2025.09.19 新股瑞立科密、云汉芯城分析；应流转债申购2025.09.19 新股瑞立科密、云汉芯城分析；应流转债申购

最近大Ａ接连出现魔幻剧情，今天早盘还好好的，上证冲击3900，结果下午风云突变，一路跳水，好在尾盘收了一些回来，守住了3800。个股方面，4350绿盘，1027红盘，因为跳水下杀，今天量能直接放大到31666亿，比昨天增量7637亿。可见恐慌情绪蔓延得很快，可能大家都怕再来一次9月初的那种连续三天下挫的情况吧，今天主力资金也是流出较多。

各大宽基指数今天是个普跌形势收盘，只有科创情况好一些，硕果仅存的红盘，微盘股跌幅最大。从今天的涨幅榜来看，资金一部分跑到相对防御的板块，一部分进入AI其他细分板块，如光刻机等，还有一部分坚守CPO、高速铜缆。跌幅榜就以金属居多，大概率之前做多的这部分资金是博弈米联储降息的，现在开始离场。

跌幅榜上还有金融、证券，这个就有意思了，很多人都纳闷，券商不是牛市旗手么，怎么指数都创了新高，怎么券商板块整体涨幅这么令人无语？其实，从券商板块的上一波行情，我就有这样的感觉，他可能成为了一种控盘工具，这几天的走势更加确认了这个猜想，一直被压制，那么不用说，那就是某些队，目前不希望指数跑得太快。

基本情况：

NO58：瑞立科密（001285）

公司专业从事机动车主动安全系统相关核心部件研发、生产和销售。主营业务为机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产和销售以及技术服务。公司是国内少数具备汽车制动防抱死系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）、电子制动控制系统（EBS）、电子驻车制动系统（EPB）、电控空气悬架系统（ECAS）等主动安全系统正向开发能力的企业。

核心产品已涵盖气压制动/液压制动、电控制动/线控制动等主流技术路线，广泛应用于商用车、乘用车及摩托车的制动安全等领域。

公司为国家级装精特新“小巨人”企业

业绩表现：

近三年营收和扣非净利逐年增长，业绩表现还不错。

可比公司比较：

与同行业对标企业相比较，瑞立科密发行市盈率和股价均处于中间位置。利润率方面，瑞立科密最高，伯特利次之；总股本方面，锡南科技最小，瑞立科密次之。

与伯特利和锡南科技相比较，相比伯特利，瑞立科密稍高，总股本比其小4.27亿；相比锡南科技，瑞立科密利润率稍高，总股本比其大0.8亿，综合分析来看，我认为瑞立科密目前的定价是相对合理的，我会申购。

NO59：云汉芯城（301563）

公司重点聚焦电子制造产业中小批量电子元器件研发、生产、采购需求，通过运用数字技术和互联网技术，基于自建自营的云汉芯城B2B线上商城，主要为电子制造产业提供高效、专业的电子元器件供应链一站式服务，并延伸至产品技术方案设计、PCBA生产制造服务、电子工程师技术支持等在内的多个领域。

公司主要经营模式为电子元器件B2B销售业务经营模式和PCBA业务经营模式。

公司为国家级专精特新“小巨人”企业。

业绩表现：

近三年营收和扣非净利都是下降的，业绩表现欠佳。

可比公司比较：

与同行业对标企业相比较，云汉芯城发行市盈率最低，其他对标企业大多因为股价涨而每股收益过低，导致市盈率畸高，也就雅创电子正常，股价则仅低于雅创电子。利润率方面，云汉芯城最高，雅创电子次之（净利率都高不到哪去），总股本方面，云汉芯城最小，雅创电子次之。

与商络电子和雅创电子相比较，相比商络电子，云汉芯城利润率稍高，总股本比其小6.22亿，相比雅创电子，云汉芯城利润率稍高，总股本比其小0.82亿，综合分析之下，我认为雅创电子目前的定价相对还是有优势的，我会申购。

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2025年09月19日

No26：电化转债（113697）申购

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、转债条款

1、评级：AA+

2、规模：15亿（规模大）    

3、无担保    

4、利率：第一年0.1%；第二年0.3%；第三年0.6%；第四年1.0%；第五年1.5%；第六9.0%（含最后一年2.0%），6年票息12.5%（票息较低）

5、下修条款：15/30~85%（一般）    

6、强制赎回：15/30~130%（一般）

7、有条件回售：2~30~70%（一般）    

8、申购代码：754308

9、配售代码：753308  每股配售2.209元面值转债

10、当前转股价值：104.96

11、估值对标：铭利转债

12、所属板块：沪市主板

13、债券期限：2025.09.19~2031.09.18

14、转股期限：2026.03.25开始

15、初始转股价：30.47

三、公司简介

对应正股应流股份，公司是专用设备零部件生产企业，主要产品为高温合金品及精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备等，覆盖各种高温、高压、高磨损和高腐蚀环境使用的特殊材质、特殊性能和复杂结构零部件，主要应用在航空航天、燃气轮机、核能核电、油气资源等高端装备领域。

主要风险点：

1、原材料价格波动风险；

2、应收账款坏账风险；

3、质押风险。

四、申购建议

6年票息较低，其他条款一般，转股价值较高，质地尚可，规模大，我会申购。

个人观点，仅供参考，不作为投资建议，不推荐包括个股在内的任何投资产品！！！