12.10复盘：科技牛回归！A股中线格局不变！

市场指数

1、指数缩量调整，明天会如何？

首先，我们要持续明白一点，市场为什么会缩量？核心一点机构干活少、国家队干活少、散户干活少。

综合这几天行情，以及我持续所强调的“洗盘”观点，无论是前面个股连续上涨，市场必然会出现获利盘消化的问题，至于为什么获利盘要去消化，而不是持续放大盈利？因为前面大家被套了，以及市场轮动快，导致大家对持续上涨没有信心

其次，上述所强调的获利盘消化，本身就处于整个市场洗盘阶段的一种体现而已。所以放量、缩量，反反复复的极限拉扯市场常态。

机构不干活的时候，会正常的去低吸筹码，而展示出来形势就是市场跌不下来；干活的时候就是拉升一波，而这个拉升同样是为了吸筹，所以大部分时候拉升一波第二天就分化。

另外，现在市场没有大涨大跌，所以国家队也不会出现大面积干活，该低吸的就顺势低吸，所以对市场不会出现太大的影响。

那明天怎么走？

从沪指30分钟图形来看，今天指数回踩3880附近，也就是30分钟图行的趋势通道下边线，并且KDJ配合形成金叉，在下午出现一波反弹，同时相比上午来说，下午是有所放量的；

在这里主要的预期，一是重要会议后面的通稿，二是明天的美联储降息预期。

所以，在我看来，明天大概率会有冲高，压力位在日线图中的30日均线（3935点附近），在30分钟图形中就是趋势通道线的上边压力线；同时，也意味着明天无法突破的话，盘中也会有回落的可能。

整体上，日线图目前属于均线缠绕的阶段，在没有理清均线的情况下，也就是没有形成多头趋势，市场整体还会盘整，但上攻的趋势已经蓄势待发了。

因此，在策略上，这个位置实际没有必要去割肉，耐心持股待涨。

2、影响盘面几个因素

①银行等红利板块大跌，这个值得深思

前面10月银行开启趋势，近期又有破趋势的迹象，从本质上来说，这种机构抛售银行等红利防御性板块，是资金对明年市场逻辑的提前切换布局！

一方面是曾被追捧的高股息优势逐步弱化，不少标的已从高股息回落至中股息区间，收益吸引力持续递减，难以匹配机构资金的持仓需求；

另外一方面是市场对明年基本面判断已达成共识，经济复苏确定性增强，叠加反内卷政策落地发力，通胀预期逐步升温，此前依赖的防守逻辑彻底失效。在经济上行周期，防守类资产不仅缺乏估值提升空间，反而可能拖累组合净值，先知先觉的机构自然选择提前离场，完成仓位腾挪。

当然，银行等板块流出的资金不是脱离股市，而是在结构化行情下，进行中长期低位有潜力的方向进行布局，所以为什么今年大消费一直没有出现大涨的领域？在端侧从DEEPSEEK之后为什么也没有再次出现领涨性的领域？并且基本上都是以轮动为主？轮动就是在洗盘

所以，指数在当下持续盘整，大部分低位板块持续轮动，实际是给大量的场外增量布局的时间。

②地产今天横空出世，是否会承担未来指数的先锋？

先从最坏的结果来说，万科虽然负债很重，但万科作为房地产行业的标杆企业，又身披国企的金色铠甲，想万科退市，概率极低！所以，至少不会拖累指数。

其次，地产今天大涨大概率是兑现重要会议所提到的解决问题的预期，这点在之前说过，因此目前上涨只是短期，如果确实出现超预期的政策，地产会有修复；如果没有，情绪会退潮，对指数会有一定的拖累，但整体也不大

所以，地产对指数或者整体盘面，从中长期来说影响不会太大

③科技抱团回归，会影响指数吗？

如果单纯从指数角度来看，就用“易中天”与沪指对比，都是从4月开始启动，7月开始加速，9月开始盘整，到了11月25日开始，基本上没有开始同步。

也就说，4-9月确实属于科技牛+指数牛，而最近抱团股再次有出现牛的迹象，但指数没有牛，所以其中出现的差异在哪里？高股息板块方向，就比如银行，过去指数牛也有银行的贡献，而近期银行开始没有贡献。

