指数下跌开启“凉凉”的节奏！节前资金出逃，还有哪些投资机会？

美国二季度劳动力市场走弱为美联储开启降息提供了条件；而7 月以来美国对外贸易环境趋于稳定，经济领域边际好转的迹象已经出现，后续在美联储降息背景下海外制造业活动的修复同样值得期待。基于以上情况，我们给出的配置推荐如下：第一，同时受益于海外制造业修复、国内“反内卷”政策推进的上游资源品（铜、铝，石油石化）及资本品（工程机械、重卡、叉车），中间品（钢铁）。第二，未来股权将优于债权，保险的长期资产端将受益于资本回报的见底，建议关注非银金融；第三，国内政策主线围绕“民生”，建议关注红利型消费（食品饮料、家电）以及部分服务业消费（酒店餐饮、旅游休闲）。

中国玻纤工业协会联合业内9家企业发布行业“反内卷”竞争倡议书。同日，部分企业积极响应，对前期价格承压的粗纱产品复价5%~10%。玻纤行业竞争格局较优，龙头企业市场引领性强，在经历前期行业下行后，企业“反内卷”协同性较强。本次倡议明确抵制恶性价格竞争和盲目扩产增产，将进一步推动企业维护市场供需格局和产品价格，进行高质量发展转型。同时，本轮复价将推动行业盈利改善，特别是在高端产品结构景气背景下，具备产品结构、生产成本和市场布局等综合优势的龙头企业盈利弹性更高。

金价屡创新高之际，全球央行购金热情持续高涨。黄金这一“王者”资产正以一骑绝尘之姿，重塑全球资产的配置逻辑。分析人士普遍认为，国际储备体系正从美元主导的单一锚定向多元化格局演变，而黄金作为独特的超主权货币，成为这一过渡时期的“避风港”与“稳定锚”。

8月下旬以来，金价走势节节攀升。COMEX黄金价格盘中再创历史新高。投资国内黄金ETF产品的资金一改8月净流出的态势，9月以来持续入场，今年以来黄金ETF的净申购份额重回100亿份以上。

服务消费是促进供给优化、加快产业升级、实现新旧动能转换的重要牵引力。今年以来，支持服务消费发展的举措持续加码，新的支持举措呼之欲出。商务部近日透露，将于9月出台扩大服务消费的若干政策举措。记者日前获悉，这些政策举措将着力增加高品质服务供给，推动互联网、文化等领域有序开放，推动将露营、民宿、物业服务、“互联网+医疗”等服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录，培育新型消费、创新消费场景等。专家认为，上述举措的出台有利于进一步挖掘消费潜力，为商旅文体健融合发展注入强劲动力。

8月以来，固态电池板块表现强势，Wind数据显示，万得固态电池概念指数累计上涨22.91%。近期，固态电池行业在政策、产品、应用等多个方面迎来利好，商业化进程正加速推进。固态电池渗透率正逐步提升，发展趋势明确。其产业链有望开启主线行情，电池设备、材料等环节将率先受益，建议关注产业链投资机遇。

上证指数仍然是横盘震荡的局势，再加上主力资金时不时会进行护盘，所以指数想拉起来很轻松，唯一的问题在于超过70%的个股已经跌到了去年12月份的估值水平，这样的局面并不是说跌多了就会涨，反而要小心破位个股会进一步增多。从PB（LF）角度，大类行业中，可选消费资源类等估值偏高，而必需消费估值偏低。一级行业中，汽车、电子估值相对较高；建筑装饰、农林牧渔、建筑材料等行业估值偏低。

创业板指数在9月份表现相对较强，但是中小微个股跌幅明显加大，这里要小心个股先跌，之后指数加速下行的风险，牛市和熊市往往只不过是“一线之间”，等大家发现是熊市的时候一切都晚了。本周A 股总体估值收缩，医药生物行业领涨。国内多项医药政策落地，中国药企还在技术领域不断突破，提振行业信心。当前医药生物行业全动态PE 位于历史38.3%分位数，从估值角度看，仍存在估值提升空间。