钴，王者归来

今年2月与6月底的两波钴价大涨，本质上是一场“情绪驱动的超预期”高潮。

此轮行情始于刚果（金）政府突发禁矿出口四个月的政策信号——在此前，无人料到其会拿出足够决心和能力以此方式控价。

2月起，市场恐慌性囤货，钴价从约18万/吨一路飙升至26万/吨高位，涨幅逾44%，随后随着市场情绪回落及实际供需冲击落地，价格快速回落至23万/吨左右。

此类“情绪驱动上行”特征：节奏短促、涨幅猛烈、回落同样迅速；核心矛盾在于对政策有效性和持续性的质疑。

进入7月后，钴价迎来“基本面驱动的稳步上行”阶段。

刚果延长禁矿期三个月之后，实质性供给冲击开始显现：6月进出口量环比5月骤降逾60%，7月预计下降超50%，国内冶炼厂库存快速见底，产能利用率回升受限。

供给端紧缩下，价格从23万/吨逐步攀升，已在24.5万/吨左右筑牢新底，并呈现缓慢上行趋势。与前期的“脉冲式”飙升截然不同，当前行情节奏更利于耐心持有——无论钴矿标的还是冶炼龙头，都将享受持续价格溢价。

更深层看，刚果禁矿的本质是在演绎一场“商品定价权的易主”——类似国内稀土行业政策整顿后的格局：从供需市场主导转向政府主导定价。

此举不仅打破既有的大宗商品博弈规则，也让政府成为最终“庄家”。

过去依赖规模扩产降本战略的巨头（如洛钼）在此轮竞争中被迫让位，未来若刚果政策反复，产业链谁握权、谁就能定价。尽管民选政府政策延续性存在不确定性，但长线来看，定价权向上游集中趋势难改。

投资上，当前已步入“基本面+政策双驱动”阶段，关注：

华友钴业：作为国内电池级金属钴龙头，拟受益于进口原料紧缺及下游锁定长单；

洛阳钼业（9月底配额制预期）：若配额制按期落地，其海外矿权价值将获得正向重估；

力勤资源（H股标的）：优质刚果矿权标的，限矿环境下更显稀缺价值。

免责声明：以上内容仅供参考，不作为投资建议

近期热点发掘文章：

3大AI硬核材料，闷声爆发

蹭上PCB概念，光伏“大膜王”福斯特起飞了

新故事来了，PCB成为科技主线