT，但“大学生免费计划”将带来庞大潜在付费用户；
• Gemini 在部分能力上已有赶超趋势。

Google 的未来 —— TPU + 量子计算：真正的“大杀器”

• TPU（Tensor Processing Unit）：更低价、更高效、更省电，专为 AI 设计，大规模商用的条件已成熟；
• 量子计算：Google 是全球最领先的企业之一；今年诺贝尔奖公布后，我在视频中也提到这一点。

从业务框架来看，在“七巨头”当中，Google 的稳定性极强。

而现在，Google 正在尝试用 Gemini + TPU 构建一个由自己主导的 “人工智能闭环”。

如果 Google 成功用自家 TPU 大规模替代 GPU（尤其是替代 NVIDIA），

那么它将对 NVIDIA 和 OpenAI 构成直接冲击。

而这一天，似乎并不遥远。

这正是 Google 近期强势上涨、并对指数提供支撑的核心动力。

回到 9 月 3 日文章中的粗略估算：

TPU 业务可能为 Google 带来 7000~10000 亿美元的市值增量。

而从 9 月初至今，Google 的涨幅，已经大体反映了约 1 万亿美元的市值提升。

如果未来继续上涨，那将更多是：

• TPU 外部市场占有率
• Gemini 的应用规模
• AI 闭环可能性
• 量子计算商业化进度

这些前景的预期反映。

无论对 Google 当前估值如何评判，都必须承认：

未来的 AI 剧本，几乎一定会因为 TPU 与 Gemini 而改变。

近几个月在 OpenAI、NVIDIA、AMD、Oracle 等主线剧情背后时隐时现的“支线”，极可能被推到聚光灯下，成为下一幕主线剧情。正如我在9月2日文章《美股9月开局——新亦是的机遇、风险与启示》中提到的“真正能‘背刺’GPU的，或许不是ASIC，而是Google的TPU”。

美股仍然是最优秀的市场之一

风险中永远孕育着机会。

当前中幅回调无论是否结束，未来会否因共振形成更大震荡，都不会改变这样一个事实：

在这个舞台上，仍然会有极其优秀的公司携奇迹出现，成为下一刻最耀眼的明星。

正如 11 月 22 日视频结尾所说：

• 价值投资者关注的是估值合理性与安全边际；
• 趋势/波段交易者关注的是方向概率与市场节奏，并按概率分配资金、合理下注。

考虑到或有网友对 TPU 概念尚不清晰，特将此前研究时的 TPU 相关资料加以整理，形成简要说明，供有需要的朋友查阅。

延伸阅读：

9月3日《黄金新高、GOOGL 暴涨 09.03 回复网友提问》

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