供需格局改善：环氧丙烷产业及国内厂商梳理

前言：欧洲环氧丙烷因能源（天然气）成本高企，近年陆续关停超80万吨产能；我国企业凭借低成本工艺，有望填补市场缺口，扩大出口份额。

一. 环氧丙烷概览

环氧丙烷（PO）是一种重要的基础化工原料，沸点低、易燃、化学性质活泼，是仅次于聚丙烯、丙烯腈的第三大丙烯类衍生物。

其环氧基具有高反应活性，可通过开环反应衍生出数百种下游产品，如聚醚多元醇（占比70%）、丙二醇、碳酸二甲酯、丙二醇醚等：

（1）聚醚多元醇（聚醚）：用于生产聚氨酯泡沫，下游包括家具（床垫、沙发）、汽车（座椅、内饰）、建筑（保温材料）、胶粘剂等领域。

（2）丙二醇：用于医药（药物溶剂）、日化（保湿剂）、食品（添加剂）、工业（不饱和树脂、涂料、防冻液）等领域。

（3）丙二醇甲醚（PM）：通用溶剂，用于涂料、油墨、防冻剂、电子化学品（清洗剂）等领域。

（4）碳酸二甲酯（DMC）：高性能溶剂，用于锂电池（电解液）、化工（聚碳酸酯）、农药/医药（中间体）等领域。

（5）异丙醇胺：用于表面活性剂（乳化剂、消泡剂）、气体净化（脱硫脱碳）、水泥（助磨剂）等领域。

二. 四大工艺路线

环氧丙烷全球产能格局相对分散，我国占比超40%，是最大的生产国及消费国，自给率达95%以上。

四大工艺产能占比：氯醇法（约20%）、共氧化法（约40%）、POCHP法（约10%）、HPPO法（约30%）。

2.1 氯醇法

（1）特点：传统工艺，以丙烯、氯气为原料，通过氯醇化、皂化、精制三步反应制得；虽成本较低，因环保压力大，已逐步淘汰。

（2）头部厂商：滨化股份（50万吨/年）。

2.2 共氧化法

（1）特点：包括乙苯共氧化法（PO/SM）、异丁烷共氧化法（PO/TBA），可联产苯乙烯或甲基叔丁基醚，一体化经济性优。

（2）头部厂商：利安德巴塞尔（荷兰）、壳牌（荷兰）、SKC（韩）；齐翔腾达（30万吨/年）、维远股份（30万吨/年）。

2.3 POCHP法（异丙苯共氧化法）

（1）特点：共氧化法的改进型，以异丙苯、丙烯为原料制得，异丙苯可循环使用，无联产品，初始投资大。

（2）头部厂商：住友化学（日）；红宝丽（25万吨/年）。

2.4 HPPO法（过氧化氢直接氧化法）

（1）特点：双氧水直接氧化丙烯制得，绿色环保、工艺简单、产品纯度高，为目前主流工艺。

（2）头部厂商：陶氏化学（美）、巴斯夫（德）；卫星化学（40万吨/年）、怡达股份（15万吨/年）。