一体化压铸：业绩分化，期待千亿“蛋糕”

作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的香菜

最近，一个已经沉寂了许久的制造业细分领域，最近又重新回到了投资者的视野中，那就是#一体化压铸。比如#文灿股份（603348）、#合力科技（603917）、#迪生力（603335）等玩家都迎来了一波大涨。

合力科技股价变化（来源：百度）

简单来说，一体化压铸就是高压将液态金属压入模具中，待到金属冷却就获得了一体成型的#零部件。它相较于汽车零部件的普通生产工艺，最大的特点就是可以减少零部件的数量，从而实现减重。

这无论对于传统燃油车，还是新能源汽车，都是未来追求的方向之一。

一体化压铸能重新站上舞台中央，也跟玩家频繁发布利好消息有关。比如东风汽车一体化压铸产业化项目预计于今年9月15日产线开始联调，届时公司将拥有全球吨位最大的16000吨及10000吨一体化压铸双产线。

除此之外，#博俊科技（300926）也表示已购买#力劲科技（00558）多套2500T-9000T压铸单元，主要生产一体化压铸、高压铸铝相关产品，以适应市场轻量化需求和发展趋势。

那么，一体化压铸目前的产业发展状况如何？玩家的业绩能否随之上涨呢？笔者今天就带你来一探究竟。

一、减重+增加续航，期待千亿规模

如果我们把时间线拉长，一体化压铸最早应用可追溯到福特F150，但是大规模开始使用，并且引起外界广泛关注还是因为特斯拉。特斯拉的Model Y车型使用一体化压铸后，车辆减重了10%，单位投资也下降了8%，续航里程更是增加了14%。

一体化压铸示意图

这三个数据，也能体现出一体化压铸自身最大的优势。所以才有不少整车厂都开始向这个赛道切换，毕竟，在如今“内卷”激烈的汽车领域，想方设法降本是非常重要的一个环节。

据专业机构预测，全球一体化压铸的市场规模到2030年将增长到大约890亿元，这比去年高了超过400亿元。要知道，过去五年，国内的一体化压铸市场规模年均复合增长率已经超过了160%。长期来看，一体化压铸行业将可能形成千亿市场规模。

我国一体化压铸市场规模（来源：智研咨询）

如果我们把一体化压铸的产业链拆开，你会发现其上游主要是压铸机、材料与模具厂商，中游为铝合金压铸厂，下游则是汽车整车厂。而像#特斯拉、#小鹏、#沃尔沃 等玩家都是自建工厂生产压铸件，而非直接向压铸厂商采购压铸件。

以小鹏为例，小鹏G6采用前后一体式铝压铸车身，通过12000吨级压铸机进行压铸，集成零件数超过了160个。

二、业绩出现分化

从当前的竞争格局来看，我国的一体化压铸赛道的行业集中度还比较低，竞争格局随时有可能出现变化。大多数玩家们还在通过卷技术，努力开拓新市场，所以业绩也出现了一定分化。

一体化压铸玩家布局情况 （来源：公司官网）

比如行业龙头之一的文灿股份去年归母净利润虽然同比增长了128.16%。这其中，一体化压铸也成为了增长的重要原因之一，在车身结构件领域，公司营业收入达到15.94亿元，同比增长128.28%，一体化产品良率达到95%及以上，主要客户包括#赛力斯、#蔚来汽车、#理想汽车 等。

但到了今年一季度，文灿股份的营收同比下降14.2%，净利润更是大幅下滑93.8%，也充分暴露出业绩的不稳定性。业绩下滑主要归因于国际市场的不确定性，尤其是欧洲和北美汽车市场的变化，叠加能源成本的上升，导致公司海外工厂业绩出现下滑。

另一位一体化压铸龙头力劲科技去年净利润也增长了将近9%，公司毛利率接近30%。如今，力劲科技在超大型压铸机市场占有率已经超过了90%，覆盖特斯拉、小鹏汽车等主机厂，公司的汽车业务营收占比已经达到了65%。公司选择了超大型压铸机这条差异化的路线，可以说是赌对了。

当然了，除了老前辈们，也有后晋玩家想分得一杯羹。比如#多利科技（001311）去年虽然营收利润双降，但是一体化压铸上也取得了一定的进展。2024年公司在江苏常州新增一体化压铸业务生产线（尚在建设中）。据公司自己披露，去年该业务成功获得多家客户定点，新增项目订单预计将在2025年下半年逐步量产。

所以，一体化压铸仍处于生产爬坡期的多利科技，能否逆风翻盘，就看着两年了，但是在此之前，公司仍需面对高额的前期投入和市场竞争压力。

三、一体化压铸存在的一些争议

当然了，一体化压铸作为汽车制造界的“魔术师”，减重降本已经成为不争的事实。

但好像一个硬币拥有两面，一体化压铸最大的弊端在于，它让汽车部件从可修复变为#一次性消耗品，这就意味着它的维修成本和保险费用居高不下，因为零件更换的成本实在太高。

除此之外，一体化压铸的另一个问题在于无法“柔性生产”，相较于机器人生产线，后者可以实现随车型编程焊接，实现真正的柔性生产。

此外，一体化压铸的采购价格往往需要上亿元，这意味着后来者需要至少上亿元的前期投入，资本性开支巨大。

所以，一体化压铸玩家们，还是要且行且珍惜。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。