十大券商策略集结！9月A股向上趋势不改，结构比节奏更重要

上周，A股市场呈现先抑后扬态势，主要指数周内整体上涨，但在27日出现了较大幅度调整。沪指周涨0.84%，深证成指周涨4.36%，创业板指周涨7.74%。截至周五，A股成交额连续13个交易日超2万亿元。F5G概念、CPO、通信设备、贵金属、稀土永磁、英伟达概念等板块活跃，环保设备、教育、芬太尼、电机、油气开采等板块低迷。

整个8月，A股表现亮眼，沪指涨7.97%，深成指涨15.32%，创指涨24.13%。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中信证券：阅兵带来的装备展示可能会加强中国军贸出口的预期

重点分析9月值得关注的重点事件和配置线索。第一，美联储可能的降息有望强化弱美元的环境，这将对原本就持续处于强势的资源品产生新一轮催化，尤其是贵金属和铜，可能再度加速有色板块的行情。第二，随着苹果和META在9月发布会的陆续召开，苹果的端侧AI、META的AR眼镜可能会带来新一轮更可持续的端侧设备和端侧AI生态产业趋势，接力当下热炒的云测AI，消费电子板块尤其是果链值得关注。

第三，反内卷会逐步隐现出三条线索，一是过去2年资本开支强度大且有边际缩减迹象的行业，二是已经出现行业自律/政策落地迹象的行业，三是供给在内反内卷、需求在外出利润，依靠配额持续提升利润率的行业。第四，阅兵带来的装备展示可能会加强中国军贸出口的预期，军工板块短期看起来偏事件驱动，但实际上阅兵后的对外军贸进展才是真正打开市场预期空间的关键。第五，9月创新药催化事件料将明显增多，同时近期的科技切换也出清了此前囤积在板块当中追逐趋势的短钱，创新药在此轮调整后有望继续上行。

配置上，9月建议继续聚焦资源、创新药、消费电子、化工、游戏和军工。

2. 国泰海通策略：中国股市不会止步，港股将有望反弹

中国转型进展加快、无风险收益下沉、资本市场改革推动下中国股市不会止步，还会走出新高。中国行情有望出现扩散，增加中盘股或低位蓝筹股的配置比例。

继续看好：1）长期稳定和垄断假设依然重要，金融与部分高分红。推荐：券商/保险/银行/运营商等，低估值中字头或反弹。2）看好新技术趋势与消费需求，关注AI应用侧机会，推荐：港股互联网/传媒/创新药/电子及半导体/军工，以及部分零售/化妆品/社服等国潮品牌等。3）反内卷有望逐步改善通缩预期，看好供需格局改善的周期品，推荐：化工/有色/地产。此外，9月海内外同频宽松预期下，港股有望出现反弹。

3. 银河证券：A股向上趋势不改，市场热点仍将处于轮动状态

外部环境相对平稳，美联储9月降息预期较高，全球资本流向重塑利好权益市场。A股向上趋势不改，市场热点仍将处于轮动状态中，关注结构性配置机会。中长期视角下供需格局改善与行业盈利修复带动“反内卷”概念，关注基础化工、建筑材料、光伏设备、电池等领域；估值具备安全边际的红利资产，配置逻辑依然清晰。

4. 华西策略：险资长线成为本轮“慢牛”的稳定器

当前A股成交活跃度显著高涨，融资资金与陆股通资金交易占比明显提升，股票型ETF再度转向大幅净申购，部分趋势资金的被动抱团与高成长板块的持续创新高产生“正反馈”效应，期间难免出现结构性泡沫，这也是市场预期回升的一种表现。与此同时，数据显示上半年险资持有A股市值占比创下历史新高，显示长线资金正在加大入市力度，有力加强A股市场战略性力量和稳市机制建设，助力本轮行情向“慢牛”演绎。

行业配置上，聚焦新技术、新成长方向（如机器人、AI应用、固态电池、创新药等），辅之以部分大金融、新消费（如IP经济、口含烟等）。

主题方面，关注并购重组、自主可控、军工、低空经济、海洋科技等。

5. 光大策略：持续看多市场

目前来看，支撑股票市场上涨的逻辑并没有发生变化，市场估值目前也较为合理，并未出现明显透支。此外，还有一些新的积极因素正在出现，如美联储降息周期可能会开启、公募资金发行出现回暖。综合来看，市场中长期仍然有望持续上行。