所以，从指数来说，科技抱团的回归，对指数没有起绝对性的影响；

接下来，如果指数想要重回持续走慢牛，除了科技抱团回归之外，大概率还需要券商的持续发力！

但从时间节点上，机构资金才逐渐回归，建仓布局都需要时间，所以抱团可能还会持续抱团，但券商大概率不会持续性启动，阶段性会有，主要是配合机构资金的建仓布局，这也意味着指数持续去上攻的概率小，大概率是宽幅震荡。

市场板块

1、大消费

驱动逻辑：全国零售业创新发展大会在北京召开+上面推动胖东来模式学习

市场态势：今天大消费有点加速的意思，尤其是这两天是全国零售创新发展大会，加上在会上推广胖东来的经验，发力下沉市场、推动线上线下深度融合。在众多大消费方向的政策，比什么发优惠券、消费卷等，相对来说更加有亮点！

但理性的角度来说，有三个点要注意，一是全国零售创新大会今天结束了，前面有消息的这两天早就赚到收了，后面能不能持续，有很大的问号；二是老牌领头羊安记食品今天上午封板，下午开板大幅度回落，虽然有永辉、步步高等涨停，但高位的下来对情绪还是有压制；

三是在过去大消费基本上是轮动+震荡上行，这种加速行情容易破坏原有的趋势生态，会造就两种情况，要么快速下来重回原有趋势，要么就是短期加速一波

所以，在策略上，我的观点是：保持原有的节奏，低吸高抛，谨慎追高追涨，我更加倾向于大消费螺旋式慢牛上涨行情。

相关股票：粤海饲料、金陵饭店、南侨食品、正邦科技等

2、商业航天

市场态势：今天商业航天的行情，最大的特点是，从整体指数来看，商业行情洗盘比较明显，上午上蹿下跳，到了下午走的是一波拉升，可以看作是从分歧逐渐回流的迹象。

不过，在个股方向，前排目前是龙洲股份，前面哪些连扳股票基本下沉，所以商业航天洗盘还没有结束，但板块内依旧保持一定的热度，一些相对低位股有一定的行情。

策略建议：目前商业航天讲消息面、政策对市场没有太大的催化，除非有更重大的情况，所以板块内的行情更多是按照市场运行节奏而运行，因此，短中期我依旧看好商业航天的行情，可以逢低关注相对低位异动的股票；同时，行情在先阶段，资金更加注重基本面的挖掘，所以多关注产业链细分领域的核心股。

相关股票：华光新材、烽火通信、四创电子、飞龙股份、乐凯胶片、盛洋通信等

3、资源股（有色等）

市场逻辑：美联储降息落地预期

市场态势：从今天市场来看，贵金属方面相对不错，其他铜铝等稀有金属表现比较抗跌，从昨天的对比、以及我昨晚的观点来说，前面逆向思维的砸坑是大概率。也就说市场提前美联储降息之前开始跌，并且跌出一定空间，临近降息或者降息之后开始逐步拉升起来！

并且，从中长期角度，持续涨价逻辑不变，所以，对于能源股方向的有色，不能因为短期波动而彻底看空或者抛弃，容易错失一些行情。

另外，近期黄金白银等金属持续大涨，一般大宗商品如果单日暴涨，会很快催化相对应A股行情，但也会很快跌下来，但如果是小涨，一段时间积累涨幅较大，对相对应A股行情的催化，会比较有持续性。所以，近期不妨多关注一下

策略建议：持续逢低关注资源周期股。

相关股票：精艺股份、白银有色、四川黄金等

4、能源线

驱动逻辑：12月9日，北京光和谦成科技有限责任公司正式注册成立

市场态势：目前市面上，整体光伏相关的股票反应不大，但光伏ETF前面连涨3个交易日，相对来时，光和公司的成立，对市场还是有影响的！

目前光和公司的成立，最大的意义是，标志着光伏产业开始从喊口号反内卷到真正落地的产能整合、优化资源。之所以从多晶硅产业开始，是因为多晶硅价格从高位暴跌超80%，部分企业生产成本倒挂，行业整体陷入亏损！

