中央经济工作会议：“开局年”的新思路

今年中央经济工作会议的“题眼”发生了很大的变化，概括成一个字就是“质”。去年在布置经济工作时，强调的是“增长”，讲求的是时机力度——“能早则早、抓紧抓实，保证足够力度”。今年核心突出的是“在质的有效提升上取得更大突破”。如何去做？目标上，既要“积极”，也要“务实”；手段上，则聚焦三个关键词——优化、深化和增效。

“优化”的核心在于实施精准的结构性调控，是“逆周期和跨周期调节”变化的重点。最显著的莫过于财政，在保持必要规模的基础上，收入要优化——规范税收优惠；支出要优化——不该花的要“严肃财政纪律”；该花的要调整，优化“两新”和“两重”，规范财政补贴，确保“投资于物和投资于人紧密结合”；债务要优化——调整专项债用途管理，以及调整债务重组和置换方法进一步主动缓解地方债务风险。央地之间也要优化——适当增加中央预算内投资规模，来推动投资止跌回稳。

除此之外，房地产“稳”的重心也明确转向中长期“优供给”，旨在构建新模式，系统性地稳定预期与内需基础。

“深化”指向在根本性、制约性环节上敢于突进，继续加大力度。主要从两方面推进：一是立规矩、建赛场，让竞争更良性。去年提“综合整治”内卷式竞争，今年升级为“深入整治”，态度更坚决。同时推动“制定全国统一大市场建设条例”，打破那些或明或暗的壁垒，让企业在一条公平、透明的跑道上比拼。

二是抓核心、促改革，让动能更可持续。比如在创新驱动上，“人工智能+”不再只是试试水，而是要“深化拓展”到全产业链，并且同步完善治理；“持续深化资本市场投融资综合改革”，则旨在强化对科技创新的金融支持；“进一步深化国资国企改革方案”，推动国企按市场规律运营，从规模优势转向质量与效率优势。

“增效”则是兼顾政策工具短期的效果和中长期的空间。比如更加强调货币政策的“灵活高效”，以及财政与货币政策协同发力。财政政策“优化支出结构”、强化资金统筹，集中财力保障重点领域；货币政策“快速精准运用降准降息等多种政策工具”，精准滴灌科创、小微等关键领域，形成协同增效组合，提升宏观治理效能。

政策红利精准覆盖投资和民生等领域，构建经济发展良性循环。一方面针对不同行业具体情况精准施策，“激发民间投资活力”，实现投资端提质；另一方面在就业、教育、医保等领域提质扩容，“增强居民获得感”的同时，筑牢经济长远发展根基，形成发展与民生改善的良性循环。

风险提示：未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期。

注：本文来自国联民生证券研究报告《2025年中央经济工作会议点评：中央经济工作会议：“开局年”的新思路》；

作者：陶川 S0590525110006、邵翔 S0590525120004