指数2连涨“止跌反弹”！欧美股市新高，还有哪些投资机会？

四季度是全年经济工作冲刺的收官季，也是谋划下一年发展的关键期。近期，从中央到地方，一揽子宏观政策持续落地，效能不断显现。全年经济实现平稳运行，预计四季度需要15万亿元左右的投资总量和13万亿元至14万亿元的消费总量。在稳投资、稳消费、稳外贸等领域或将推出增量政策，并强化现有政策的执行，结合财政、货币、行业政策打出组合拳。突发事件对全球主要资产扰动明显，风波未平仍需关注后续进展。短期冲击不改中期趋势，中国资产重估仍在延续。

主力净流入行业板块前五：半导体，新能源汽车，军工，PCB板，大金融； 主力净流入概念板块前五：人工智能，国企改革，出海龙头，华为产业链，一带一路； 主力净流入个股前十：中际旭创、新易盛、工业富联、立讯精密、寒武纪、胜宏科技、中兴通讯、宁德时代、兆易创新、上海电力

10月以来，OpenAI、Xai、Google等陆续更新大模型能力，产业创新持续推进，持续利好AI应用落地，国产AI应用有望迎来拐点机遇。与此同时，外部环境变化叠加国内政策支持，未来应用的国产化、AI化支持力度或将更加显著。相较国内市场，海外市场在技术进展、付费环境、商业模式和市场空间等维度均领先于国内，看好国内公司凭借产品与工程化能力、创新与迭代速度等优势在AI应用出海的投资机遇。

从今年九月底至今，如Sora2、Claude Sonnet 4.5等海外大模型均实现了超预期的表现，我们认为AI产业的商业化与货币化有望加速。同时OpenAI等AI科技巨头正在加速算力部署，可见算力布局在AI产业中占据越来越重要的核心地位；此外国内AI产业正在加速追赶，在模型能力与算力集群部署上均有亮眼表现。因此我们看好国内外光模块/光纤光缆/液冷等算力相关环节的龙头公司未来发展。

近期算力板块波动较大，我们认为调整是机会，我们持续推荐AI产业链。AI应用方面，OpenAI发布视频生成模型Sora 2，多方面性能显著提升，由Sora 2驱动的Sora App热度高涨，发布仅三天便登顶美国App Store免费榜榜首；AI智能眼镜Meta Ray-Ban Display线下售罄，试戴预约排至两月后。

AI算力方面，OpenAI与AMD联合宣布达成6GW战略协议，关注AMD供应链公司。从应用到硬件，均在持续验证AI算力需求依然强劲，算力的资本开支具备持续性，AI算力板块涉及先进制程、GPU/ASIC、光模块、PCB、服务器、交换机、光器件、铜连接、IDC及其配套（液冷、电源、电力、综合布线等），是板块性行情，产业链个股普遍有机会，市值仍有空间。

上证指数本周出现积极反弹的迹象，这是消化中美贸易问题的一个转折点，同时也是跟随欧美股市上涨的契机，市场前期的获利盘已经出现了较大的分歧，这里先不谈反弹高度，就看9月份布局资金能否成功解套。险资对A股市场的配置策略一直备受关注，在政策持续发力的背景下，四季度对权益市场整体持乐观态度。在具体策略上，将重点关注两条主线：一是寻找以科技创新为核心的新质生产力标的，二是挖掘周期性行业的估值修复机会。

创业板指数再度开启大涨大跌的走势，值得注意的是创业板指数的上涨对于个股的修复情绪明显有利，这里就要看深跌个股的反弹力度，同时要注意一些横盘个股是否会有补涨机会。国内外AI产业进展密集发布、国内工业企业利润增速回暖；A股休市期间港股震荡微涨，假期出行数据平稳增长。叠加“十五五”规划政策预期有望升温，市场普遍认为A股有望延续稳健表现，“9·24”以来的震荡上行行情仍在延续。