锂矿变局，供需要反转了

宁德时代宜春枧下窝锂矿因采矿许可证到期于8月9日正式暂停开采，引发市场广泛关注。公司在互动平台回应称，正按相关规定办理采矿证延续申请，待批复后会尽快恢复生产，同时强调对整体经营影响不大。消息当天，碳酸锂期货主力合约即触及涨停，相关锂矿及锂电概念股亦表现强势。

一、事件影响分析

宁德枧下窝锂矿是宜春地区产能最大的锂云母矿之一，年产能约10万吨，约占全球总供应的6%。本次停产直接影响国内碳酸锂月度产量约8,000吨，占比8%以上，供给端出现显著收缩。

此前宜春要求辖区内8座涉锂矿山矿权在9月底前重新核查资源储量，部分矿山因采矿证和储量报告需重新申报，存在继续停产风险。如果宜春区域锂矿全面停产，单月影响将扩大至20,000吨LCE，对全球供应格局冲击极大，全球锂供应将由过剩直接转为短缺。

此前锂云母矿在国内以瓷土矿身份申报采矿证，随着政策变动和资源审核的从严，全部锂矿未来均需按锂矿重新申报。

市场预计，若全国范围内相关矿山停产，碳酸锂价格有望上行至9万元/吨，极端情况下甚至突破10万元/吨，远高于Q1Q2均价的7.58万元/吨。24年Q4，枧下窝锂矿停产时，现货最高反弹至8.5万元/吨，体现供需变化对价格的敏感性。

二、影响评估

从宁德时代自身角度，公司在全球锂资源供给端布局较为分散，拥有多元化采购渠道。宜春矿区短期停产对整体经营影响有限，公司具备调剂能力，能够灵活应对原材料波动。

真正影响深远的是行业层面的供给格局变化。

当前锂盐市场一直处于阶段性过剩状态，但此次宜春锂矿准入与储量申报趋严，供给端扰动加剧，周期底部已经夯实。除产地困扰外，海外如澳大利亚、南美多地扩产高进展，但供给爬坡节奏受制于成本和环保要求，短期国内供应收缩无法被海外完全对冲，价格上行空间被进一步打开。

一旦宜春地区锂矿全面停产，约20万吨LCE供应将被移除，全球过剩幅度从15万吨压缩至5万吨以内，甚至进入短缺格局。

价格有望在三、四季度继续弹升，对锂盐、锂云母相关产业链盈利形成强劲支撑。

三、行业链投资逻辑

锂矿政策变动和供给波动，将引发下游锂盐、锂电产业链价值重估。

强供给弹性标的受益最为明显，海内外锂资源布局完善、产业链纵深布局者，抵御风险能力更强。

业绩有支撑，锂板块看涨期权标的

中矿资源：锂盐业务稳健，同时拥有稀土和有色矿种资源，对冲行业周期，享受锂价上行期权收益。

雅化集团：锂盐自给自足，资源布局分散，业绩稳定，对锂价敏感度适中。

业绩高弹性、周期品标的

天齐锂业：全球锂矿龙头，业绩弹性极高，每轮价格反弹均表现突出，是锂价回升核心受益标的。

赣锋锂业：锂资源遍布五洲，深度布局产业链上下游，锂价敏感度高，弹性突出，2025已确认多笔长协资源，抗风险能力强。

盛新锂能：锂盐产能扩张显著，自有矿资源丰富，属于纯锂盐弹性标的，锂价走高后业绩提升弹性最大。

永兴材料：布局宜春锂资源，业绩随锂价大幅波动，锂价每轮上涨均属于高贝塔标的。

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