深夜有感而发，做A股越来越难了

A股当前的市场表现，尤其是近一个月的以下几个特征非常突出：

1. 主力资金持续净流出：几乎每天都在出现百亿级别的资金净流出，显示出机构与北向资金在持续减仓，信心明显不足。

2. 两融余额持续上升：融资余额不断攀升，当前已接近或突破年内高位，说明场内杠杆资金在“赌反弹”或“左侧布局”，但效果并不理想。

3. 指数“失真”现象明显：主要靠银行、石油、电力等权重板块拉升指数（特别是上证指数），而中小盘股（尤其是创业板、科创板、微盘股）持续下跌，结构性严重失衡。

4. 赚钱效应极差：指数红盘，但个股普跌的“假繁荣”情况频繁出现，市场热点凌乱、持续性差，情绪低迷。

这种市场结构性失衡与指数失真、流动性错配的行情，在A股历史上曾出现过几次较为相似的阶段：

2011年下半年

• 特征：资金从中小盘大幅撤退，创业板估值高位开始崩塌，指数靠银行、石油、保险等撑着。

• 背景：宏观经济下行+货币紧缩+融资成本高，市场缺乏增量资金。

• 类似点：当时两融也开始慢慢活跃，但主板与小票严重分化，赚钱效应差。

2018年全年，尤其是6–10月

• 特征：美股暴跌叠加中美贸易摩擦，中小创连续杀估值，权重护盘但难挡整体下跌。

• 背景：市场恐慌、资金流出、信心匮乏。

• 类似点：机构高仓位出逃、北向持续净流出，市场靠银行等权重“虚顶”。

2022年4–5月期间

• 特征：上证指数守住3000点靠的是中字头、煤炭、电力等权重；小票惨烈杀跌，基金赎回潮汹涌。

• 背景：疫情反复、封控升级、经济悲观预期。

• 类似点：结构性失衡极致演绎，资金集中抱团防御类资产。

总的来说

当前的A股市场走势，在结构上高度类似于 2011年末+2018年中+2022年春 的叠加版本：

• 宏观预期弱：地产链不振、消费低迷、出口承压；

• 资金信心弱：北向流出、机构保守、活跃资金投机减弱；

• 指数失真明显：中小盘被动出清、流动性塌陷，造成“指数涨、账户亏”。

若政策面没有实质性、系统性的宽松与刺激（如真金白银的活跃资本市场措施），短期内这种割裂结构可能还会延续。中小市值股票将面临进一步“估值与流动性双杀”的风险。