业绩崩了，黄金买入主力大变天...

昨晚美联储议息会议宣布降息25BP，虽然没超预期，不过也至少打开了降息行情，

这几天风险资产齐涨，连万年躺尸的百度涨幅都15cm、商汤涨幅17cm，炒作AI的风气竟然蔓延到了港股，

降息背景下，全球资金溢出，风险偏好拉升，找些相关题材乱涨，

很多人问降息周期全天候是不是好消息，我只能说降息从结果来看是钱变多了，全天候肯定也是利好，

但背后要分很多种情况，比如降息过程中经济如果没有衰退，那么带领全天候的主要就是美股；

反过来就业数据继续衰退，意味着还需要进一步降息，带领全天候的将会是黄金和美债，

所以不用预测，预测经济数据就类似神棍行为，我自己择时也就一年偶尔一两次，而且都是根据“恐慌指标”来预测的，也就是流动性危机时，

……

说起黄金，我倒是发现个很有趣的现象，

最近我一个远房表弟准备结婚，聊天时他向我吐槽金价，说同样重量的金手镯两年前差不多2万不到，但是现在一下子涨到3万块，

尴尬的是，表弟的女方父母还要求三金全套下来不低于8万，

远房表弟预算吃紧，觉得黄金太贵，想走廉价三金方案，为此两人甚至大吵了一架，

所以我就在想，这几年经济下行，黄金饰品还不断涨价，这块消费估计一般人是扛不住了，

结果一对数据发现果然如此，21年到23年黄金首饰的上半年消费量每年还可以达到350吨左右，

而到了24年就只整下270吨，25更是只有200吨了，减少接近一半，

除了金价飙升，还和几乎腰斩的结婚率多少有一些关系，

以前动不动就要五万八万的三金，现在直接不结了，也省掉这个钱了，

所以你看金矿股虽然今年表现出色，但金饰股老凤祥这种因为销量大幅下滑，股价就很稀碎，

老凤祥财报

看了眼这两年全球黄金的需求结构变化，也符合我们的认知，

黄金作为珠宝饰品类的消费，从2024年Q2的33%降低到了27%，

而作为投资品的需求开始大大增加，从2024年Q2的22%增长到了38%，

数据来源：世界黄金协会

作为工业用途的比重倒是几乎没变，保持在6.5%左右，

央行净需求，经历了一个过山车，从底部211吨升高到365吨，再下滑到167吨，最终同比下降21%，主要24年各大央行犯病一样猛购金，于是25年歇气了，

会发现虽然金价大涨抑制了珠宝首饰的需求，央行购金需求有所放缓，但不影响工业需求，而黄金的投资需求反倒被点起来了，

你看黄金就是这么抽象的一个市场，

黄金波动比美股、大饼更小，因为它的饰品需求和投资需求是跷跷板，一边热就一边冷，所以更不容易过猛，

加之还配有做空机制，就更不需要去刻意的做择时，

所以关于黄金，很多人拿不住嫌贵，但我却拿的很稳当，因为我更多是以一个架构的角度去看待，

就好比工程师，不会因为水泥贵了就拆掉砖瓦房换成木屋...

但也能理解他，让我去从消费角度去看待黄金，我也舍不得买，

只能说能不能买黄金，关键在于你是把它当作一个配置品，还是一个消费品，或者是投机品，只有作为配置品的时候，它才能发挥其价值...

后来我就劝他和自己媳妇沟通，既然非买不可，送五金不如干脆给她买点金ETF（518680）、009504(联接A)、009505（联接C）这类的黄金基金，

开支都来到小十万了，ETF还可以省掉几万的加工费，也没有损耗，随时刻意变现，

年轻人生活都不容易，一笔加工费就是半年工资，出国旅游一趟不香么，买啥金不是金，过好自己的日子最重要...

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最后还有人问我，近期新闻说，各大央行黄金持仓量已超越美债意味着什么，

我倒没去统计，但不难理解，黄金对于大国，本质就是配置一份货币信用保险，

现在美元贬值，大国预期持有美债贬值，就去持有黄金，人民币同理，你敢贬值别人就会抛售你的债券，去购买黄金，

别小瞧这点，你就瞅着上面那冲上天的M2，锚定货币从开始脱钩美债之后，就靠配点黄金压箱底了，

你指望自己跑赢每年增长7、8%的M2，靠本土资产真的很难实现。

因此德、法、意几个看的通透，作为二到四黄金储备国，这几年原地起飞，几个老登的养老金又有了新的着落，

日本虽是美债最大玩家，但持有大量的日经ETF涨的飞起，可以分批去卖给海外买家变现，

老中是第二大美债持有人，现在一看俄罗斯满手是金，才反应过来了要换金，近两年开始增持，

黄金底层逻辑在这，普通人也不用看懂大国博弈，全天候躺平，或者自己买些权益资产和债券，然后搭配黄金作为一环即可。