受益AI数据存储需求：钌金属供应格局梳理

一. 驱动逻辑

钌价格过去一年近乎翻倍，每盎司达800美元，距870美元的历史最高价仅一步之遥。

矿产咨询公司SFA称，钌价格上涨主因是人工智能，其在数据存储中起到关键作用，尤其是硬盘领域：

就像摩天大楼的钢结构，AI数据中心需要钌来构筑存储骨架；目前单台AI训练服务器需配置8-12块钌基硬盘。

分析师Sandeep Kaler表示，若找不到替代品，钌需求将持续上升。

此外，钌供应极为有限，该矿物主要作为铂副产品提取，去年全球产量仅30吨。

二. 钌金属概览

钌（Ru）是铂族金属成员，主要特性包括：高硬度、高熔点、低电阻率、高耐腐蚀性、强催化活性与导电性。

2.1 电子性能优势

（1）电子自旋极化率85%：大幅提升磁记录稳定性。

（2）晶格常数0.27nm：与钴基磁性层完美匹配，减少界面扩散。

（3）居里温度1200℃：确保高温工作环境下的数据可靠性。

2.2 存储应用优势

3D NAND芯片的堆叠层数已逼近物理极限（目前为800层)，采用钌基垂直磁记录（PMR）的硬盘成为最优解：

其硬盘面记录密度可达5Tb/平方英寸，是传统技术的20倍。

三. 钌金属产业链

3.1 来源

（1）提炼：钌主要伴生于铂、镍、铜硫化矿，集中于南非（占比70%）、俄罗斯（占比20%），两国主导全球供应。

（2）回收：作为镍/铜精炼的副产品，从电解阳极泥中回收。

3.2 提炼

（1）传统工艺：阳极泥经王水处理→碎化蒸馏→熔融分离→沉淀二氧化钌→氢气还原→纯钌。

（2）现代工艺：微生物冶金（基因编辑菌株溶解钌渣）、梯度回收、原子层沉积（ALD）。

3.3 应用

（1）电子：硬盘存储涂层（提升存储密度）、芯片触点（提升引脚耐腐蚀性）、厚膜电阻浆料（GPU/CPU周边电路）、钌基互连层（铜缆）。

（2）化工催化：合成氨钌基催化剂、氢燃料电池钌基催化剂、石化裂解催化剂。

（3）航天与医疗：高温合金涂层、医疗器械镀层。

四. 钌供应格局

贵研铂业：铂族金属全产业龙头，年处理300吨含钌废料，高纯钌覆盖半导体、化工催化剂等领域。

浩通科技：主营贵金属回收及深加工，产品涵盖铂、钯、铑、钌、银、金。

华阳新材：主营铂族金属回收加工，覆盖铂、钯、铑、钌。

有研新材：主营电子新材料，包括铂族、稀土材料、薄膜材料，子公司有研亿金钌产品包括高纯钌靶材、钌粉等。

兴业银锡：主营有色金属采选与冶炼，控股唐河时代矿业，拥有探明钌储量（伴生于镍铜矿）。