A股成交跌破2万亿 多空拉锯下 谁将打破僵局？

今日A股市场延续了近期的震荡态势，整体行情呈现出温和波动的特点。此前沪深两市成交金额曾连续多日突破2万亿元，而今日成交额有所收敛，全天成交不足 2 万亿元，成交热度较前期略有降温。盘面中，护指数、跌个股的特征较为明显，权重股始终保持稳健走势，金融周期等板块也在积极护盘以支撑指数，不过中小题材股则出现了一定程度的调整，个股表现有所分化。

当前，自8月底调整以来，市场整体处于多空拉锯的胶着阶段，这种僵持状态的背后，是资金面呈现出的脆弱性特征。一方面，两融余额持续突破，创下2016年以来的历史新高，显示市场参与热情仍在；但另一方面，市场平均担保比例下降，这意味着投资者的杠杆率有所提高，投资的安全边际随之降低。多空双方在当前位置各有考量，既没有足够的力量推动指数大幅上行，也缺乏导致指数深度调整的因素，使得市场陷入了进退两难的僵持局面。

纵观历史，在牛市途中的调整过程中，这是比较典型的表现。那么，在市场震荡运行有望延续之下，谁会打破这种僵局呢？目前看，海外美联储降息以及国内市场券商板块的表现或成为短期破局的关键。

1、美联储降息“箭在弦上”。市场目前已完全定价美联储将于9月恢复降息，预计降息25个基点的概率为89%。这对全球大类资产意味着价值重构。美联储降息通常利好美股和美债，利空美元指数，同时削弱美元资产吸引力，驱动全球资金重新配置。历史经验表明，在美联储宽松货币政策影响下，全球大类资产往往能受益于流动性扩张并取得较好表现。这对A股市场整体构成利好；

2、券商板块同时受益于国内政策支持和资本市场深化改革。在加快建设金融强国背景下，进一步深化改革仍是资本市场下半年工作重点。行业并购重组持续升温。政策推动下，金融机构深化改革和资源整合是未来发展趋势，头部券商和中小机构差异化经营推动行业格局重塑。财富管理转型和泛财富管理特色券商带来新增量。居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源，为券商业务带来持续动力。

整体看，当前市场正经历牛市途中较为典型的震荡调整，而在牛市核心逻辑未发生根本改变的背景下，这一阶段的震荡仍可视为牛市进程中的洗盘整理。从当前市场现状出发，要打破这种僵持僵局，一方面可重点留意美联储9月降息落地的实际影响，其对全球流动性与市场风险偏好的提振作用值得期待；另一方面，也可密切关注近期受益于多重政策刺激、但尚未充分表现的券商板块.作为 “牛市旗手”，若该板块后续能够发力，或将成为带动市场突破的重要引擎。

对于投资者来说，整体保持观望，耐心等待指数震荡的尾声。仓位上，可考虑保持5-7成仓位，既为短期震荡留缓冲，也能在优质板块回调时分批布局；配置上，可关注电力设备、医药生物、食品饮料等利润改善明显且估值低位的行业，在AI、大金融等前期主线中侧重高切低，聚焦创新药、AI应用侧、机器人等细分领域，同时适当左侧布局乳制品、调味品等景气回升的大众消费。