策略建议：行业开始整顿，意味着接下来相关企业会有盈利的修复预期，可以逢低关注相关核心股

相关股票：TCL科技、晶澳股份、立昂微、华光环能、孚日新能等

5、福建、海南

驱动逻辑：海南“十五五”规划建议：加快完善自由贸易港政策制度体系 大幅提高贸易自由化便利化水平

市场态势：海南封关在即，政策会比较频繁，市场行情同样会更加反复活跃，这点在之前我经常说到，这是临近政策落地的时候；虽然今天海南方向大涨，但仔细去梳理，都是强者恒强，基本上没有给到比较好的追涨追高位置；

另外，福建方向，今天情绪衰退，但整体依旧还不错，节奏比较符合判断，所以不用过于纠结。

策略建议：海南方向现阶段做比较慎重，多做高抛低吸；其次福建方向弱势的注意逢低关注。

相关股票：瑞尔特、新华都、京粮控股等

6、地产

驱动逻辑：小道消息催化

市场态势：地产今天反弹，主要是两个小道消息，一是传万科债务问题可能由中金接手，二是降息预期再起。总体来说，目前地产属于超跌反弹的行情，再加上小道消息，来的快，去的快，但如果消息是真的，又一波行情是大概率。但目前看万科A的封单量不是很大，所以还是需要谨慎关注。

策略建议：建议先观望为主，而且地产成为主线的可能性也不大，所以如果地产行业有修复预期，后面上车机会会比较多，所以不用着急。

7、AI硬件端

驱动逻辑：摩尔线程大涨+英伟达H200芯片

市场态势：先说说H200芯片的影响，短期冲击有限。即使进入只会在高端训练场景分流部分国产卡市场，但国产卡在政策、成本和特定场景优势下正快速追赶。行业正从大模型的集中训练阶段，进入推理应用加速发展阶段，我们认为H200进入更多是拉动效应而非颠覆性冲击。

另外，市场的影响力，主要还是摩尔线程的大涨，从而带动硬件端，比如老牌抱团股“易中天”全部再创新高，从今天市场整体表现来看，早盘高低切消费不成功，中际旭创拉新高；午后切地产不成功，新易盛拉新高。这说明市场资金去轮动消费，从消费出来的资金，追高光模块；资金去轮动地产，从地产出来的资金，追高光模块。

总之，这种机构抱团行为，主要是机构重仓股中，旧爱白酒茅台，五粮液不断被砍仓，新低不断阴跌不止；砍仓出来的资金，转而追涨科技股。对于机构抱团风格，只能说没有最疯狂，只有更疯狂，从来都是至死方休，直至没有增量资金，没有能砍仓的，能加仓的。

策略建议：抱团股最大的特点就是不断给入场机会，不断的反复拉升磨心态震荡走高，所以在控制仓位的前提下逢低去博弈，并且最好随时止盈止损；另外也多关注相对低位活跃的核心股。比如昨天分享的股票中，跃岭股份涨停了。

相关股票：跃岭股份、国瓷材料、阿石创、金禄电子等

8、AI应用端

驱动逻辑：低位轮动+低位异动

市场态势：最近强势端侧方向的消费电子上午不是很好，但下午有情绪回流；其次还有AI+教育方向，机器人整体情绪一般，但也有局部行情。也就是说整体上端侧表现的比较一般，但不是没行情，相反上车的位置比较好，大部分都是左侧交易；当然也意味着节奏会比较慢一点

比如我们昨晚所分享的襄阳轴承，虽然今天是涨停的，但从趋势上来看，整体趋势没有加速，依旧是处于慢节奏震荡上行节奏中。所以，关注端侧行情不用过于焦急，因为趋势不快，所以给的机会也多，所以注意好节奏。

策略建议：持续逢低做多关注。

相关股票：襄阳轴承、多伦科技、科德教育、华策影视、电广传媒等

总结：

1、指数方向，大格局看震荡，局部高抛低吸洗盘为主

2、行情依旧聚焦科技，大部分以轮动为主。