低利率时代，港股通央企红利ETF的配置价值

早上好，我是知知。

最近一周市场持续震荡，账户还是蛮受伤的。

前天我们聊到年底资金“保收益、少折腾”的心态时，有不少朋友都表示赞同。过去这一年，虽说没创造什么惊人收益，但也积累了一些实实在在的回报，眼下更希望能稳一些，适当参与就好。

今天想和大家聊聊近期市场比较关注的一个产品-港股通央企红利ETF（513920）。

从名字就能看出来，它是一个典型的复合型稳健选手。如果说有buff的话，这个产品，差不多是叠加了三层防御buff，港股、央企、红利。

可能有朋友会问，红利策略过去几年已经表现不错，为什么现在还要继续关注？

一方面，现在正处在低利率时代。目前十年期国债收益率已经降到1.81%附近，资产荒的背景下，红利资产因为其现金流稳定、持续分红的特点，未来依然有望成为主流配置方向之一。

另一方面，政策端的支持非常明确。新“国九条”明确提出要强化上市公司现金分红监管，鼓励高频次、高比例分红。同时，国资委也将市值管理纳入央企负责人的考核体系，推动通过提高分红、实施回购来提升股东回报，促进央企估值修复。

市场上红利产品不少，为什么特别关注港股通央企红利ETF？它有什么不一样的优势呢？

市场关注它的逻辑主要有几点：

首先，最直接的原因是股息率具备性价比。

股息率等于每股分红除以股价。同一家公司，在分红相同的情况下，H股价格通常更低，自然带来更高的股息率。

据统计，截至2025年11月，恒生港股通中国央企红利指数的股息率为5.73%，普遍高于A股主流红利指数。

即便考虑港股通投资需缴纳的20%红利税，它的税后股息率在当前市场中，依然具备不错的配置价值。

其次，港股市场本身波动相对较大，而这只ETF中包含的“央企”属性，恰好提供了一层安全垫。

毕竟，央企通常业务稳定、现金流充沛、抗风险能力强，分红的可持续性也优于其他类型企业，这样的背景身份，在复杂市场中能起到“压舱石”的作用。

此外，港股通央企红利的行业分布也比较均衡。

A股不少红利指数中金融行业占比较高，而港股通央企红利指数除了金融之外，还广泛覆盖能源、公用事业、交通航运等多个领域。

这种分散的结构，在震荡市中往往更具防御韧性。

还有一点不能忽略的是，当前港股市场的资金环境相对更友好。

A股红利策略近年来关注度很高，一定程度上推高了配置成本。而港股市场仍处于价值洼地，很多红利资产估值更低、现金分红比例更高，加上南向资金持续流入和全球降息预期，为中长期配置提供了较好的时机。

最后，不论投资什么品种，估值始终是关键。

截至2025年11月，港股通央企红利指数的估值仍处于历史较低水平，市盈率（TTM）仅7.38倍，市净率只有0.7倍，这样的估值水平提供了较高的安全边际和潜在的修复空间。

总的来说，在当前资产荒延续、市场不确定性仍存的背景下，如果想寻找一类能守能攻、以稳健为主的资产，港股通央企红利ETF（513920）是个值得考虑的选择。它既可作为应对短期波动的避风港，也可作为长期资产配置的核心组成部分。

感兴趣的朋友不妨把它纳入观察范围，多做些研究。

风险提示：指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。