逆势突围显韧性，中国建设银行开启价值重塑新征程

当低利率环境成为全球银行业共同面对的"耐力赛场"，中国建设银行以一份逆势增长的2025年中期成绩单，向市场诠释了国有大行在复杂经济周期中的生存智慧。

8月29日发布的财报显示，该行上半年实现营业收入3942.73亿元，同比增长2.15%，时隔三年重现正增长；非息收入占比突破27%，手续费及佣金净收入在三年后首次转正。

这份被中金公司称为"跑赢行业"、华泰证券给出"买入"评级的业绩单，不仅印证了建行董事长张金良"金融是马拉松"的战略定力，更勾勒出国有大行在估值重塑与业务转型中的破局之路。

财务韧性：在息差承压中锻造"反脆弱"能力

面对净息差收窄至1.40%的行业性挑战，建行没有选择牺牲资产质量换取短期利润，而是通过资产负债结构的"精雕细琢"构建起抵御风险的"防护网"。在资产端，该行将信贷资源精准投向消费、新质生产力、"两重两新"等国家战略领域，贷款总额较上年末增长6.2%至27.44万亿元；同时金融投资规模增长10.17%至11.77万亿元，贷款与债券余额占比近九成，形成"双轮驱动"的资产配置格局。

负债端的优化更具战略深意。通过控制长期高成本存款、提升活期存款占比，建行存款付息率同比下降32个基点至1.40%，成本收入比降至23.72%，运营效率提升成效显著。更值得关注的是，该行在拨备覆盖率提升至239.4%、不良贷款率下降0.01个百分点至1.33%的情况下，净利润增速仅微降1.45%，主动"瘦身"背后折射出管理层"以质量换空间"的经营哲学。

这种"反脆弱"能力在非息收入增长中得到集中体现。上半年建行实现非息收入1075.64亿元，同比增长19.6%，其中其他非息净收入同比暴增111.36%至340亿元。资管业务规模突破5.73万亿元、资产托管规模增长7.14%至25.66万亿元的数据，印证了该行轻资本转型已进入收获期。正如欧洲银行业在2008年金融危机后通过财富管理实现转型的路径，建行正以资管、托管、金融市场业务为支点，撬动非息收入占比持续提升。

战略定力：在服务实体中开辟第二增长曲线

当同业还在为规模增速焦虑时，建行已悄然完成从"规模银行"到"价值银行"的蜕变。这份转型的底气，源于其深度融入国家战略的"五篇大文章"布局：科技金融贷款余额突破5.15万亿元，绿色贷款增长14.88%至5.72万亿元，普惠小微贷款服务366万户，个人养老金开户数与入金额领跑同业，数字经济核心产业贷款增长13.44%至8523亿元。这些数字背后，是建行将自身发展嵌入国家经济转型大局的精准卡位。

在区域战略布局上，建行同样展现出"全国一盘棋"的格局。京津冀、长三角、粤港澳大湾区及成渝地区新增公司类贷款超8200亿元，东北与中西部新增超4700亿元，涉农贷款余额达3.62万亿元，县域贷款突破5.93万亿元。这种"双轮驱动"的区域策略，既服务了国家重大战略，又培育了新的增长极。

更值得关注的是，建行在科技赋能与风险管控上的"双轮驱动"。人工智能已渗透授信审批、智能客服、研发支持等274个场景，智能风控系统显著提升预警能力。在房地产、地方政府债务等重点领域，该行通过"圈链群"服务模式转型，实现客户分层经营与协同经营，单位人民币结算账户总量较上年末增加93.81万户至1723万户，客户基础持续夯实。

当建行宣布每10股派发1.858元现金股息、中期分红总额达486.05亿元时，资本市场看到了一个国有大行的责任担当——自2005年上市以来累计分红超1.3万亿元，2023、2024年连续两年分红超千亿元。这份持续稳定的股东回报，与建行行长张毅所言"坚定不移走好中国特色金融发展之路"的承诺形成呼应。

从"以规模论英雄"到"以质量定乾坤"，从"被动应对周期"到"主动创造价值"，建设银行用一份中期成绩单证明：在金融这场马拉松中，真正的赢家不是跑得最快，而是走得最稳、看得最远。当低利率环境的"压力测试"成为常态，建行以财务韧性为基、以战略转型为翼的实践，正为国有大行探索高质量发展提供可复制的"中国方案"。