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【盘面分析】
A股在2次冲击3900点未果之后，出现了明显的指数调整走势，特别是本周的回调行情，更是让资金出现放量涌出的迹象，这也是前期获利盘纷纷离场后的一波调整。从目前的行情来看，前期大涨的科技股成为了众矢之的，反而是黄金避险情绪增加再创历史新高。看来9月份美联储降息与否都要小心这波回调的力度，只不过“金九”行情有望先抑后扬，投资者可以关注回调后的参与机会。
骑牛看熊发现8月份商品消费呈现前低后高的走势，补贴资金的逐步到位使得汽车、家电等以旧换新品类零售增速在下旬有所回暖。关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌。投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁）。投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌。投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商。
三大指数开盘涨跌不一，两市个股开盘涨多跌少，题材板块方面光伏设备、零售、电池等板块表现较强，通信设备、地面兵装、产业互联网等板块表现较差。零售股异动拉升，步步高、友好集团等多股涨停，三江购物、国芳集团等跟涨，近期多地启动新一轮消费券发放：宁波市9月1日，启动总额6000万元的汽车消费券发放活动；济南市在同日启动下半年第三轮汽车消费补贴活动，并于上午10时发放下半年第三轮零售和餐饮消费券。
CPO概念股开盘走强，腾景科技涨超10%，光库科技、长飞光纤等纷纷涨超5%，根据Lightcounting预测，全球以太网光模块市场规模有望持续快速增长，2026年将同比增长35%至189亿美元，2027-2030年增速还将维持在双位数以上，2030年有望突破350亿美元。储能概念延续强势，通润装备2连板，科陆电子涨停，海博思创涨超10%，宝馨科技、派能科技等跟涨，今年以来，海外储能需求爆发式增长，令国内储能电芯企业订单激增，工厂开足马力进入满产状态，叠加新能源上网电价市场化改革落地，有储能企业甚至表示“加价也排不了单”，出现“一芯难求”的局面。
折叠屏概念股震荡拉升，宜安科技涨超10%，精研科技、蓝思科技等多股涨超5%，苹果大幅上修折叠屏iPhone出货量，2026与2027年分别提升至800-1000万，以及2000-2500万；折叠屏iPad预估将在2028年出货。光伏概念震荡走强，安彩高科涨停，大全能源、东方日升等涨超5%，根据SMM，8月份，在需求以及供应双向的支撑下，光伏玻璃集团挺价拉涨，效果明显。2.0mm单层镀膜玻璃9月新单价格较8月初上调2元/平方米，有望促进光伏玻璃龙头盈利修复。
大盘：
创业板：
【大盘预判】
上证指数周四一路下行“不回头”，出现了明显的大小资金抛盘的迹象，不管是浮盈盘还是割肉盘，都出现了涌出的迹象，跌停个股上百家已成为今年截至目前最凶的“大跌日”。据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为3.4%，降息25个基点的概率为96.6%。美联储10月维持利率不变的概率为1.6%，累计降息25个基点的概率为46.8%，累计降息50个基点的概率为51.6%。接下来注意上证指数能否在3720点之上稳住。
创业板指数周四出现大阴线下跌的走势，一度跌破5日线与10日线，牛哥反复强调过，这里要小心创业板指数的补跌，科创板指数的下跌力度最大。展望后市，弱美元环境仍支撑人民币升值，但出口预期偏弱、内需待修复等因素要求升值节奏保持平稳，未来人民币兑一篮子货币汇率的重要性将进一步上升。接下来注意创业板指数能否在2800点之上稳住。
【淘金计划】
看好中国资产，外资加码投资。合格境外投资者（QFII）数量已达900家，今年以来新增40家。证监会表示，后续还将出台更多优化合格境外投资者制度的改革举措，有力推进资本市场高水平制度型开放。近日召开的“十五五”资本市场规划专家学者座谈会透露的政策信号看，新一轮资本市场改革开放有望加快推进。进一步提高跨境投融资便利性，进一步优化准入管理、投资运作等举措值得期待，外资机构有望向中国市场投出更多“信任票”。
题材板块中的一般零售、旅游、光伏设备等概念是资金净流入的主要参与板块，通信设备、地面兵装、半导体等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现传统超市围绕“人货场”胖改持续深化，旨在以优化的成本效率和差异化的购物体验构筑核心竞争力，最终实现客流与销售额的高速增长和企业盈利能力的根本性改善。通过重塑供应链和优化门店运营，传统零售将回归“高性价比商品+优质服务”本质。
往后看，随着以旧换新透支效应的逐步显现以及去年9 月开始基数的走高，商品消费同比增速或承压。出口方面，截至8月24 日，我国8 月监测港口累计完成货物吞吐量同比增速录得6.3%，较7 月的8.6%小幅收窄，保持了较强韧性，且环比来看8 月出口量并未因新对等关税的落地而走弱，或指向对等关税对出口的扰动已明显减弱，出口或是三季度经济增长的重要支撑。
随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望弱复苏，动销有望进入降幅收窄通道。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，随着中报落地，业绩压力充分释放。头部酒企带动提高分红比例，股息率提升，筹码结构优化，具备一定配置吸引力。行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价相对稳定、护城河稳固且股息率已具备吸引力的标的。
人工智能政策出台，智能家居需求持续提振。国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，要求以科技、产业、消费、民生、治理、全球合作等领域为重点，深入实施“人工智能+”行动。《意见》提出加快实施6 大重点行动，其中提到培育产品消费新业态。大力发展智能网联汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端，打造一体化全场景覆盖的智能交互环境。我们认为国家出台政策有望推动智能家居产品需求增长，加速家居产品更新换代和产业升级。
