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在经历了持续上涨后， A股市场，近期呈现出较为明显的“震荡”、“分化”特征，不少的人是“看着指数涨”，自己却没怎么赚钱。
在投资过程中，不少的朋友，容易出现两个问题：
一个问题是：理财产品和纯债基金收益较低，但又担心股市波动太大，一直不敢“入市”。
另一个问题是：看着别人上涨心里慌，“追涨杀跌”老是被割韭菜。
这两个问题，一定程度上，是“人性弱点”的体现。通过不同风格、不同投向的产品搭配配置的方法，或有助于保持较好的投资体验，有助于提升投资效果。
一、现金流ETF，基金配置的重要选择
今年以来，现金流ETF（159399）一直是受大家关注比较多的方向。该产品更是在最近的4个月，取得了持续上涨，较低的波动、较好的回报给大家带来了不错的投资体验。
现金流ETF上市以来走势：
数据来源:wind，2025-2-19至2025-8-26。
这类产品火爆，跟利率下行、债券类资产的收益率下行有着较大的关系。
不仅如此，现金流ETF（159399）所跟踪的富时中国A股自由现金流聚焦指数与中证红利等传统指数相比，也有较有明显的收益优势：
自2024-7-29至2025-8-26，富时中国A股自由现金流聚焦指数（全收益）累计上涨了26.24%，明显高于同期中证红利指数（全收益）16.96%的涨幅，也高于同类现金流指数同期涨幅。
随着这两年债券收益率的不断下行，不少人通过投资红利类资产“收股息”的方式来替代部分债券型产品的“收利息”。
这是一个不错的思路。
投资，赚钱很重要。把收益 “装到口袋”里，更为重要。
分红较多的产品，自然是更受大家欢迎的。
现金流ETF（159399）今年2月底上市以来，已连续6月分红，确实在践行“月月评估分红”，给大家的体验很不错。
现金流ETF分红情况：
数据来源:wind，截至2025-8-26，不代表未来收益。
二、现金流ETF，仍有较高配置价值
现金流ETF近期的走强，与其大中市值风格有一定关系。很多投资者问现在还能不能投？
从万得的数据来看，现金流ETF所跟踪的富时中国A股自由现金流聚焦指数目前的市盈率仅为12.11倍，股债溢价水平高达6.39%。换句话说：现金流ETF相对于债券类资产仍有较高的性价比。
富时中国A股自由现金流聚焦指数股债溢价：
数据来源:wind，截至2025-8-26。
同时，指数的编制规则和动态调整机制，也确保了该指数能够持续地进行优化调整，持续筛选有望为我们带来较好回报的标的。
现金流指数的核心筛选标准是自由现金流（FCF）（企业经营活动现金流减去维持性资本支出后的剩余现金），直接反映企业“真正能自由支配的钱”。相比之下，红利指数仅关注“股息率”（股息/股价），而高股息可能来自“低增长”或“基本面恶化”。现金流指数通过“自由现金流/企业价值”等指标筛选，能有效避开这类“高股息陷阱”，选择的成分股盈利质量更稳定。
按照相应的编制规则，要成为富时中国A股自由流通指数的成分股，需要经过三层筛选：
1.第一层筛选——负面剔除
剔除现金流动特征不稳定的金融和房地产行业。
剔除不符合财务健康的公司。
最近12个月自由现金流为负的公司。
企业价值为负的公司（即负债远高于资产）。
最近半年日均成交金额排名后20%的股票（流动性差）。
近1年经营活动现金流占营业利润比例排名后30%的股票（盈利质量不佳）。
2.第二层筛选——质量、波动率与成长性
排除质量排名后30%的股票，确保成分股具备良好的基本面质量。
剔除过去五年波动率最高的30%的股票，降低组合的波动风险。
排除预期利润与预期收入增长为负的股票，确保成分股具备一定的成长潜力。
3、第三层筛选——自由现金流率排序
根据自由现金流率（自由现金流/总市值）进行排序。
选取排名前50的股票作为最终成分股。
从申万一级行业来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数成分股目前主要集中在家用电器、有色金属、石油石化、食品饮料等行业，大中市值风格突出：
石油石化、煤炭，现金流稳定，具有稀缺性行业。
医药生物、交通运输，属于必需消费品，具备稳定的需求。
通信、汽车，是属于短期高质量成长行，现金流可能会快速增加。
富时中国A股自由现金流聚焦指数行业构成：
数据来源:wind，截至2025-8-26，申万一级行业，行业占比可能波动变化。
从富时中国A股自由现金流聚焦指数的前10大重仓股来看，既有美的集团、格力电器等家电龙头，又有洛阳钼业、中国铝业等有色金属企业。这样就可以较好地把握多个行业的“红利”机会：
富时中国A股自由现金流聚焦指数前10大重仓股：
数据来源:wind，截至2025-8-26，非个股推荐。
指数成分股的动态及时调整也很关键，尤其是市场行情发展变化较快之时。按照该指数的编制规则，该指数按照季度，在于每年的三月、六月、九月和十二月开展一次季度审核调整。这样就便于较为及时地优化指数的成分股。这也是我们可以长期投资该方向的重要原因。
三、现金流ETF，现在应该怎么配置？
最近A股市场，震荡分化又非常明显了，如何应对？
现金流ETF，现在还可以配置么？
从最近10年的数据来看，任意时间投资富时中国A股自由现金流聚焦指数，持有1年的胜率可高达85.25%。（数据来源：wind，2015-8-27至2025-8-26）
因此，现金流ETF（159399）的投资，在买入时机上可以“不择时”，选择“买入并坚持持有”便是一个不错的策略。在遇到较大回撤机遇时，则可以通过“加加仓”来力争增厚收益。
当然，红利类的资产波动相对较低的特点，也是应对市场震荡较好的选择。
今年以来，富时中国A股自由现金流聚焦指数最大回撤为-10.81%，远低于创业板综指和科创指指的-21.98%和-19.42%的水平。年化波动率仅0.1035，亦明显低于创业板和科创板的整体水平。
今年以来风险指数对比：
数据来源:wind，截至2025-8-26。
对于不少喜欢追逐科技成长方向，但又“想赢怕输”的朋友来说，适当配置一些现金流ETF（159399），或有助于提升整体的投资体验。
所以，对于现金流ETF（159399）的配置，有两个重要的思路：
第一个：固收+现金流ETF。为应对债券类资产的收益率下行，在配置“以债为主”的基础上，增加配置10%至30%比例的现金流ETF。充分利用股债资产的“跷跷板”效应来“稳中求进”，提升收益空间。
第二个：成长+现金流ETF。成长类资产“负责”高收益，现金流ETF“负责”降低整体波动。在整体风险可控的情况下来力争获得较好的回报。
喜欢在场外进行配置的朋友，可以重点关注相应的联接基金：
国泰富时现金流ETF联接A(023919)：1年以上的长期投资，长期定投。
国泰富时现金流ETF联接C(023920)：1年以内可能会做调整的投资。
$国泰富时现金流ETF联接A(OTCFUND|023919)$
风险提示：基金分红情况具体详见基金分红公告，基金分红规则以基金法律文件为准，鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪相关指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。基金收益分配规则详见产品法律文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
