2025.09.29 新股道生天合分析

上周五走出了一个普跌的状态，各大宽基指数中只有微盘股指数和中证红利，还有国债指数收红，如果红利和债券收红，那么很明显资金就是过去避险的。当天个股3414绿盘，1805红盘，成交总额缩到了21661亿，主力资金流出较为严重，热点依旧涣散，走成这样子确实比较难看。

离国庆假期只有最后两个交易日，研判这两天会怎么走无异于算命，但也不是无迹可寻，周末两天消息面上还是出现比较多值得注意的讯息的。例如：

1、8月份规模以上工业企业利润由降转升，虽然有去年同期数据基数较低的因素，但还是很值得肯定的，这是不是反内卷取得了初步成效呢？有待观察，但数据无疑会对市场形成一定的支撑；

2、我国科学家取得固态电池重要研究进展，这对最近热门的锂电板块又是利好，大概率再添一把火；

3、摩尔线程成功过会，这会不会在明后天带动半导体板块再度异动，拭目以待。

当然，除了这些利好消息之外，还有密密麻麻的减持公告，这个现象也不容忽视。如果要对未来一段不短的时间市场状态做出了一个判断，那么我认为，第一AI半导体板块不会停歇，但内部会分化，前期涨幅过大的高标，要注意风险，要留意有相当性价比的品种；第二AI半导体以外的板块，有进行高低切的可能，最近某些板块已经有所表现。

短期内还是有冲高的可能，但中期大概率要进行调整，才有可能继续向上。

NO60：道生天合（601026）

发行价：5.98

发行前股份：527 520 000

发行股份：131 880 000

发行后总股本：659 400 000

发行市盈率：29.05

公司致力于新材料的研发、生产和销售。报告期公司产品围绕环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等高性能热固性树脂材料，形成了风电叶片用材料、新型复合材料用树脂和新能源汽车及工业胶粘剂三大系列产品，主要为风电、新能源汽车、储能、氢能等新能源领域，以及航空、油气开采、电力、模具制造等领域的国内外客户提供系列化、差异化和精细化的新材料产品综合解决方案。

据统计，2022-2024年公司“风电叶片用环氧树脂系列”销量位居全球首位。同时，公司“风电叶片用结构胶”销量位居国内第2，全球第3。

业绩表现：

近三年营收22年度较高，23年和24年就下滑到同一水平，但扣非净利却是逐年稳步增长，这个有点不太匹配。

可比公司比较：

与同行业对标企业相比较，道生天合发行市盈率和股价均为最低（剔除亏损的康达新材）。利润率方面，德邦科技最高，上纬新材次之，道生天合再次之；总股本方面，惠柏新材最小德邦科技次之，道生天合最大。

道生天合的估值比较有难度，因为对标企业中，康达新材亏损，上纬新材和惠柏新材因为股价上涨，而业绩并不高而导致市盈率畸高，也就德邦科技比较正常，也就只能将就着估算吧。这其中有一个熟悉的名字，上纬新材，对的，就是今年因为智元机器人而上涨了20倍的大牛股。

与惠柏新材和德邦科技相比较，相比惠柏新材，道生天合利润率较高，总股本比其大5.67亿，相比德邦科技，道生天合利润率稍低，总股本比其大5.17亿，综合分析来看，我认为道生天合目前的定价是有优势的，我会申购。

个人观点，仅供参考，不作为投资建议，不推荐包括个股在内的任何投资产品！！！