指数缩量新高，你赚钱了吗！下周靴子落地，还有哪些投资机会？

A股市场出于“高切低”需求、科技板块调整后缺乏主线、四季度日历效应等因素，部分资金转向红利资产，这也导致近期一批红利基金实施集中限购。在科技成长行情后，红利资产回落到相对低位，可能成为市场青睐的方向。A股和港股向上的基础依然稳固，短期事件不足以改变整体趋势。机构投资者普遍看好中国资产中长期走势，因此，无论是新管理人登记还是基金发行，均持续活跃。

主力净流入行业板块前五：半导体，新能源汽车，PCB板，军工，新能源车零部件； 主力净流入概念板块前五：国产芯片，华为产业链，人工智能，5G，机器人； 主力净流入个股前十：寒武纪、中际旭创、阳光电源、新易盛、兆易创新、胜宏科技、和而泰、海光信息、立讯精密、华虹公司

近期美国两家地方银行信用风险事件引发市场动荡。美国私募信贷市场快速膨胀，以及此前较为低迷的商业地产相关信贷质量问题值得关注。但目前美国企业整体现金流健康，银行体系流动性充足，且相关信贷资产体量不大，美国银行信用风险蔓延的风险总体可控。但中长期看，美国中小银行数量庞大，在揽存成本结构性上升的环境下，大量中小银行同质竞争、风控缺位等弊病意味着他们资产质量风险或势必相对更高，中期其商业模式面临挑战。长期看，美国银行业仍面临整合压力。

当前全球风险资产估值分位数较高、杠杆交易上升，在关税风险、海外信用及流动性风险扰动下，市场波动加大。目前影响更多在情绪冲击而非基本面逆转，最新情绪数据显示资金分歧显现，但胜率更优的加仓时机或仍需等待。建议从普涨思维转向基本面兑现，关注近一月盈利预期有所上修的科技硬件、股价回调较为充分的医药、互联网龙头及ROE稳健且营收企稳的大众消费。

国际金价再度走强，盘中一度刷新纪录。黄金类ETF的管理规模同步扩张，投资热度明显升温。多家公募机构认为，本轮金价攀升受地缘风险、全球信用体系和资金流动性等因素共同推动，全球央行与机构资金持续增持，进一步强化了黄金的上涨逻辑。展望后市，业内人士认为，尽管短期或面临高位震荡，但中长期支撑因素仍在，黄金作为核心资产配置的重要性和韧性持续凸显。

黄金高位震荡，但是看多力量依然强劲。我们之前强调过，近期黄金的超预期上涨与基本面关系不大，所谓的中美贸易争端、日本法国政坛不稳等因素，事件的烈度并不大，黄金超强的走势主要由投机因素驱动，因此很难判断其幅度。目前黄金走势震荡，预计短期内波幅较大，建议观望。

上证指数再创新高，金融股再度成为牛市旗手进行冲锋，保险资金也开始助力A股市场，寻求收益来源多元化，特别是通过另类投资拉长久期、平滑净值波动、增加收益弹性，成为险资调整资产配置结构的重要方向和途径。具体来看，华为鸿蒙产业链兼具科技成长与自主可控题材，且9 月催化事件较为密集；消费板块随着中报披露期结束，悲观预期已基本兑现，叠加双节临近，估值有望迎来提升；贵金属则将受益于美国通胀回升及10 月中旬美联储降息。

创业板指数出现跳空高开的缺口，这个缺口不补继续向上就是新高走势，要是补掉了将会重回震荡行情，所以下周初指数的走势将会决定之后的盘面走向。A 股配置策略：聚焦补涨板块，AI 算力产业链上下游资金拥挤度较高，资金有望切换至补涨板块。CRO 板块估值仍相对历史低位，基本金属库存水位偏低且受益于美联储降息，化工白马长期受益于反内卷趋势及低估值，也有望受益。