消费冰点，科技狂飙，撕裂危机要来了！

老A终于到4000了，要知道上一次上4000还是十年前，

虽然A股指数很牛，但我猜不少人今年表现还是负收益，

因为这波风格从价值转换到成长的速度有点儿快，很多人重仓挂钩高股息的红利指数，被落下了，

如果你是从红利策略里选了几个老登股，一不小心就亏钱了，但是科技指数已经涨幅超过50%了，和科技形成鲜明的反差，

价值风格更惨的中证白酒，从年初到现在还是负收益，

消费层面，飞天茅台批发价首次跌破1700元/瓶，创上市以来新低，

要知道飞天茅台的对外售价是1499元，现在距离跌破零售价的安全垫只剩200元，大约就是10%的水平，

在这种情况下，就连高贵的茅子也很难去主动上调出厂价了，

经济冰凉的体感，真真切切地把股价反馈在了消费型公司的股价里边，

再加上本身政策大力扶持科技行业，所以如果你手里只有A股红利和消费，几乎全部排除科技的指数，确实今年很难高收益，

别说你自己不赚钱，只要今年海外买的是老些方向的，基本都不行，

比如看这张图，今年标普全球1200行业里面，表现最差的就是能源行业、日常消费行业、医疗保健行业，

而全球股市表现最好的也是信息科技行业，年内信息技术和通讯服务涨幅均超过30%，这点和老A今年的趋势可以说一模一样，

这种行情如果是做宽基，效益还是很好的，毕竟不管是沪深300、标普500还是日经225、德法等等，里面多少都带些科技，

ps:日经225指数今年跑赢日本东证指数十个百分点，也是科技更多的缘故...

不过如果今年没赶上这波科技行情，我也不建议急着换风格，

熟悉老A历史的都很清楚，牛市时转换自己的投资风格，大概率会死的很惨，更别说A股环境里面伪科技很多，红利相对科技股长期而言胜率较高，

再看估值，会发现很多热门行业的估值目前都是五年历史100%的分位点，显著的高估值区间，

所以对股市来说，4000点以上，阿Q精神必不可少，历史上4000点维持时间通常都比较短，这波行情错过也就错过了，别错上加错就行，

你赚的是分红，人家赚的是下一个接力棒，属性都不一样…

非要雨露均沾，咱们就买点儿宽基指数即可，

………

另外提示下，纳斯达克和日经ETF这两天溢价率还在高位，今天又多了个亚太精选ETF，溢价率也冲上去了，一定要留意风险，

如果是场内买入，可能平白无故就会亏掉3-5%，

这种波动既代表交易机会，但也说明散户场内交易是非常凶险的，至少要懂得看溢价率决定买卖。

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再说下黄金，

这几天黄金跌的有点猛，伦敦金从4400干回3950了，白银更惨，跌了13个点，十月黄金上涨的部分，全部还了回去， 

甚至我们全天候永久策略”，也在10月份下旬被市场带了个小倒V，从累计涨幅34%到36%又到

34%

黄金高位下跌10%，占组合1/4权重，拖累了2.5%的净值，美股作为跷跷板对冲了小一半，但还是跌了2%左右，

有人觉得这黄金单边一直跌，全天候好像都对冲不了，感觉有点慌，

其实盈亏同源，10月组合上涨受黄金推动，而下跌时，也是被黄金带跌，

当某个资产出现过热（散户化）的时候，波动率显著放大，而其他品种波动率没跟上，就会出现这种短期现象，

还记得上次黄金从3000冲4000的过程，也是中间散户加速入场，让黄金从3100冲到3400，再一度跌到3100，

而这次回调，已经明显超过上一波的幅度，

这波回调之后，黄金的恐贪指数有所缓解，从34滑落到了23的水平，从原先的“极度贪婪”回到了“相对理性“，

从历史来看，10%左右调整，对于黄金而言算是比较大的跌幅，

手里持有全天候组合的倒不用慌，这波跌完，接下来黄金的波动率将会大幅下降，

随着情绪回归理性，接下来全天候被黄金带着走的可能性大大降低，回到四足鼎立，低波、慢牛的节奏。

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其实这次调整，我也在思考，如果发现有单一资产短期过热的情况，我们应该如何应对，是否需要特别处理，

我个人是不想通过人为择时加仓减仓的，因为全天候永久投资策略本身就是一个已经回测54年，经得起历史检验的优秀策略，

一旦打破了这种严格配比的铁纪律，即便短期可能成功一两次，但拉长看很可能翻车，因为过热可能进化到极端狂热，我也无法预测未来，

因此我的想法是，后续根据单一资产的热度，如果过热了，去进行临时再平衡，

这样既可以让组合偏离既定的四个25%之后，又快速回到四个25%的状态，从而降低组合的波动，

这样也不会因为人为择时，造成组合对“永久投资策略“的跟踪偏离，

暂时是这么思考的，大家有什么好意见，也可以说下。

这段时间新上车的朋友也莫慌，全天候短期调整都很正常，这是一个建议至少三年期的持有策略，我们不用太关心短期的波动，有闲钱就配置即可，

不过哈，今天港股休市，全天候下午15:00后才恢复正常申购。