配置方向上，短期关注补涨方向，中长期关注三条主线。配置方向上，短期关注补涨方向。本轮行情或许会以“轮动补涨”特征为主，补涨的机会更值得关注。申万一级行业中，重点关注机械设备、电力设备，二级行业中，重点关注工程机械、化学纤维、自动化设备、商用车。中长期则关注三条主线：科技自立、内需消费与红利个股。

6. 兴证策略：结构比节奏重要

在本轮“健康牛”的大环境下，各板块需要交替轮动、交替向上，行情才能走得更平稳、更持久。往后看，随着新动能领域景气集中释放，科技成长板块中依然有众多细分方向值得挖掘，结构比节奏更重要。但经历前期的极致分化后，行情若要走得更远、更健康，仍需各板块“多点开花”、交替轮动向上，“健康牛”才能演绎得更充分。重视五大方向的轮动扩散：港股互联网、半导体设备材料、软件应用、创新药、新能源产业链

7. 财通策略：挖掘细分方向的“简单题”

场情绪短期到达相对高位，量能上行的同时波动率表现相对克制。国内外流动性仍充裕，对市场中期表现构成支撑。全A业绩仍在探底中，但部分行业存在独立景气，或给予市场新线索。短期量能到达高位后若阶段性收缩，市场可能出现震荡，但调整空间有限，积极把握加仓机会。

配置方面，资金分歧加大、市场波动降低，前排热门方向操作难度可能提升，在新催化带来微观流动性正反馈前，挖掘细分方向的“简单题”，向景气趋势上行方向适度“高低切”，更有利于净值曲线平滑上行：1）龙头化-反内卷+供给出清；2）国产化&全球化-AI浪潮+创新药出海。

8. 华金证券：九月延续慢牛走势，继续逢低配置科技成长和部分周期

今年9月A股可能延续震荡上行的慢牛走势，成长可能继续占优，继续逢低配置科技成长和部分周期、消费等行业。9月科技成长和部分周期行业可能相对占优。一是复盘历史，牛市中的9月小盘成长、中报压力释放的行业表现相对占优。二是今年9月科技成长和部分周期行业可能相对占优。9月增量资金流入下科技成长和核心资产等可能占优。

9. 国金证券：大切换，一触即发

如果从全球商品供需变化看：正从过去中国商品生产扩张+海外商品需求收缩的组合，过渡到中国生产反内卷+海外投资驱动商品需求扩张的组合；如果从货币与中国生产看，正从全球货币政策紧缩+中国生产扩张，转向全球货币扩张+中国生产放缓的组合，中国再通胀一触即发。对此，我们的推荐是：第一，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外制造业活动修复与投资加速的实物资产：工业金属（铜、铝、钢铁）、原材料（玻纤、基础化工品、钢铁）以及资本品（工程机械、专用机械、机械零部件、重卡）；第二，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升，其次是券商；第三，盈利修复之后内需相关领域也将出现机会，行情的扩散正在演绎，A股权重股的修复才刚刚开始，建议关注：食品饮料，电力设备。

10. 中泰策略：科技板块的中期逻辑依旧坚实

市场后续演绎或将呈现以下特征：首先，大盘/沪深300指数震荡为主，强势延续空间有限，后续走势更可能表现为震荡与结构性轮动，而非市场期待的全面普涨。其次，红利板块防御性配置价值凸显，尽管短期并非市场主攻方向，但在资金面趋紧与大股东减持压力下，红利资产的配置价值正在上升，或在未来阶段成为稳定市场的重要支撑。第三，科创与创业板短期波动放大，中期主线不变。近期科创、创业板资金承压，ETF与机构资金均呈现流出，9月初短期波动或将进一步放大。但考虑到10月四中全会有望推出以“新质生产力”为核心的“十五五”规划，科技板块的中期逻辑依旧坚实。若9月出现调整，应视为中期布局科技的战略性机会。