景气度拐点确认！中报业绩点燃电池行情

9月1日，电池板块继上一个交易日大涨后，继续上攻，杭可科技涨超14%，先导智能涨超9%，国轩高科涨超7%，璞泰来涨超5%，电池ETF（561910）一度涨近2%。

消息面上，A股上市公司中报业绩基本均已出炉，电池板块龙头股业绩亮眼。

从中证电池主题指数的前十大成分股来看，上半年营收全部实现正增长，印证了电池产业链的强劲韧性。其中阳光电源实现40.34%的营收增速，亿纬锂能（30.06%）和天赐材料（28.97%）同样亮眼。值得注意的是，行业龙头宁德时代在超大规模基数上仍保持7.27%的营收增长，营收总额达1788.86亿元。

盈利方面，前十大成分股基本实现正增长，其中阳光电源（55.97%）、先导智能（61.19%）净利润增速超50%，展现强劲增长动能。

梳理个股来看，海外需求及反内卷趋势对企业影响明显。

行业龙头宁德时代出货量稳步增长，全球份额持续上升，产量310GWh，同比+47%，创23年以来新高；电池业务同比实现转正，动力电池增长明显，海外营收占比接近历史高点，主要系欧洲动力、亚非拉澳洲等地储能增长强劲。

阳光电源业绩超预期，则是受益于海外储能高盈利订单兑现，储能业务及逆变电器业绩增长强劲。

先导智能作为锂电上游核心设备厂商，受益于2025年上半年新能源行业景气度回暖，头部电池厂稼动率提升并启动扩产计划。

亿纬锂能净利润同比下滑24.9%，是成分股中唯一出现负增长的企业，光大证券分析指出，其净利润下降主要是由于单项坏账一次性计提，及储能低价产品占比提升。但是细分业务线来看，其动力电池板块增幅亮眼，25H1收入127亿元，同比增长42%，出货21.48GWh，同比增长59%，主要由于海外客户大圆柱起量带来盈利改善。据弗若斯特沙利文数据，公司24年大圆柱电池出货量全球第二，国内第一。后续有望持续上量，带动盈利增长提升。

华西证券指出，在海内外动力和储能需求持续攀升的带动下，产业链排产及出货量有望不断提升，在需求扩大以及反内卷趋势下，锂电材料价格有望企稳回升。此外，电池技术的升级迭代始终是终端需求扩大的核心推动力，固态电池凭借高能量密度以及高安全性等优势，成为确定性的下一代电池技术方向。固态电池产业化进程的不断推进，预计相关催化频发，锂电板块盈利端修复与估值提升的预期愈发明确。

综合来看，中证电池主题指数归母净利润同比增长20%，营收增长11%，对比历史业绩来看，V型反弹确立，拐点已现。2024年年报同比增长首次转正，2025年中报增速大幅跃升，表明板块景气度拐点确认。

资料显示，电池ETF（561910）覆盖电池产业链上下游，前十大重仓股占比53%，当前估值28.9X，处于近五年历史47.84%的历史分位，尚未到达历史高位。当前基本面强劲，投资者可借道电池ETF（561910）把握产业加速带来的机会。