A股突破4000点！科技与消费，谁将引领下一波行情？

时隔十年，A股再次站上4000点，投资者的心跳加速了。

10月28日，上证指数突破4000点整数大关。这是自2015年8月18日以来首次重回这一点位，距今已3724天。盘面上，CPO概念、半导体、AI算力等科技板块强势领涨，新易盛、中际旭创等科技龙头股价更是创下历史新高。

图1：自去年“924”行情启动以来，沪指已涨超45%，深成指涨超66%，创业板指涨超110%

来源：Choice，截至:2025.10.28

许多人的账户收益终于由绿转红，而更多的投资者则在焦急地询问：4000点之后，机会在哪里？

时隔十年，A股重返4000点，这并非偶然。Choice数据显示，这十年间，A股总市值从52万亿元增至107万亿元，全市场股票数从2662只增至5440只，股民总数从9300余万人增至超2.4亿人，融资余额从1.4万亿元增至2.4万亿元，北向资金也从千亿规模增至今年三季度末的2.6万亿元，公募基金持股规模也从2015年中的2.0万亿元增至今年年中的7.2万亿元，这也为市场提供了充足的资金支撑。

2015年8月18日之前上市的公司中，目前正常交易的有2568家，其中三分之一跑赢大盘，股价已高于上一次4000点。期间涨幅最大的10只股票涨幅均超过10倍，中际旭创、胜宏科技、天孚通信排名前三，10倍股中电子、通信、电力设备等三大行业合计占80%，均是硬核科技股。

图2：硬核科技股市主线，食品饮料是长牛板块

来源：Choice，截至:2025.10.28

在本次突破4000点的行情中，10倍硬核科技股的崛起奠定了科技主线，但长期来看，10年周期中涨幅为135%的食品饮料板块确是一个公认的“长牛”赛道。

从产业趋势看，“十五五”规划明确提出要大幅提升科技自立自强水平，这意味着新质生产力将成为未来五年经济增长的核心驱动力。个人就比较看好AI浪潮下的存储周期和消费电子的创新周期。

这里友情提醒下，三季报将在10月底披露完毕，当前AI产业景气度仍保持强势上行，预计2025Q3季度成长风格业绩大概率将高增，从而继续维持业绩相对优势。

当然，在科技板块高歌猛进的同时，调整已久的消费板块也开始显现企稳迹象。

技术面上看，中证白酒指数近期走出二连阳，技术面上形成了明显的W双底形态，MACD指标也从死叉变成粘合，预示可能出现反弹行情。

图3：中证白酒指数K线走势呈现W双底形态，MACD从死叉变成粘合

来源：Choice，截至:2025.10.28

从估值角度看，Choice数据显示，截至10月28日，中证白酒市盈率约18.72倍，较2021年高点（68.58倍）下跌了约63%，估值优势逐步显现。

政策面上，“十五五”规划明确提出提振消费，白酒作为“社交硬通货”有望直接受益于消费场景的复苏。

正是极度悲观下会催生行业触底反弹的机会，2025年中国经济增速虽放缓至4.5%，但基建支出、社保完善等政策托底，商务宴请、朋友聚会这些场景没消失。

在4000点关口，是继续追逐科技主线，还是布局消费赛道？理性的投资者完全可以两手准备，构建攻守兼备的持仓结构。

科技板块作为行情主线，短期内可能继续领跑，适合主动进攻型配置，能在市场波动中及时调整持仓。

消费板块特别是白酒，经过长期调整，安全边际较高，估值偏低的被动型投资更加适合作为防御型配置。